近10萬(wàn)億級(jí)教育產(chǎn)業(yè) 催生企業(yè)上市潮

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 胥帥    

去年年底以來，三壘股份（002621，SZ）和神州數(shù)碼（000034，SZ）分別拋出金額達(dá)數(shù)十億元的教育類標(biāo)的并購(gòu)案，A股上市公司追逐教育類資產(chǎn)的熱度仍未降溫。互聯(lián)網(wǎng)教育研究院院長(zhǎng)呂森林表示，作為逆經(jīng)濟(jì)周期的行業(yè)，加上政策扶持，資本市場(chǎng)對(duì)于教育產(chǎn)業(yè)前景看好。

在A股市場(chǎng)上演教育企業(yè)重組或者借殼的同時(shí)，教育企業(yè)還紛紛赴香港和美國(guó)直接上市，這也帶來了教育企業(yè)的上市潮。普華永道中國(guó)審計(jì)部合伙人周喆向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前仍然是教育企業(yè)資本化的初期階段，而從上市地點(diǎn)來看，大方向上教育企業(yè)選擇A股上市是未來的趨勢(shì)。

去年教育規(guī)模約超8.6萬(wàn)億

6月6日晚間，三壘股份發(fā)布公告稱，擬以33億元價(jià)格收購(gòu)北京美杰姆教育科技股份有限公司100%股權(quán)。在此之前的2017年12月12日，神州數(shù)碼也宣布，擬以46.5億元價(jià)格收購(gòu)廣東啟行教育科技有限公司100%股權(quán)。

既然過往數(shù)據(jù)顯示，教育類并購(gòu)標(biāo)的存在業(yè)績(jī)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，那為何上市公司對(duì)于教育類資產(chǎn)始終如此青睞呢？

呂森林表示，由于教育產(chǎn)業(yè)是逆經(jīng)濟(jì)周期的行業(yè)，且有二胎等政策的利好，資本對(duì)這個(gè)行業(yè)前景較為看好，但是教育行業(yè)目前的優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的也是越來越少。

周喆補(bǔ)充，還有市場(chǎng)對(duì)教育產(chǎn)品需求的多元化因素。

按照騰訊教育和中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒之前的數(shù)據(jù)，2017年中國(guó)教育市場(chǎng)總規(guī)模約超過8.6萬(wàn)億元，2019年預(yù)計(jì)將超過10萬(wàn)億元。

“此外，現(xiàn)金預(yù)收模式下的穩(wěn)定現(xiàn)金流，企業(yè)高定價(jià)權(quán)和產(chǎn)品高附加值帶來的高毛利率，以及教育行業(yè)與新技術(shù)相結(jié)合可能產(chǎn)生的新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，都讓教育產(chǎn)業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)充滿吸引力。”周喆補(bǔ)充道。

選擇A股上市或是趨勢(shì)

除了選擇被上市公司收購(gòu)?fù)猓匀ツ暌詠?，直接沖擊上市的教育企業(yè)也越來越多。

僅在去年，就有睿見教育（06068，HK）等總共6家內(nèi)地教育類公司在香港成功上市，有博實(shí)樂教育等4家公司在美國(guó)上市。今年以來，又有中國(guó)新華教育（02779，HK）和21世紀(jì)教育（01598，HK）在港股上市，尚德機(jī)構(gòu)、精銳教育等公司在美股上市。

“教育企業(yè)的上市在集中加速。”呂森林表示，“主要是教育企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)有資本回報(bào)要求，前幾年總共有幾千億資金進(jìn)入教育產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過幾年發(fā)展，投資機(jī)構(gòu)需要公司進(jìn)行IPO，以取得資本回報(bào)。”

但很明顯，由于受限于內(nèi)地的法律政策，港股和美股是內(nèi)地教育企業(yè)選擇上市的主要資本市場(chǎng)。

目前，還有益達(dá)教育等至少8家教育企業(yè)在港交所遞交了上市申請(qǐng)。

在周喆看來，新修訂的《民辦教育促進(jìn)法》的頒布和實(shí)施允許教育類企業(yè)登記或轉(zhuǎn)變?yōu)楣局破髽I(yè)，從法律身份上為教育企業(yè)在A股上市掃清了障礙。從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展的需求來看，同樣希望優(yōu)質(zhì)教育類資產(chǎn)可以作為新鮮血液補(bǔ)充進(jìn)來，以惠及國(guó)內(nèi)投資者。因此，大方向上教育類資產(chǎn)選擇A股上市是未來的趨勢(shì)。

“但在操作層面，目前各地正在研究制定新修訂的《民辦教育促進(jìn)法》的實(shí)施細(xì)則，過渡期內(nèi)還是有許多細(xì)節(jié)和流程問題尚未確定。對(duì)于無法迅速完成身份轉(zhuǎn)換并達(dá)到完全合規(guī)要求的公司，選擇境外上市還是近期比較現(xiàn)實(shí)的方案。”周喆補(bǔ)充道。