美聯(lián)儲(chǔ)如期加息 調(diào)升經(jīng)濟(jì)預(yù)期 預(yù)計(jì)今年加息四次多于前次預(yù)期

美聯(lián)儲(chǔ)聲明及經(jīng)濟(jì)預(yù)期表現(xiàn)得更偏鷹派：看好今年美國經(jīng)濟(jì)前景，決策者總體預(yù)計(jì)今年加息次數(shù)比上次預(yù)計(jì)更多，而且預(yù)計(jì)近幾年通脹將略高于長期目標(biāo)水平。 美東時(shí)間13日本周三，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后宣布，F(xiàn)OMC委員投票一致同意加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間上調(diào)至1.75%-2%，符合市場(chǎng)預(yù)期。緊隨美聯(lián)儲(chǔ)腳步，沙特央行此后也宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，從明年1月開始，每次FOMC會(huì)后都會(huì)增設(shè)記者會(huì)，也會(huì)持續(xù)更新季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期。 通過華爾街見聞翻譯的6月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明及其與5月聲明的對(duì)比可發(fā)現(xiàn)： 1.在6月聲明中，F(xiàn)OMC委員會(huì)預(yù)計(jì)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的進(jìn)一步上升與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的持續(xù)擴(kuò)張、強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)環(huán)境和將在中期接近委員會(huì)2%對(duì)稱目標(biāo)的通脹相一致。 2.刪除了將密切關(guān)注通脹進(jìn)展的措辭。刪除了聯(lián)邦基金利率將在一段時(shí)間內(nèi)低于長期水平的措辭。 3.指出經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步增長，而非此前溫和增長的措辭。 聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后公布的官員利率預(yù)期中位值點(diǎn)陣圖顯示，八位聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年全年加息四次或更多，3月公布的點(diǎn)陣圖顯示持這一預(yù)期的官員有七人。 這意味著，多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)決策者預(yù)計(jì)今年還會(huì)有兩次加息，將年內(nèi)合計(jì)加息四次，明年將共加息三次，而上次多數(shù)決策者預(yù)計(jì)今明兩年均總共加息三次。 中值預(yù)測(cè)顯示，2018年底聯(lián)邦基金利率料為2.375%，今年3月、即上次公布的預(yù)計(jì)中值為2.125%；2019年底聯(lián)邦基金利率料為3.125%，3月預(yù)計(jì)為2.875%；2020年底和更長期聯(lián)邦基金利率分別為3.375%和2.875%，均持平3月預(yù)期。 以下為6月會(huì)后美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖。 聯(lián)儲(chǔ)公布的最新季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了今年的實(shí)際GDP增長預(yù)期和PCE及核心PCE通脹預(yù)期，下調(diào)了今年失業(yè)率預(yù)期，上調(diào)了明年的PCE通脹預(yù)期，下調(diào)了明后兩年的失業(yè)率預(yù)期。 2018年的GDP增長預(yù)期為2.8%，上次預(yù)期為2.7%，2019年、2020年及長期增長預(yù)期仍和上次一樣，為2.4%、2.0%和1.8%； 2018、2019和2020年三年的失業(yè)率預(yù)期分別為3.6%、3.5%和3.5%，低于上次預(yù)計(jì)的3.8%、3.6%和3.6%； 2018和2019兩年P(guān)CE通脹率預(yù)期均為2.1%，上次預(yù)計(jì)分別為1.9%和2.0%，2020年和長期PCE的預(yù)期值持平上次，分別為2.1%和2.0%； 2018年核心PCE通脹率預(yù)期為2.0%，上次預(yù)計(jì)1.9%，2019和2020兩年預(yù)期均為2.1%，持平上次預(yù)期。 經(jīng)濟(jì)預(yù)期圖表來自美聯(lián)儲(chǔ) 強(qiáng)調(diào)通脹目標(biāo)“對(duì)稱”容忍通脹預(yù)期略高于2% 華爾街見聞注意到，此次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明兩次提到2%這一“對(duì)稱”通脹目標(biāo)，較上次聲明多一次。而且，在聯(lián)儲(chǔ)公布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)期中，今明兩年的PCE通脹預(yù)期均調(diào)升到2.1%，并仍然預(yù)計(jì)后年預(yù)期為2.1%。 這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，PCE通脹將連續(xù)三年超過2%。而此次聲明中第二次提到“對(duì)稱”通脹目標(biāo)是在說FOMC將評(píng)估通脹目標(biāo)時(shí)。這反映了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹一定期間內(nèi)高于2%的容忍。 這也和此前公布的5月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要反映立場(chǎng)一脈相承。5月紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，通脹短期內(nèi)略高于2%將有助于將長期通脹預(yù)期錨定在目標(biāo)水平。 另外，美聯(lián)儲(chǔ)此次公布的長期GDP增長預(yù)期未變，彭博認(rèn)為，這暗示聯(lián)儲(chǔ)決策者懷疑特朗普政府減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)作用不會(huì)持久。 美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后10年期美債收益率一度升破3%。華爾街見聞此前提到，考慮到美國經(jīng)濟(jì)通脹抬頭和加息長期周期的預(yù)期，美國國債收益率再度反復(fù)測(cè)試并最終突破3.0%，恐怕只是時(shí)間問題。 10年期美國國債收益率被稱為金融市場(chǎng)上資產(chǎn)定價(jià)的“定海神針”，會(huì)影響債券、股票、期貨還是外匯價(jià)格。10年期美國國債收益率破3%將意味著，金融市場(chǎng)最低融資成本在全面上升。 德國商業(yè)銀行亞洲高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩在聯(lián)儲(chǔ)公布決議前指出，美債走勢(shì)表明，市場(chǎng)雖然認(rèn)可美國的加息進(jìn)程，但又考慮到很多新興市場(chǎng)以及歐洲經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，又不得不購入美國國債。 周浩認(rèn)為，這說明美國的加息盡管看起來對(duì)債券市場(chǎng)會(huì)帶來沖擊，但整體的沖擊卻是有限的，美國國債收益率的相對(duì)緩慢上升，也表明市場(chǎng)對(duì)于美國加息有充分消化，同時(shí)也仍然愿意投資在美元資產(chǎn)上，這十分有利于對(duì)沖加息的負(fù)面影響。 芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，若以每次加息25個(gè)基點(diǎn)推算，目前美國聯(lián)邦基金期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，到今年12月美聯(lián)儲(chǔ)合計(jì)加息四次或更多的可能性合計(jì)超過50%，一天前預(yù)計(jì)的可能性還低于50%。