前瞻布局時代“主賽道” 基金與產(chǎn)業(yè)政策共舞

⊙記者 王彭 ○編輯 張亦文

今年以來，在創(chuàng)新藥獲大力扶持、抗癌藥實施零關稅等多重利好因素的提振下，沉寂許久的醫(yī)藥股強勢“逆襲”，成為市場上炙手可熱的板塊之一。最新公布的基金2017年報顯示，不少公募基金早在去年四季度便潛伏相關標的，斬獲了不俗收益。實際上，這只是公募基金對產(chǎn)業(yè)趨勢和政策導向提早預判，并精準挖掘潛在機會的一個“縮影”。

2017年，無論是經(jīng)歷大浪淘沙后成為“核心資產(chǎn)”的大盤藍籌，還是新能源汽車、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、5G、節(jié)能環(huán)保等受益于產(chǎn)業(yè)政策扶持的新興領域，均成為公募基金重點布局的投資主線。種種跡象表明，在當前價值投資占據(jù)主導、個股投資難度不斷提升的市場環(huán)境中，擁有強大投研能力的公募基金正逐漸彰顯其專業(yè)優(yōu)勢，且日益受到投資者的認可。

公募基金精準“卡位”醫(yī)藥股

天相投顧統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在基金2017年累計買入金額前20名的股票中，除了估值合理、安全邊際較高的價值藍籌股之外，受益于積極產(chǎn)業(yè)政策的新能源汽車、5G、節(jié)能環(huán)保及醫(yī)藥生物等板塊也受到了基金的青睞。

以醫(yī)藥龍頭股恒瑞醫(yī)藥為例，據(jù)統(tǒng)計，截至去年三季度末，該股共獲得103只基金重倉持有，而到了去年四季度末，持有該股的基金數(shù)量已上升至116只。無獨有偶，重倉持有復星醫(yī)藥的基金數(shù)量，也由去年三季度末的73只，大幅提升至四季度末的123只。

今年以來，醫(yī)藥行業(yè)政策暖風頻吹，受其帶動，醫(yī)藥板塊整體走勢強勁。不僅有恒瑞醫(yī)藥、濟川藥業(yè)、片仔癀等個股相繼創(chuàng)出歷史新高，多只醫(yī)藥ETF也在近期創(chuàng)下年內(nèi)新高，這表明醫(yī)藥股目前已成為主流資金積極配置的核心資產(chǎn)。

渤海證券在近期發(fā)布的一份研報中稱，本輪政策的出臺再次彰顯出政府對提升我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的決心。未來，政府對國內(nèi)創(chuàng)新藥及高端仿制藥的優(yōu)惠政策有望進一步加深與推進（如對一些國家重大專項資助的創(chuàng)新藥或仿制藥實行稅收減免），將利好國內(nèi)創(chuàng)新藥及高端仿制藥企業(yè)的發(fā)展。

從基金經(jīng)理最新發(fā)布的觀點來看，他們在下一步的投資布局上，也將繼續(xù)追隨相關行業(yè)的政策導向。“我們在醫(yī)藥配置上的主要思路是，規(guī)避控費影響大的領域，專注剛性需求領域以及受益于政策，比如兩票制下趁機能做大做強的商業(yè)公司，具體表現(xiàn)在創(chuàng)新藥、一致性評價、兩票制、以及OTC領域。”國泰大健康股票的基金經(jīng)理徐治彪表示。

緊跟時代“主賽道”布局

除了醫(yī)藥行業(yè)，過去幾年中，在受到政府大力扶持的先進制造、新興消費等多個領域的快速發(fā)展過程中，涌現(xiàn)出了一大批具有核心競爭力及發(fā)展空間廣闊的優(yōu)秀企業(yè)，而這些板塊和個股也成了公募基金的投資主線。

“隨著供給側(cè)改革的有效推進、環(huán)保措施的升級以及市場的自然出清，傳統(tǒng)經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化或重構(gòu)，實體經(jīng)濟得到了一定程度的改善，部分行業(yè)中企業(yè)的效益得以提升，工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負債表得到較為顯著的修復。與此同時，國家出臺了一系列政策鼓勵和扶持新經(jīng)濟和新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，半導體、5G、先進制造、生物科技、人工智能等科技密集型行業(yè)得到了蓬勃發(fā)展。”國壽成長優(yōu)選基金經(jīng)理在日前發(fā)布的2017年基金年報中如此表示。

海通策略認為，從1990年代的勞動力驅(qū)動，到2000年代的資本驅(qū)動，再到2010年以來的創(chuàng)新驅(qū)動，不同經(jīng)濟時代都有被打上烙印的主導產(chǎn)業(yè)，而主導產(chǎn)業(yè)崛起中往往造就偉大企業(yè)的誕生。綜合人口、技術、政策等因素，先進制造、新興消費有望成為新時代經(jīng)濟由大變強的主導產(chǎn)業(yè)，而這其中必將誕生一批具有國際競爭力的新藍籌。

在業(yè)內(nèi)人士看來，相較于普通投資者而言，以公募基金為代表的專業(yè)機構(gòu)投資者往往能夠利用其強大的專業(yè)優(yōu)勢，率先判斷行業(yè)格局變遷，并從中挖掘最具潛力的投資標的，獲得顯著的超額收益。

“公募基金的投研能力已經(jīng)過市場檢驗，主動管理型股票基金過去十多年超額收益明顯。因此，通過跟蹤公募基金季報持倉判斷下階段市場風格走向，從理論和實操上來講都是可行而且有利的。”諾亞財富派投研部基金研究經(jīng)理李懿哲分析稱。

李懿哲進一步表示，展望未來，在MSCI納入A股、養(yǎng)老金入市等一系列因素的影響下，A股市場投資者結(jié)構(gòu)機構(gòu)化的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，基本面選股將越來越受到重視，直至成熟度向美國等發(fā)達市場靠攏。