資本涌入“顏值經(jīng)濟” 醫(yī)療美容行業(yè)四大痛點待解決

每經(jīng)記者 靳水平 成都攝影報道    每經(jīng)編輯 宋思艱    

▲國信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師江維娜在演講 每經(jīng)記者 靳水平/攝

中國醫(yī)美行業(yè)需求爆發(fā)式增長，“顏值經(jīng)濟”正成為投資的又一風(fēng)口。在資本強勢推動下，醫(yī)美行業(yè)大小機構(gòu)紛紛搶占市場份額。那么醫(yī)美投資的趨勢如何，在此其中又呈現(xiàn)出哪些痛點難點呢？

今日（6月8日），在成都舉行的第一屆成都國際醫(yī)美產(chǎn)業(yè)大會上，與會專家各抒己見。會后，在談到醫(yī)美行業(yè)哪些具體領(lǐng)域比較受資本青睞時，一位不愿具名的行業(yè)分析師在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪時表示，抗衰老、植發(fā)、減肥這些細分領(lǐng)域都值得關(guān)注。“醫(yī)美行業(yè)大的公司很少，龍頭公司也只有美萊，建議投資方向一定注重標(biāo)準(zhǔn)化，而且領(lǐng)域要細分”。

醫(yī)美投資存三大切入口

“國內(nèi)醫(yī)療美容行業(yè)投資有三大切入口：美容材料、設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)商；民營美容醫(yī)院；醫(yī)美O2O。”國信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師江維娜表示認(rèn)為，醫(yī)美類平臺白熱化競爭，佼佼者脫穎而出，市場上目前只剩下5到6家醫(yī)美APP，超過20家醫(yī)美APP以關(guān)閉或者轉(zhuǎn)型的方式出局。

江維娜表示，2001年～2016年，中國醫(yī)美行業(yè)共發(fā)生302起并購事件，并購總金額達680.6億元人民幣。2001～2011年的并購案例總體數(shù)量少，2012～2015年并購進入井噴期，2016年市場有所降溫。

江維娜認(rèn)為，并購案例主要集中于上游企業(yè)，原因在于醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)鏈的利潤附加值集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游，因此通過并購可以提升市場占有率。

實際上，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游是整個醫(yī)美產(chǎn)業(yè)最核心的環(huán)節(jié)之一。主要分為原材料耗材和器械設(shè)備兩大方面。從上游到中游為中間商，通常指代理商和經(jīng)銷商。醫(yī)美行業(yè)中游主要包括公立醫(yī)院的美容科，民營美容醫(yī)院和美容院。由于上游利潤率偏高，成熟上游企業(yè)的毛利率在50%~90%，因此眾多企業(yè)在上游深耕。

就投資方向上，有行業(yè)人士建議稱，上游廠商產(chǎn)業(yè)相對集中，利潤主要集中在上游，龍頭公司利潤率較高。但是中長期看，中下游終端整合提升空間更大，未來有可能成為各方爭奪的主要戰(zhàn)場。

業(yè)內(nèi)聚焦醫(yī)美投資痛點、難點

除了關(guān)注醫(yī)美投資方向，此次大會上，與會演講嘉賓也直陳醫(yī)美的痛點與難點問題。

景林股權(quán)投資基金董事劉玉恩表示，醫(yī)美的痛點主要來自于客流、成長、規(guī)范和行業(yè)性標(biāo)準(zhǔn)四大問題。在他看來，醫(yī)美不投廣告幾乎沒有新客人，渠道獲客成本高昂，高達60%～70%。但同時，廣告投入產(chǎn)出比也在日益下降，從早幾年的1比3，下降到現(xiàn)在的1比1.5，甚至更低。

劉玉恩認(rèn)為，醫(yī)美同樣存在成長之痛。目前除了美萊一家獨大之外，第二梯隊的醫(yī)療美容醫(yī)院收入大多在10億以下，徘徊多年，無法實現(xiàn)快速成長?？v向方面由于單體醫(yī)院受物業(yè)面積、服務(wù)半徑限制，導(dǎo)致成長空間有天花板。橫向擴張困難重重，新開醫(yī)院選址難，投入大，盈虧平衡期越來越長，異地擴張成功率很低。

值得注意的是，醫(yī)美行業(yè)缺乏規(guī)范，也掣肘行業(yè)發(fā)展。“不規(guī)范的后果，會留下稅務(wù)風(fēng)險，很難與投資公司合作，等到收入和利潤規(guī)模提升，再規(guī)范的難度加大。”劉玉恩說道。對于有關(guān)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，他表示，主要是進口產(chǎn)品價格體系一直很穩(wěn)固。

關(guān)于醫(yī)美行業(yè)難點方面，劉玉恩認(rèn)為，第一個難點就是上市難，上市難帶來的影響，最直接的后果就是投資人無法退出。在A股上市可行性方面至今是一個問題，缺乏明確文件。港股雖然有成功的案例（香港醫(yī)思醫(yī)療），但是內(nèi)地的鵬愛醫(yī)療就折戟港股市場。對于內(nèi)地的醫(yī)美醫(yī)院來說，市場在內(nèi)地，去港交所上市對品牌提升的意義不大。

劉玉恩最后表示，醫(yī)美行業(yè)整合難的現(xiàn)象也值得關(guān)注。醫(yī)美醫(yī)院強強聯(lián)合的幾乎沒有。“整合難的原因是不規(guī)范，無法建立信任。而后果就是行業(yè)極度分散，漫天價格戰(zhàn)導(dǎo)致大家都不掙錢。”他說道。