中美貿(mào)易爭端怎么走？A股會有啥變化？國際大咖手把手幫你捋捋！

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

中美貿(mào)易爭端是近期頻繁見諸于媒體的一大熱詞，市場也在久違的硝煙味之下顯得徘徊不定。在這樣的背景下，5月10日廣發(fā)證券在上海主辦了“布局新時代”為主題的“廣發(fā)證券2018投資高峰論壇”，并邀來了多位國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)界有影響力的大咖。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，此次論壇，陳述觀點的重磅嘉賓包括：美國白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席（2013~2017）Jason Furman、國際貨幣基金組織（IMF）前副總裁/清華大學(xué)國家金融研究院院長朱民以及廣發(fā)證券“博士軍團(tuán)”多位領(lǐng)軍人物等。

Jason Furman：需要用多邊的精神解決貿(mào)易爭端

Jason Furman在2013~2017年間曾擔(dān)任美國白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席。白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會（簡稱CEA）主要是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家組成的智囊團(tuán)，側(cè)重宏觀經(jīng)濟(jì)分析、研究和預(yù)測，以及經(jīng)濟(jì)政策建議，對美國總統(tǒng)和國會參眾兩院負(fù)責(zé)，也是美國總統(tǒng)的兩大主要經(jīng)濟(jì)顧問班子之一。

Jason Furman在演講中為中美貿(mào)易爭端帶來了美國的視角。他表示，今年美國經(jīng)濟(jì)增長動能強(qiáng)勁主要是源于減稅和預(yù)算赤字增加。他認(rèn)為，由于兩國的經(jīng)濟(jì)增長壓力加大，發(fā)生貿(mào)易爭端的幾率就會變大，對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，這樣的做法是沒有什么好處的。“從我經(jīng)濟(jì)學(xué)家的角度來看，中美之間的那些貿(mào)易順差、逆差其實不是什么大問題，比如一個蘋果手機(jī)，其價值鏈涉及全球多國，不能單純的僅看中美雙邊之間的貿(mào)易數(shù)據(jù)，這是不全面的。”

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，Jason Furman分析指出，由于兩國對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)舉足輕重，因此需要用多邊的精神解決貿(mào)易爭端問題。

他也表示，雖然對中長期經(jīng)濟(jì)走勢難以預(yù)測，不過對今年美國和全球的經(jīng)濟(jì)增長形勢仍抱有較大的信心。

朱民：貿(mào)易爭端對金融市場的影響不可小視

對于中美貿(mào)易爭端的解讀，IMF前副總裁朱民回到中國的視角。

朱民指出，雖然單從目前中美兩國之間的貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，中國對美國市場的依賴可能大于美國對中國的依賴，不過實際上可能并非如此。他表示，從兩國之間的貨物貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，中美向彼此出口的貨物大類有不少是重疊的，如機(jī)電、電器設(shè)備互為中美雙方向彼此出口的重點領(lǐng)域，可見中美在產(chǎn)業(yè)鏈上存在較強(qiáng)的互補性。

“從雙方在產(chǎn)業(yè)鏈互為依存的關(guān)系來看，中美貿(mào)易戰(zhàn)應(yīng)該打不起來。”

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，對于貿(mào)易爭端對金融市場的影響，朱民給出的判斷是“不可小視”。“中美貿(mào)易爭端不僅會對美國經(jīng)濟(jì)造成影響，其帶來的不確定性甚至?xí)叭蚴袌?rdquo;，朱民指出。“雖然美聯(lián)儲已多次加息，但全球流動性仍然較寬松，這是以往罕見的現(xiàn)象。這表明，當(dāng)前預(yù)測周期難以遵循以往的規(guī)矩，隨著市場的不可預(yù)測性會增加，投資人應(yīng)提防由于一些突發(fā)因素造成的市場波動”。

廣發(fā)證券研究團(tuán)隊：看好大消費的上行趨勢

論壇期間，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高以及獲得2017年“新財富最佳分析師”宏觀經(jīng)濟(jì)第一名的廣發(fā)證券宏觀首席分析師郭磊對當(dāng)前國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的熱點議題展開了深度分析。

最近，美國十年期國債收益率多次突破3%這一重要位置，隨之而來的美元走強(qiáng)也在相當(dāng)程度上引發(fā)了新興市場匯市、股市的波動。印度、墨西哥、巴西等新興市場都已經(jīng)紛紛提高了市場利率水平。有分析認(rèn)為，考慮到今年6月份美聯(lián)儲很可能再度加息，新興市場的利率可能出現(xiàn)進(jìn)一步提升，以防止資金外流。

對此，沈明高指出，可以看到，美國十年期國債收益率已經(jīng)進(jìn)入上行周期，如果美國十年期國債收益率上升到4%，可能會引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)衰退。另外，隨著第四輪制造業(yè)轉(zhuǎn)移浪潮的開啟，全球通脹可能隨之進(jìn)入上行周期。

通常而言，通脹上行、利率攀升不利于資產(chǎn)價格的上揚，不過這其中也存在一些例外。沈明高表示，從長周期看，目前處于利率上行期，然而從美日的歷史來看，在利率上行期，消費的增速反而比較快。

他進(jìn)一步指出，中美貿(mào)易爭端的核心是當(dāng)前世界第一消費大國和未來第一消費大國的競爭，將來當(dāng)中國成為消費大國的時候，我們在貿(mào)易爭端的談判上也會有更多的籌碼。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，這一點與朱民不謀而合。朱民在演講中指出：“歸根到底一個國家在世界中的地位，取決于他對全世界總需求的影響，中國的消費市場和美國的消費市場幾乎一樣大。我們是每年消費保持9%的增長速度，美國是3%的增長速度，按照這個速度下去，中國的消費市場將引領(lǐng)談判的砝碼移向中國。”

對于今年的A股市場，廣發(fā)證券的兩位首席從影響市場的宏觀、策略層面進(jìn)行了分析。郭磊指出，投資人需要注意政策基調(diào)的一些變化：“4月召開的政治局會議，開始強(qiáng)調(diào)未來要持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需，所以我們基本上可以確定地說，政策已經(jīng)開始微調(diào)，這一點將對未來幾個季度的中國經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)”。“在這樣的政策導(dǎo)向之下，我們認(rèn)為中國今年的整個經(jīng)濟(jì)增長路徑的不確定性在快速降低，經(jīng)濟(jì)有望呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性，4、5月份經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比回暖的跡象。”

廣發(fā)證券策略首席分析師戴康則指出，總體看，今年行情還是處于2016年以來慢牛格局的震蕩期。在策略上，今年投資者要多做交易，而不是趨勢，積小勝為大勝。戴康認(rèn)為，當(dāng)前投資人可以關(guān)注的領(lǐng)域有：

民企出現(xiàn)加杠桿的趨勢，所涉及行業(yè)包括醫(yī)藥、機(jī)械制造等；基本面和政策面出現(xiàn)共振的大眾消費板塊，鄉(xiāng)村振興、精準(zhǔn)脫貧，包括棚改貨幣化和個稅起征點的上調(diào)，都有利于中低收入人群的財富效應(yīng)，從而刺激大眾消費；還建議關(guān)注出現(xiàn)訂單拐點的軍工板塊。