剛剛，美聯(lián)儲加息！這幾個國家早已嚇破膽，全球“美元荒”將影響所有人

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 鄭直    

6月14日，這個星期四可謂大事連連，俄羅斯世界杯開幕式和美聯(lián)儲、歐央行議息會議將在同一天進行。

北京時間今日（14日）凌晨2點，美聯(lián)儲宣布加息，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間提升25個基點至1.75%-2%。

沒去成世界杯的美國人，就以這樣的方式上了頭條。這樣的結(jié)果可以說毫無懸念。自2015年12月起，這已經(jīng)是美聯(lián)儲這輪周期的第7次加息了。

▲美聯(lián)儲主席鮑威爾

不過，雖然全世界早就猜到了美聯(lián)儲這一手，但能否充分抵御美國加息的沖擊，就要看各國的“運氣”和經(jīng)濟體的健康程度了。

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，英國、加拿大等央行此前都不同程度地跟隨美聯(lián)儲加息動作；中國人民銀行也曾上調(diào)MLF、SLF等公開市場操作工具的利率，來調(diào)節(jié)國內(nèi)的利率水平。

不過，美聯(lián)儲的加息將不可避免地吸引資金回流美國，對于一些“體質(zhì)脆弱”的新興市場國家來說，資本的撤離可能帶來金融市場上的危機。在巴西、阿根廷、土耳其、巴基斯坦紛紛倒下之后，還會不會有其他的新興市場國家成為下一張“多米諾骨牌”？

美國經(jīng)濟表現(xiàn)強勁 加息吃下“定心丸”

本次聯(lián)儲會議聲明刪除了今年5月決議聲明中稱利率仍會“在一段時間內(nèi)”低于長期水平的表述，對于加息，用“進一步逐步上調(diào)”替代了“調(diào)整”。談到通脹預期，聲明表示，長期通脹預期指標幾乎未變，刪除了5月的“基于市場的通脹補償指標仍處低位”一說。

聯(lián)儲公布的聯(lián)儲官員利率預期中位值點陣圖顯示，多數(shù)（8位）聯(lián)儲官員預計今年全年加息四次或更多。這意味著，聯(lián)儲決策者預計今年還會有兩次加息。

議息聲明發(fā)布后，美元指數(shù)迅速直線拉升。

標普500指數(shù)一度跳水0.25%，不過隨后迅速反彈。10年期美債收益率亦在議息決定公布后直線拉升。

明晟MSCI新興市場指數(shù)大跌，成交量非常大，顯示資金對新興市場信心不足。

記者注意到，美國最近公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟繼續(xù)保持強勁復蘇的步伐，通脹率和失業(yè)率都處于低位，這讓美聯(lián)儲官員在決定加息時少了很多后顧之憂。

據(jù)美國勞工部公布的數(shù)據(jù)，美國在今年前五個月增加了100多萬個就業(yè)崗位，今年五月經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后失業(yè)率下降至3.8%，為2000年4月以來最低水平。

此外，今年春季美國就業(yè)崗位的數(shù)量超過了求職者的整體數(shù)量，是自2000年有美國就業(yè)數(shù)據(jù)記錄以來的首次。亞特蘭大聯(lián)儲的GDP追蹤模型顯示，今年美國經(jīng)濟今年第二季度強勁增長4.5%。

彭博社的報道中稱，今年五月美國通脹的增長幅度為逾六年來最快。美國勞工部本周二公布的數(shù)據(jù)顯示，CPI指數(shù)較上年同期增長2.8%。這也是美國CPI自2012年2月以來的最大年化漲幅。

全球各國嚴陣以待

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，今日（6月14日）晚間20：45，歐洲央行也將公布利率決議，會議對于何時結(jié)束QE的決定至關(guān)重要。

外界關(guān)注的焦點在于，在經(jīng)歷了長達43個月，總額2.4萬億歐元的債券購買計劃之后，歐元區(qū)的經(jīng)濟是否足夠讓歐央行結(jié)束史上最大規(guī)模的貨幣刺激計劃。

主流觀點認為，歐洲央行將在今年第四季度將債券購買量從美元300億歐元減少至100億-150億歐元，并在年底終止QE。2019年中期歐洲央行料將首次加息。

實際上，由于美聯(lián)儲加息節(jié)奏已經(jīng)相當清晰，全球其他主要央行也選擇了跟隨加息或者縮表操作：2018年3月，日本央行副總裁雨宮正佳表示不排除加息可能；2017年11月，英國央行宣布加息25個基點，為十年來首次；2017年7月-2018年1月，加拿大央行也進行3次加息，將基準利率提升到了1.25%。

那么，此次中國人民銀行會有怎樣的動作？

從過往經(jīng)驗看，我國央行較多動用的是公開市場操作，這類貨幣政策工具對整體經(jīng)濟的干擾較小，比起直接調(diào)整利率或準備金率來得更加“溫柔”。

▲圖片來源：視覺中國

據(jù)新華社旗下媒體《經(jīng)濟參考報》援引多位專家報道稱，“此次（中國）央行大概率跟隨美聯(lián)儲而動。由于市場預期充分，且市場利率與政策利率之間仍存在明顯的利差，預計公開市場操作利率的上調(diào)將波瀾不驚。”

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者梳理發(fā)現(xiàn)，在2016年12月到2018年3月期間，美聯(lián)儲總共加息5次，中國央行逆回購中標利率共上調(diào)3次。3月22日，在美聯(lián)儲上一次加息后，中國人民銀行開展7天100億元逆回購操作，中標利率上浮5個基點至2.55%。

新興市場將接受嚴峻考驗

美國加息、美元走強，一些經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱的新興經(jīng)濟體將要面臨資金撤離的嚴峻考驗。

▲4月中旬以來，美元持續(xù)走強

每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，近期包括巴基斯坦、阿根廷和巴西等在內(nèi)的經(jīng)濟體貨幣近期都遭遇大幅貶值。

最近幾周，印度、印尼、土耳其、巴基斯坦和菲律賓等新興市場也都提高了官方利率，抵御美國加息帶來的沖擊。阿根廷央行更是在5月初的短短八天時間內(nèi)連續(xù)三次絕望式加息。英國《金融時報》統(tǒng)計，年初至今，新興市場國家已經(jīng)累計逾20次收緊貨幣政策。

▲巴西、墨西哥和阿根廷貨幣近期暴跌

不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾上月初在瑞士蘇黎世也公開反駁了外界的批評，他認為美聯(lián)儲加息對全球金融市場及新興市場經(jīng)濟體構(gòu)成的風險，或許沒有像許多人想像的那么大。

但每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，兩個關(guān)鍵指數(shù)也反映出新興市場在今年上半年收到的沖擊：

在美聯(lián)儲今晨加息前，摩根大通新興市場貨幣指數(shù)已較今年2月中旬的峰值水平下跌9%，徘徊在2016年末的低點附近；MSCI新興市場指數(shù)也已較今年一月底的峰值水平下跌11%。

而在最近幾個月里，大量資金正從新興市場撤出，轉(zhuǎn)向美國貨幣市場基金等更為安全的資產(chǎn)。而近期美國貨幣市場基金每周流入資金規(guī)模，也創(chuàng)2013年以來新高。

彭博援引資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR數(shù)據(jù)稱，截至上周，流向全球貨幣市場基金的550億美元中，有450億美元都流向了美國，這也讓美國貨幣市場的資產(chǎn)規(guī)模升至8年以來最高水平。

國際金融研究所（IIF）公布的最新數(shù)據(jù)也顯示，5月份外國投資者從新興市場撤出了123億美元，創(chuàng)下2016年11月以來的最大單月資金流出量。

前美聯(lián)儲風險信貸總監(jiān)理查德·羅伯茨在接受每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者采訪時表示：

“在我看來，美聯(lián)儲需要繼續(xù)漸進式地加息，并進一步縮減資產(chǎn)負債表，從而消除其量化寬松/零利率貨幣政策帶來的負面影響。這將進一步導致美元短缺，而美元的短缺恰恰是新興市場貨幣遭到拋售的原因之一。

美元荒，以及其他美國國內(nèi)的因素，包括有關(guān)貿(mào)易爭端的言論和不恰當?shù)呢斦?，都將在今年年底前導致美國?jīng)濟增長大幅放緩或衰退。然而，發(fā)達國家的經(jīng)濟放緩和相關(guān)貨幣疲軟將使新興市場受益。在許多方面，新興市場貨幣目前的走勢只是發(fā)達市場貨幣走勢的一個‘預覽’而已。隨著新興市場貨幣競相貶值，發(fā)達國家將緊隨其后。

就美聯(lián)儲貨幣政策的直接影響而言，由于外匯儲備較少，我預計巴西、阿根廷和土耳其的貨幣接下來還將受到重大影響。”

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