員工籌集1.3億，加2倍杠桿買自家公司股票，不幸爆倉！

每經(jīng)編輯 孫志成    

通常來說，上市公司推出員工持股計劃是一件好事：既可以讓員工通過持有自家股票受益，也可以調(diào)動員工積極性。

但是，也有“好心辦成壞事”的情況，一旦股價跌破員工持股成本價，員工不但沒有收益，反倒要損失本金；更糟糕的情況是，如果員工持股計劃借用了外部資金，加了杠桿，股價大跌還可能直接導(dǎo)致爆倉事件。

6月14日早晨，已長期處于停牌狀態(tài)的A股上市公司凱迪生態(tài)(000939.SZ)就披露了這樣一則《關(guān)于員工持股計劃一般受益人份額喪失的公告》，其中最關(guān)鍵的內(nèi)容是：公司員工持股計劃依規(guī)自動喪失份額。

換句話說，員工持股計劃“爆倉”了！

圖片來源：視覺中國

上百員工買自家股票血本無歸

根據(jù)凱迪生態(tài)2017年初通過的員工持股計劃方案，其參與人是上市公司15名高管和1000名以內(nèi)的員工，籌集資金的來源為員工的合法薪酬和自籌資金等。

持股計劃實施方式為由信托方專門設(shè)立資金信托計劃，并全額認購信托公司設(shè)立的集合資金信托計劃中的次級份額。集合資金信托計劃總額上限為4億元，主要投資范圍為購買和持有凱迪生態(tài)股票。

當(dāng)年5月23日，凱迪生態(tài)員工持股計劃“云信凱迪1號”完成購買，成交金額合計3.92億元，占公司總股本1.82%，鎖定期12個月。

按約定，浦發(fā)銀行寧波分行為優(yōu)先受益人，凱迪生態(tài)員工持股計劃為一般受益人。員工持股計劃中優(yōu)先受益人份額與一般受益人份額比例為2：1。其中優(yōu)先份額按照不超過7%的年基準(zhǔn)收益率。由凱迪生態(tài)的控股股東陽光凱迪新能源集團有限公司（以下簡稱“陽光凱迪”）為集合資金信托計劃中優(yōu)先份額的權(quán)益實現(xiàn)提供擔(dān)保。

圖片來源：深交所官網(wǎng)

然而，到了2018年4月23日，“光大信托-云信凱迪1號證券投資單—資金信托”單位凈值為0.8633，小于本信托計劃預(yù)警線0.90。

這個時候，根據(jù)協(xié)議約定，就需要補倉義務(wù)人，陽光凱迪根據(jù)估值履行補倉義務(wù)了。

按照協(xié)議，云南信托要求陽光凱迪追加1500萬元增強信托資金到浦發(fā)銀行的信托專戶。如果不補倉，員工持股計劃作為一般受益人就自動喪失其份額，也就是說員工的錢將被全部罰沒清零。

然而，截止6月14日公告之時，陽光凱迪未回復(fù)云南信托的函件，未采取補倉措施和增信措施，因此，按照約定，凱迪生態(tài)員工持股作為一般受益人已經(jīng)喪失其份額。以2:1的比例計算，員工實際出資額近1.3億元將全部“打水漂”。

凱迪生態(tài)后期并未透露具體的員工持股計劃參與人數(shù)。但保守來看，應(yīng)該至少涉及到數(shù)百名員工。

中國基金報稱，員工持股計劃爆倉，大股東不遵守承諾進行補倉，員工過億資金“打水漂”，這在A股市場尚屬首例。

公司深陷泥潭

一家上市公司的大股東，掏出1500萬補倉很難嗎？按常理說不難，但是，看看凱迪生態(tài)最近的情況，或許還真有點不太容易。

6月12日公告顯示，公司第一大股東陽光凱迪所持有的凱迪生態(tài)股權(quán)部分被質(zhì)押股份到期或被要求提前回購，但陽光凱迪并未能完成回購或者達成展期。股票質(zhì)押到期和被要求提前回購的股票總數(shù)量為75914萬股，占公司總股份的19.32%。因股權(quán)質(zhì)押糾紛，萬和證券、申港證券、華鑫信托已經(jīng)向海南省高級人民法院、上海仲裁委員會、北京市中信公證處提起訴訟。

截至公告披露日，陽光凱迪持有公司股份數(shù)量為11.43億股、占公司總股本的29.08%。其所持有上市公司股份累計被質(zhì)押的數(shù)量為11.19億股、占公司總股本的28.53%，陽光凱迪的質(zhì)押率達97.9%。

此外，截止到2018年6月11日，陽光凱迪持有公司股票被凍結(jié)及輪候凍結(jié)次數(shù)共計11次，申請人包括券商、信托、融資租賃公司等，原因涉及金融借款糾紛、融資租賃糾紛等。

凱迪生態(tài)面臨的訴訟情況也很驚人。截止到2018年6月7日，公司及全資子公司作為被告或被申請人涉及的訴訟合計138件。

此外，據(jù)每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者了解，凱迪生態(tài)已深陷債務(wù)違約困局。6月12日，凱迪生態(tài)公告稱，自今年3月15日起，凱迪生態(tài)及子公司存在大量債務(wù)逾期未清償，涉及金額少則3萬元，多則7億元，涉及債券、租賃、固貸、流貸等多種類型。

截至6月8日，凱迪生態(tài)到期未清償?shù)膫鶆?wù)已達17.9億元。

目前部分債權(quán)人根據(jù)債務(wù)逾期情況已經(jīng)采取提起訴訟、仲裁、凍結(jié)銀行賬戶、凍結(jié)資產(chǎn)等措施。最新數(shù)據(jù)顯示，凱迪生態(tài)及全資子公司作為被告或被申請人涉及的訴訟合計138件，51個銀行賬戶被凍結(jié)，凍結(jié)金額達51.53億元。

值得注意的是，凱迪生態(tài)在2018年還面臨更多的到期債務(wù)。據(jù)中誠信證評統(tǒng)計，2018年凱迪生態(tài)多筆債務(wù)融資工具到期，其中，2018年5月和11月分別有6.57億元中期票據(jù)和11.8億元公司債券到期，同時合計14億元的公司債也將于2018年進入回售期，合計規(guī)模達32.37億元。

2018年6月6日，鵬元資信將陽光凱迪主體長期信用等級下調(diào)至C。

事實上，從去年10月中旬以后，凱迪生態(tài)股價一路下行，跌幅超過14%。到11月16日，公司宣布停牌籌劃重大事項。

此后，凱迪生態(tài)又接連發(fā)生了票據(jù)違約、無法按期歸還募集資金等等一系列危機事件，讓凱迪生態(tài)和大股東陽光凱迪陷入泥潭。

多家上市公司延期員工持股計劃

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）注意到，除凱迪生態(tài)的員工持股計劃“血虧”之外，已有多家上市公司因為虧損而對員工持股計劃進行延期。

比如冠城大通6月11日晚間公告稱，擬對第一期員工持股計劃進行延期。公告指出，存續(xù)期原為36個月，自2015年7月27日至2018年7月27日，現(xiàn)擬將存續(xù)期在原定終止日基礎(chǔ)上延長24個月，即至2020年7月27日止。

目前該股股價已較員工持股價跌去四成，可謂是深度套牢。值得一提的是，公司第二期員工持股計劃成交價為7.05元/股，目前也同樣深度套牢。

據(jù)深圳商報梳理，除冠城大通外，還有萬盛股份、全筑股份、八菱科技、永貴電器、雪迪龍、鼎龍股份等公司均宣布對員工持股計劃進行延期。

永貴電器甚至將員工持股存續(xù)期延長兩次。公告顯示，永貴電器的員工持股計劃原存續(xù)期至2017年6月11日，隨后兩次延期至2019年6月11日。

經(jīng)濟學(xué)家宋清輝在接受深圳商報采訪時指出，“一些員工持股是在2015年牛市期間推出的，當(dāng)時的股價普遍較高，而目前大多都將到期，部分公司為了讓員工不至于巨虧出局，從而選擇了延期。但是，如果延期后員工持股還是虧錢，恐怕也不得不清盤。”

每日經(jīng)濟新聞綜合每經(jīng)App（作者：張明雙）、中國基金報、證券時報、深圳商報等等