A股再跌，就剩6個(gè)"蘋果"了？一個(gè)段子說(shuō)清兩大事實(shí)，持續(xù)下跌中醞釀七大積極變化

A股再跌下去，就成了6個(gè)蘋果了…… 一個(gè)段子說(shuō)清了目前市場(chǎng)的兩大事實(shí)： 一是A股陰跌不斷，今日滬指盤中再度跌破2700點(diǎn)大關(guān)，這已是近期第二次跌破這一重要關(guān)口。若從1月底高點(diǎn)算起，滬指跌幅已經(jīng)超過(guò)23%。最新數(shù)據(jù)顯示，兩市總市值共計(jì)47.14萬(wàn)億，折合美元6.89萬(wàn)億元，不足7個(gè)蘋果（AAPL）的市值。 二是美股科技股牛市繼續(xù)，蘋果股價(jià)屢創(chuàng)新高，8月2日，蘋果市值正式突破1萬(wàn)億美元，成為全球單市場(chǎng)首家萬(wàn)億美元市值公司。從美股前十大市值個(gè)股行業(yè)分布來(lái)看，科技股占據(jù)了半壁江山。 整體來(lái)看，A股市場(chǎng)各大指數(shù)今年均出現(xiàn)一定程度下跌。中小板綜下跌23.74%，深成指下跌23.71%，中小板指下跌23.28%，去年表現(xiàn)亮眼的上證50指數(shù)今年也出現(xiàn)15.87%的跌幅。 個(gè)股方面，剔除今年上市的新股以及停牌時(shí)間超過(guò)90天的個(gè)股，年內(nèi)上漲個(gè)股僅322只，占比不足10%；跌幅超過(guò)30%的個(gè)股多達(dá)1249只，占比高達(dá)37%。 市場(chǎng)機(jī)會(huì)往往是跌出來(lái)的，在A股持續(xù)下跌過(guò)程中，市場(chǎng)的一些基本面以及數(shù)據(jù)已經(jīng)發(fā)生重大變化： 變化一：A股再獲長(zhǎng)線資金入場(chǎng)，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金正式亮相，華夏、廣發(fā)、中歐、南方、鵬華、富國(guó)等14家基金公司旗下養(yǎng)老目標(biāo)基金正式獲批； 變化二：即使A股持續(xù)下跌，但年內(nèi)仍有近2000億外資通過(guò)陸港通涌入A股市場(chǎng)； 變化三：A股整體估值已趨于歷史低位，更具吸引力； 變化四：政策風(fēng)向已變，中央政治局會(huì)議明確指出，堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度； 變化五：基金二季度倉(cāng)位有所下調(diào)，但從歷史倉(cāng)位來(lái)看，這一數(shù)據(jù)仍居歷史高位； 變化六：機(jī)構(gòu)資金的選股風(fēng)格已與去年不同，創(chuàng)業(yè)板獲得公募基金超配，而去年表現(xiàn)搶眼的上證50卻遭到基金減配； 變化七：滬深兩市破凈股數(shù)量達(dá)到230只，創(chuàng)下歷史新高。 年內(nèi)上漲個(gè)股不足一成 今日，A股市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào)。滬指盤中一度跌穿2700點(diǎn)，這已是滬指近期第二次跌破這一關(guān)口。截至收盤，滬指下跌1.29%，深成指下跌2.08%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.75%。 若從1月底滬指從高點(diǎn)跌落算起，至今跌幅已經(jīng)超過(guò)23%。最新數(shù)據(jù)顯示，兩市總市值共計(jì)47.14萬(wàn)億，折合美元6.89萬(wàn)億元，不足7個(gè)蘋果（AAPL）的市值。 從今日板塊表現(xiàn)來(lái)看，各大板塊均出現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)。有色、醫(yī)藥、旅游、農(nóng)林牧漁、食品飲料等多個(gè)板塊跌幅超過(guò)3%。僅有銀行、建筑等板塊飄紅。 以申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)年內(nèi)表現(xiàn)來(lái)看，28個(gè)板塊指數(shù)無(wú)一上漲。跌幅超過(guò)30%的共有4個(gè)板塊，分別是綜合、通信、電氣設(shè)備、有色金屬；跌幅在20%-30%之間的共有16個(gè)板塊，分別是傳媒、電子、機(jī)械設(shè)備、房地產(chǎn)、汽車、國(guó)防軍工、輕工制造、采掘、非銀金融、紡織服裝、公用事業(yè)、商業(yè)貿(mào)易、農(nóng)林牧漁、家用電器、交通運(yùn)輸、建筑裝飾。 個(gè)股方面，剔除今年上市的新股以及停牌時(shí)間超過(guò)90天的個(gè)股，年內(nèi)上漲個(gè)股僅322只，占比不足10%；跌幅超過(guò)30%的個(gè)股多達(dá)1249只，占比高達(dá)37%；跌幅超過(guò)20%的就更多，多達(dá)2183只，占比64.87%。 變化一：A股再獲長(zhǎng)線資金入場(chǎng) 數(shù)據(jù)顯示，首批獲準(zhǔn)發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金的共有14家基金公司，分別是南方、廣發(fā)、嘉實(shí)、中銀、華夏、易方達(dá)、鵬華、博時(shí)、富國(guó)、銀華、萬(wàn)家、中歐、工銀瑞信和泰達(dá)宏利。 截至券商中國(guó)發(fā)稿，南方、華夏、鵬華、廣發(fā)、博時(shí)、富國(guó)、易方達(dá)、工銀瑞信、銀華、中銀等多家基金公司已拿到批文紅頭文件。 這意味著，備受市場(chǎng)關(guān)注的養(yǎng)老目標(biāo)基金正式落地。海外市場(chǎng)來(lái)看，作為以個(gè)人養(yǎng)老“第三支柱”的養(yǎng)老目標(biāo)基金，發(fā)展空間十分巨大。數(shù)據(jù)顯示，截止2017年底，美國(guó)公募基金資產(chǎn)規(guī)模18.7萬(wàn)億美元，養(yǎng)老金作為機(jī)構(gòu)投資者占比高達(dá)47.24%。而在美國(guó)28.2萬(wàn)億養(yǎng)老金資產(chǎn)中31%投資于公募基金。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)的養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展才剛剛起步，未來(lái)發(fā)展空間巨大，也有望為A股市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期資金。從穩(wěn)健投資的思路來(lái)判斷，A股市場(chǎng)那些具有高分紅、穩(wěn)定增長(zhǎng)的個(gè)股或?qū)⒊蔀轲B(yǎng)老目標(biāo)基金布局權(quán)益類市場(chǎng)的主流。 變化二：近2000億外資涌入A股市場(chǎng) 截至8月6日A股收盤，北向資金凈流入30.63億元，這已是北向資金連續(xù)第10個(gè)交易日凈流入。 數(shù)據(jù)顯示，即使A股今年以來(lái)出現(xiàn)較大跌幅，但外資涌入A股的速度絲毫未減，反而呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。截至8月6日，北向資金凈流入A股市場(chǎng)資金已達(dá)1935.35億元。相對(duì)于南向700多億資金的凈流入，北向資金涌入A股的勢(shì)頭可見(jiàn)一斑。 變化三：A股估值更具吸引力 廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周A股總體PE（TTM）從上周15.93倍下降到本周15.08倍，PB（LF）從上周1.71倍下降到本周1.62倍；A股整體剔除金融服務(wù)業(yè)PE（TTM）從上周23.44倍下降到本周21.98倍，PB（LF）從上周2.15倍下降到本周2.02倍。 從A股歷史估值來(lái)看，A股總體市盈率（TTM）已經(jīng)趨于歷史低位。 在剔除金融服務(wù)行業(yè)之后，A股整體市盈率仍位居歷史低位。 華泰證券表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的周期位置：庫(kù)存周期回落、產(chǎn)能周期仍在開(kāi)啟初期。短周期→庫(kù)存周期回落→企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈洹鷼⒐乐?；中周期→產(chǎn)能周期開(kāi)啟→企業(yè)部門流動(dòng)性脫虛入實(shí)→殺估值，A股陷入雙下殺的估值底部。從庫(kù)存周期波動(dòng)推算，明年一季度至三季度期間庫(kù)存增速或見(jiàn)底回升，A股市場(chǎng)或能迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣碌奶峁乐敌星椤?變化四：政策風(fēng)向已變 7月31日，中央政治局會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議明確指出，要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。要把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)改革的重點(diǎn)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度。 中信證券表示，這跟去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)明顯不同。去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，首次提出高質(zhì)量發(fā)展，提出三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，其中去杠桿是供給側(cè)改革的重中之重。并且，去杠桿的一個(gè)重要方面是地方債務(wù)和基建。后續(xù)，就看到上半年整頓非標(biāo)，社融斷崖式下跌，基建投資從15%下降到5%。 市場(chǎng)在“內(nèi)憂外患”的雙重打擊下，出現(xiàn)持續(xù)殺跌，很多投資者損失慘重。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)失速的擔(dān)憂也急劇上升。在這樣的背景下，調(diào)整既定的宏觀政策，勢(shì)在必行。 變化五：機(jī)構(gòu)資金仍處于較高倉(cāng)位 中國(guó)銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年第二季度公募基金倉(cāng)位絕大部分較去年同期略有下降，其中股票型從上季度末的86.7%下降到85.08%，偏股型從上季度末的82.29%下降到79.89%，平衡混合型基金從上季度末的61.4%下降到57.32%。而靈活配置型基金從上季度末的52.31%下降到49.12%。 雖然基金二季度倉(cāng)位有所下調(diào)，但從歷史倉(cāng)位來(lái)看，這一數(shù)據(jù)仍居歷史高位。 申萬(wàn)宏源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從基金倉(cāng)位分布情況來(lái)看，普通股票型基金中有178只基金倉(cāng)位超過(guò)85%，占比67.17%；混合型基金中倉(cāng)位超過(guò)80%的基金有348只，占比達(dá)到59.79%。 變化六：創(chuàng)業(yè)板獲機(jī)構(gòu)資金超配 銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，公募基金重倉(cāng)股在中證800+中證1000上的配置比例達(dá)到87.1%。其中在上證50、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板綜四個(gè)指數(shù)上的配置比率分別是32.6%、60.0%、14.1%、13.0%、7.2%。 值得注意的是，機(jī)構(gòu)資金的選股風(fēng)格已與去年不同。創(chuàng)業(yè)板獲得公募基金超配，而去年表現(xiàn)搶眼的上證50卻遭到基金減配。 變化七：破凈股數(shù)量創(chuàng)歷史新高 最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，滬深兩市破凈股數(shù)量達(dá)到230只，創(chuàng)下歷史新高。 萬(wàn)聯(lián)證券表示，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，個(gè)股大面積破凈多伴隨著市場(chǎng)底部的到來(lái)，也是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好被極度壓縮的反應(yīng)。2008年以來(lái)數(shù)據(jù)顯示，前兩次破凈潮與市場(chǎng)低點(diǎn)具有高度的共振性，雖然歷史不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，但破凈股的配置價(jià)值卻已逐漸凸顯。