消費(fèi)股霸屏背后5大邏輯解析 哪些公司仍有潛力？

近期消費(fèi)股異軍突起，從傳統(tǒng)的喝酒吃藥開(kāi)始全面向大眾消費(fèi)擴(kuò)散，啤酒飲料礦泉水，瓜子花生八寶粥，榨菜火腿方便面，讓人不禁回憶起大學(xué)宿舍圍爐打火鍋和坐綠皮車(chē)回家的感覺(jué)。

周二，廣州酒家、千禾味業(yè)、鹽津鋪?zhàn)印⑽魍跏称返葷q停，口子窖、今世緣、順鑫農(nóng)業(yè)、古井貢酒、海天味業(yè)、安琪酵母、華統(tǒng)股份、涪陵榨菜等紛紛創(chuàng)出歷史新高，消費(fèi)股投資仿佛一下回到看品牌和知名度投資的時(shí)代。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

證券時(shí)報(bào)網(wǎng)梳理了近期機(jī)構(gòu)熱捧消費(fèi)股的邏輯，主要包括以下幾類：

1、加入MSCI，食品板塊估值體系重構(gòu)。海外資金更關(guān)注公司是否具備行業(yè)定價(jià)權(quán)，是否能保持中長(zhǎng)期穩(wěn)健成長(zhǎng)。短期“入摩”帶來(lái)的增量資金有限，但隨著境外資金比重的提升，食品飲料行業(yè)傳統(tǒng)估值體系將重構(gòu)。典型如年初以來(lái)海天味業(yè)及桃李面包走出獨(dú)立行情，兩家公司估值上升的幅度，已脫離傳統(tǒng)估值體系的范疇。

2、提價(jià)與低估值，比如青島啤酒提價(jià)，古井貢提價(jià)，白酒行業(yè)密集提價(jià)。海通證券認(rèn)為，高端白酒雖然短期增速高點(diǎn)已過(guò)，不過(guò)2018-2020年收入和凈利潤(rùn)復(fù)合增速有望保持15-30%和20-40%，目前動(dòng)態(tài)PE僅20倍左右；啤酒行業(yè)正經(jīng)歷歷史性大拐點(diǎn)，龍頭公司過(guò)去兩年經(jīng)歷集體升級(jí)產(chǎn)品、集體去產(chǎn)能、集體提價(jià)三大重要變化，預(yù)計(jì)均價(jià)上升、費(fèi)率下降、折舊減少將持續(xù)大幅推升行業(yè)盈利，二季度部分優(yōu)質(zhì)公司將率先顯現(xiàn)。

3、世界杯預(yù)期。俄羅斯2018年世界杯將于6.14-7.15在俄羅斯境內(nèi)11個(gè)城市舉行，疊加出行旺季，相關(guān)主題值得期待。

4、消費(fèi)升級(jí)。招商證券認(rèn)為，農(nóng)村居民買(mǎi)房和居住壓力沒(méi)有那么大，因此邊際消費(fèi)傾向相對(duì)更高，而在今年一季度精準(zhǔn)扶貧力度的加大，繼續(xù)提升農(nóng)村居民的消費(fèi)能力，一季度農(nóng)村居民的消費(fèi)突然出現(xiàn)了爆發(fā)。對(duì)于農(nóng)村居民來(lái)說(shuō)，收入的提升帶來(lái)了日用品、食品煙酒、衣著開(kāi)支的增速提升，而在這個(gè)時(shí)候電商渠道的大發(fā)展以及部分品牌的渠道下沉解決了456線城市和農(nóng)村居民的渠道可得性，部分品牌電商增速顯著高于行業(yè)平均增速。由于國(guó)際奢侈品可能仍然不在這部分群體的主要消費(fèi)之列，因此，性價(jià)比較高的國(guó)產(chǎn)消費(fèi)品牌，尤其是日用品、食品酒、服裝家紡，將會(huì)最受益精準(zhǔn)扶貧帶來(lái)的 456 線及農(nóng)村居民的消費(fèi)升級(jí)。

5、歷史表現(xiàn)。信達(dá)證券認(rèn)為，消費(fèi)板塊是長(zhǎng)期股市的領(lǐng)跑者。2000年以來(lái)基本面盈利情況最好的板塊是金融，其次為投資相關(guān)的房地產(chǎn)、建筑材料和建筑裝飾，再次為消費(fèi)板塊的食品飲料、家用電器、傳媒和醫(yī)藥生物。而這也反映出國(guó)前二十年的經(jīng)濟(jì)基本面變化。雖然市場(chǎng)常將消費(fèi)板塊作為防御品種，但或許正是其穿越牛熊市的能力，保證了其長(zhǎng)期的高回報(bào)，食品飲料和醫(yī)藥生物行業(yè)尤甚。即便剔除估值的影響，消費(fèi)行業(yè)整體利潤(rùn)增速也處于市場(chǎng)頭部區(qū)域。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，乏味亦美的消費(fèi)板塊，依然有望成為未來(lái)十年，甚至二十年的優(yōu)選賽道。

分析認(rèn)為，隨著滬深股通的擴(kuò)容和A股正式納入MSCI，外資機(jī)構(gòu)投資占比的提升可能影響市場(chǎng)偏好和投資者風(fēng)格，有助于提高A股市場(chǎng)運(yùn)作水平，從外資的持股風(fēng)格來(lái)看，更偏好低市盈率且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的公司。在申萬(wàn)宏源食品飲料行業(yè)的94只個(gè)股中，按照一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，且動(dòng)態(tài)市盈率低于40倍的標(biāo)準(zhǔn)篩選，共有公司31家公司入選：

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

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