“黑天鵝”事件不斷 步森股份轉型路上險象環(huán)生

圖片來源：視覺中國

8月6日，步森股份宣布股票復牌，并繼續(xù)推進對通訊公司麥考利的收購事項。然而，股價連續(xù)兩天跌停，透露出市場對公司此次資產重組的冷淡態(tài)度。

同日，步森股份還回復了深交所關于公司實際控制人趙春霞旗下“愛投資”平臺出現(xiàn)兌付風險的關注函。公司承認平臺部分借款企業(yè)出現(xiàn)還款逾期或拖欠，致使出借人無法及時獲得本息回款。公司同時表示，目前兌付問題尚處可控范圍，且公司與愛投資各自獨立運行，因此不會對公司日常經營及控股權產生重大影響。

三年三度易主，在主營業(yè)務連年下滑的情況下，“服裝新零售+供應鏈金融”成為步森股份新的戰(zhàn)略方向。而經歷了股權之爭、平倉風險和“蘿卜章”疑云等一系列風波后，公司的轉型之路仍然漫長。

訴訟風險：擔保“后遺癥”頻發(fā)

7月26日午間，步森股份公告，杭州市上城區(qū)人民法院已受理朱丹丹訴包括步森股份在內的多家公司的民間借貸糾紛案。據(jù)了解，原告于6月20日向上城法院申請財產保全，要求凍結眾被告銀行存款4966萬元或查封、扣押被申請人同等價值財產。

不過，公司方面否認了與此案中的原告朱丹丹曾發(fā)生過任何資金往來，并表示，鑒于本次案件的發(fā)生可能為犯罪嫌疑人偽造公司公章、冒用公司名義實施借款導致，公司已向派出所報案。

這段劇情與兩月前的一幕頗為相似。6月5日，步森股份稱收到湖州市中級人民法院送達的傳票及民事起訴狀等。此案緣起去年10月27日，公司時任實控人徐茂棟所控制的天馬軸承向德清縣中小企業(yè)金融服務中心借款1億元，約定借款利率高達年化18%，而步森股份、徐茂棟等提供連帶責任擔保。隨后，步森股份5個銀行賬戶被凍結，被采取凍結強制措施的資金合計1883.23萬元。

6月9日，步森股份更新了關于上述涉訴事項的自查情況，表示其從未就上述擔保事項召開過董事會和股東大會，原告提供的證據(jù)文書中亦沒有任何公司就該擔保的審批文件。時任法定代表人陳建飛也發(fā)表了對上述擔保事項不知情的聲明。公司據(jù)此認為，印章涉嫌被偽造或盜用。

盡管上述涉訴事項均發(fā)生于公司原實控人徐茂棟控制公司期間，但接連曝出的對外擔保事項還在繼續(xù)“發(fā)酵”。

7月2日，公司對信融財富《關于敦促步森股份履行4000萬元擔保代償義務的公告》作出回應，稱未就公告所稱擔保事項召開過董事會和股東大會，公司內部也未發(fā)現(xiàn)相關記錄與文件。記者注意到，信融財富隨后在其官網的補充公告中表示，“將立即啟動對步森股份的法律訴訟程序”。

控股權風險：睿鷙資產所持股份被凍結

幾經爭奪和轉手的公司控股權，隨著股東睿鷙資產所持的公司股份被法院全數(shù)凍結再起波瀾。

6月8日，步森股份披露，睿鷙資產此前為天馬股份的一筆共計11.74億元的支付轉讓價款提供連帶責任擔保，后浙商證券認為天馬股份違約，并向浙江省高級人民法院提起了訴訟。據(jù)悉，此次睿鷙資產被凍結的公司股份為1940萬股，占公司總股本的13.86%。

對此，步森股份在對深交所關注函的回復中披露，一旦未來發(fā)生睿鷙資產所持股份被處置且第三方受讓該部分股權的情況，實際控制人趙春霞控制上市公司的股份將降低至16%。但公司表示，即使發(fā)生上述變化，安見科技屆時仍為上市公司第一大股東，且公司第五屆董事會過半數(shù)成員由其提名，安見科技仍能夠有效控制董事會，實控人不會發(fā)生變化。

安見科技與趙春霞曾于6月6日發(fā)表聲明，不論睿鷙資產是否涉及債務糾紛，亦不論其所持步森股份股票是否會被司法拍賣、變賣等，一旦因睿鷙資產所持步森股份股數(shù)減少而危及趙春霞、安見科技對公司的控制權，二者將通過包括但不限于二級市場增持、協(xié)議轉讓、大宗交易、尋求新的一致行動人等方式增持步森股份股票，以維護趙春霞的步森股份實際控制人地位。

事實上，趙春霞的步森股份實際控制人地位來之不易。

去年10月，安見科技斥資10.66億元受讓睿鷙資產所持步森股份16%股份，雙方簽訂了一致行動協(xié)議，后者將所持剩余13.86%股權的投票權委托給前者行使。由此，安見科技實際支配表決權的股權比例達到29.86%，趙春霞成為新任實際控制人。

然而，“部分股份+表決權委托”的形式，也給公司控股權的穩(wěn)定性埋下隱患。今年1月24日，步森股份公告，劉鈞及其一致行動人擬收購睿鷙資產，從而間接持有公司13.86%股份。其謀求步森股份控制權的意圖，也在之后對深交所的回復中表露無遺。

不過，一觸即發(fā)的控股權之爭，因劉鈞一方的終止受讓中而偃旗息鼓。

平倉風險：大股東股權質押觸及平倉線

股權高質押也如同達摩克利斯之劍，長懸于步森股份頭頂。

6月8日，步森股份公告，因股價連續(xù)下跌，安見科技持有的公司股票已觸及平倉線。截至6月7日，公司股票收盤價為15.14元/股，平倉價格則為16.19元/股。其向華寶信托有限責任公司質押的2240萬股公司股票已全部觸及平倉線，占公司總股本的16%。

大股東壓力驟現(xiàn)，引來監(jiān)管層發(fā)函關注。公司在回復中表示，安見科技正在積極采取籌措資金、追加保證金或抵押物等相關措施防范平倉風險。

頗有“因禍得福”的意味，因涉及前述浙商證券訴天馬軸承、睿鷙資產、徐茂棟等合伙企業(yè)財產份額轉讓糾紛一案，睿鷙資產所持公司股份全部處于司法凍結之中。股權質押雖已跌破平倉線，但暫時不存在強平風險。此外，睿鷙資產所持的公司股份此前已全部質押給長城資本和方正證券，二者對于上述股權具有優(yōu)先處置權且當時未采取處置措施。

并購風險：屢敗屢戰(zhàn)

事實上，自徐茂棟接手步森股份以來，公司就逐步“轉舵”金融科技。其后，新主趙春霞也延續(xù)了這一發(fā)展思路。

步森股份2017年年報顯示，公司去年實現(xiàn)營收3.44億元，同比下降6.95%；凈利潤虧損3380.7萬元，同比下降612.26%。公司坦言，該年服裝銷售整體業(yè)務未實現(xiàn)盈利。

主業(yè)頹勢之下，公司開始積極尋求新零售與金融領域的并購機會。遺憾的是，此前幾度嘗試都以失敗告終。

2017年2月，公司股東大會通過擬出資設立互聯(lián)網小額貸款公司的議案。同年11月，互聯(lián)網金融風險專項整治工作組下發(fā)了暫停批設網絡小貸公司的通知，加之后續(xù)實繳出資可能帶來的資金壓力，公司最終決定終止該事項。

2017年9月29日，公司又終止了一起對第三方支付公司及互聯(lián)網相關行業(yè)公司的并購。公司方面的解釋是：交易雙方在標的公司作價以及對賭方式等核心條款上無法達成一致。

今年6月15日，公司再因籌劃重大資產重組停牌。此次重組的標的麥考利為一家通訊類連鎖企業(yè)，且在2017年初與京東簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司將此次交易視為在時尚新零售上的一次布局。

“黑天鵝”事件不斷，步森股份此次重組能否如愿尚待觀察。