虧損再擴(kuò)大，沒錢建廠了？馬斯克：別怕，中國(guó)有人借錢給我們

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃辛旭 每經(jīng)記者 趙成 每經(jīng)編輯 段思瑤

8月2日，特斯拉公布的二季度財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司凈虧損7.43億美元，和第一季度相比雖有所收窄，但比去年同期增長(zhǎng)近兩倍。數(shù)據(jù)顯示，去年二季度，特斯拉凈虧損4.01億美元。

對(duì)于在華建廠，在第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克表示，開設(shè)在中國(guó)上海的特斯拉新工廠可能會(huì)得到當(dāng)?shù)匾患毅y行的貸款。

對(duì)此，NBD汽車（微信號(hào)：NBD-AUTO）向特斯拉內(nèi)部人員求證，對(duì)方稱以公司公告為準(zhǔn)，當(dāng)前沒有更多信息可透露。但業(yè)內(nèi)有消息稱，著名地產(chǎn)商或?yàn)樘厮估谌A建廠出資。

利用“地方債務(wù)”在華建廠

今年7月10日，特斯拉已與上海臨港管委會(huì)、臨港集團(tuán)共同簽署純電動(dòng)車項(xiàng)目投資協(xié)議，宣布將會(huì)在上海全資建立特斯拉超級(jí)工廠。

特斯拉計(jì)劃，工廠將在未來(lái)幾個(gè)季度開始建設(shè)，初期產(chǎn)能將達(dá)到每年約25萬(wàn)輛汽車和電池組，并將增長(zhǎng)至年產(chǎn)50萬(wàn)輛，首批電動(dòng)汽車預(yù)計(jì)將在三年內(nèi)下線。

值得注意的是，特斯拉方面表示，在2019年前不會(huì)對(duì)在華超級(jí)工廠進(jìn)行任何主要的初始投資，預(yù)計(jì)其中大部分會(huì)通過(guò)地方銀行貸款。馬斯克在特斯拉二季度盈利發(fā)布會(huì)上公開表示：“我們不會(huì)在任何時(shí)候進(jìn)行股權(quán)籌資，計(jì)劃使用‘地方債務(wù)’為上海的新工廠提供資金。” 

汽車分析師鐘師稱，過(guò)去外資車企在華建廠，普遍是先從國(guó)外銀行貸款。“如果特斯拉在華建廠最終用的是國(guó)內(nèi)銀行的貸款，應(yīng)該算是第一個(gè)‘吃螃蟹的人’，此前并無(wú)先例。”鐘師稱，現(xiàn)在還不知道特斯拉具體會(huì)采取怎樣的方法貸款，比如誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)保等問(wèn)題。

對(duì)此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受NBD汽車采訪時(shí)認(rèn)為，“從目前情況來(lái)看，政府不會(huì)為特斯拉做任何擔(dān)保，更不會(huì)拿寶貴的土地資源為其擔(dān)保貸款。很可能是特斯拉拿其未來(lái)十年在華的銷售現(xiàn)金流做融資擔(dān)保，甚至不排除出售部分上海工廠股權(quán)的可能性。” 

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)助理許海東也認(rèn)為政府不會(huì)作擔(dān)保，“特斯拉在中國(guó)建廠，當(dāng)?shù)卣畷?huì)有一定的支持和優(yōu)惠條件，但很難包括資金方面的支持。以往車企建廠會(huì)有自有資金，融資一般是用物權(quán)作擔(dān)保，比如有形動(dòng)產(chǎn)工廠設(shè)備和不動(dòng)產(chǎn)土地等。”

“通過(guò)‘地方債’模式融資是一種不常見的融資方式，至于如何運(yùn)作、能否擔(dān)保尚需要進(jìn)一步觀察。如果特斯拉建廠的大部分資金‘通過(guò)地方債務(wù)融資’，有可能是為了獲得債券市場(chǎng)投資者相應(yīng)的優(yōu)惠條件。”宋清輝進(jìn)一步解釋稱。

目前在市場(chǎng)上，還存在股權(quán)擔(dān)保和品牌擔(dān)保等多種形式，比如云度新能源為確保純電動(dòng)乘用車產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目資金的需求向銀行融資時(shí)，根據(jù)要求，云度新能源各方股東需按持股比例提供擔(dān)保并提供連帶責(zé)任擔(dān)保。 對(duì)于品牌擔(dān)保，許海東稱，“可口可樂可以用自己的品牌做融資擔(dān)保，不過(guò)特斯拉的品牌是否能做到這個(gè)程度還不好說(shuō)。”

特斯拉資金問(wèn)題待解

“特斯拉想在中國(guó)貸款說(shuō)明其資金仍有問(wèn)題。”鐘師分析稱。

根據(jù)二季度財(cái)報(bào)，特斯拉的確仍處于虧損狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉第二季度凈虧損達(dá)7.43億美元。下滑的現(xiàn)金流成為特斯拉的最大隱患。今年二季度，特斯拉自有現(xiàn)金流為22億美元，比上季度減少了18%。

在汽車收入方面，特斯拉二季度環(huán)比增長(zhǎng)23%，同比增長(zhǎng)47%。特斯拉方面稱，主要原因是Model 3的交付。據(jù)了解，今年二季度，特斯拉生產(chǎn)了5.33萬(wàn)輛電動(dòng)汽車，其中Model 3車型交付了1.85萬(wàn)輛，是第一季度8200輛的兩倍。

目前，Model 3的周產(chǎn)能已達(dá)到5000輛。特斯拉稱，“我們的目標(biāo)是在8月底實(shí)現(xiàn)周產(chǎn)6000輛Model 3，并盡快把產(chǎn)能提升到每周10000輛。”

根據(jù)特斯拉的計(jì)劃，今年三季度，Model 3的產(chǎn)量將達(dá)到5萬(wàn)~5.5萬(wàn)輛，比第二季度提升75％~92％。

“Model 3不含非現(xiàn)金項(xiàng)目的毛利在第二季度轉(zhuǎn)負(fù)為正，驅(qū)動(dòng)現(xiàn)金盈利的能力有顯著改善。這是通過(guò)降低單位工時(shí)來(lái)大幅降低制造成本，降低產(chǎn)能攀升成本以及提高固定成本杠桿率和降低材料成本來(lái)實(shí)現(xiàn)的。”特斯拉透露稱，Model 3的毛利率在第三季度應(yīng)顯著增長(zhǎng)至15％左右，在第四季度達(dá)到20％左右。

“結(jié)合營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流、資本支出等，不難看出，公司二季度的現(xiàn)金消耗較之前更加合理。”特斯拉表示，未來(lái)將通過(guò)提高利潤(rùn)率和削減成本來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。特斯拉在財(cái)報(bào)中預(yù)計(jì)，“2018年下半年，我們將首次實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利和正向現(xiàn)金流。”

不過(guò)業(yè)內(nèi)對(duì)一再跳票的特斯拉是并沒有太大信心的。鐘師說(shuō)，“這樣的承諾，特斯拉已經(jīng)說(shuō)過(guò)好多次了。”

在特斯拉公布第二季度財(cái)報(bào)的同時(shí)，業(yè)內(nèi)有消息稱華夏幸?；?qū)樘厮估谌A建廠出資。不過(guò)一位接近華夏幸福的內(nèi)部人士告訴NBD汽車，“不管是華夏幸福還是知合系目前都和特斯拉沒有關(guān)系。”

對(duì)此，鐘師認(rèn)為，從特斯拉一直堅(jiān)持獨(dú)自建廠來(lái)看，“它是不會(huì)和中方合資的”。