每經(jīng)專訪前美聯(lián)儲(chǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理主管羅伯茨：中美貿(mào)易爭(zhēng)端恐嚴(yán)重打擊美經(jīng)濟(jì) 并影響聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏

每經(jīng)編輯 蔡鼎    

每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 陳旭 

中美貿(mào)易爭(zhēng)端波瀾不斷。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月5日晚間，特朗普在白宮發(fā)布的一份聲明中稱，美國(guó)正考慮對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的額外1000億美元商品加征關(guān)稅是否合適。對(duì)此，我國(guó)商務(wù)部在4月6日迅速召開發(fā)布會(huì)并作出強(qiáng)硬回應(yīng)。

那么，從美國(guó)的角度來看，如果中美限制性關(guān)稅升級(jí)并正式實(shí)施，會(huì)對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成怎樣的影響？會(huì)否影響接下來美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏？特朗普未來還有哪些牌？

就上述問題，前美聯(lián)儲(chǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理主管理查德·羅伯茨（Richard Roberts）在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）記者專訪時(shí)表示，中美貿(mào)易爭(zhēng)端恐將嚴(yán)重打擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)，并將影響美聯(lián)儲(chǔ)未來的加息節(jié)奏。他表示，中國(guó)和美國(guó)在貿(mào)易領(lǐng)域有一些可以改進(jìn)的地方，特朗普要展現(xiàn)真正的領(lǐng)導(dǎo)力，就必須認(rèn)真嘗試與中國(guó)合作，從而達(dá)成一項(xiàng)全面的自由貿(mào)易協(xié)定。

前美聯(lián)儲(chǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理主管理查德·羅伯茨

貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)美負(fù)面影響極大 

NBD：4月4日，中國(guó)商務(wù)部宣布將對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆等農(nóng)產(chǎn)品、汽車、化工品、飛機(jī)等進(jìn)口商品對(duì)等采取加征關(guān)稅措施，稅率為25%，涉及2017年中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口金額約500億美元。這將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成哪些負(fù)面影響？

羅伯茨：上過經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)課的學(xué)生們都知道，消費(fèi)、投資和凈出口并不能構(gòu)成一個(gè)簡(jiǎn)單的GDP引擎公式，僅靠這些只能得出我們的國(guó)內(nèi)產(chǎn)出量。所有受過訓(xùn)練的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也都知道，一個(gè)實(shí)體可以要么通過雇傭更多工人，增加產(chǎn)量（然后工人們用工資去購(gòu)買各種商品和服務(wù)）；要么讓現(xiàn)有的員工提高產(chǎn)能。換句話說，勞動(dòng)力的增長(zhǎng)和生產(chǎn)力提高才是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

讓我來舉個(gè)極端的例子，如果美國(guó)停止進(jìn)口石油，我們可能會(huì)看到消費(fèi)者削減開支，以購(gòu)買價(jià)格更高的石油；各個(gè)企業(yè)也將因?yàn)槌杀窘Y(jié)構(gòu)的提高而漲價(jià)、裁員。

中國(guó)商務(wù)部近日宣布對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆等農(nóng)產(chǎn)品、汽車、化工品、飛機(jī)等進(jìn)口商品對(duì)等采取加征關(guān)稅措施，稅率為25%。我的觀點(diǎn)是，這四大行業(yè)占了美國(guó)國(guó)民產(chǎn)出很大一部分，并且相互之間以非常復(fù)雜的方式關(guān)聯(lián)著，所以將對(duì)美國(guó)的國(guó)民產(chǎn)出產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。 

NBD：中美貿(mào)易爭(zhēng)端逐漸升級(jí)，美聯(lián)儲(chǔ)如何使得由此帶來的負(fù)面影響最小化？如果中美貿(mào)易爭(zhēng)端繼續(xù)升級(jí)，是否會(huì)影響到美聯(lián)儲(chǔ)接下來的加息節(jié)奏，甚至貨幣政策？

羅伯茨：這是非常好的問題。中美雙方如果爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，可能會(huì)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退，或至少嚴(yán)重打擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)微弱的增長(zhǎng)。這可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，并再次通過降息來放松貨幣政策。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩嚴(yán)重，可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步施行量化寬松的貨幣政策。

不管美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的數(shù)據(jù)多么亮眼，也不管美聯(lián)儲(chǔ)的言論有多么樂觀，現(xiàn)階段美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)依然不夠穩(wěn)定，我甚至認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)正陷入困境。為了避免這次“災(zāi)難”，美國(guó)的貨幣和財(cái)政政策制定者必須采取近乎完美的、協(xié)調(diào)一致的努力。此外，在貨幣、財(cái)政或地緣政治上的任何負(fù)面事情發(fā)生，都可能會(huì)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。 

NBD：近日在中美雙方相繼亮出“貿(mào)易牌”后，中美兩國(guó)的股市都表現(xiàn)出相對(duì)較高的波動(dòng)性。在您看來，兩國(guó)如果爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，會(huì)對(duì)各自的股市帶來怎樣的影響？投資者又該如何尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)？

羅伯茨：首先，如果兩國(guó)爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)將成為這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)的受益者。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)比中國(guó)經(jīng)濟(jì)要弱很多，所以美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)陷入衰退。

反過來，滬指、恒生指數(shù)和那些在美股上市的中概股股價(jià)應(yīng)該反應(yīng)良好，值得投資者關(guān)注。特別需要指出的是，我會(huì)繼續(xù)關(guān)注大型科技公司或更為廣泛的指數(shù)。 

中美應(yīng)達(dá)成全面自貿(mào)協(xié)定 

NBD：截至目前，中美雙方在限制性關(guān)稅上的對(duì)抗已進(jìn)入第二回合，您認(rèn)為特朗普接下來還會(huì)亮出什么牌？

羅伯茨：事實(shí)上，作為談判策略的一部分，特朗普正在“虛張聲勢(shì)”。而特朗普的這項(xiàng)策略只會(huì)偶爾在私營(yíng)部門奏效，但在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域卻非常危險(xiǎn)。讓我來解釋一下。

特朗普最近宣布的一系列進(jìn)口限制是經(jīng)典的“私營(yíng)部門”手段。為了解決一些困擾他的問題，他經(jīng)常威脅一些極端的東西，并希望引起對(duì)方的注意，從而讓他掌握主動(dòng)，以便進(jìn)一步開始就貿(mào)易問題展開討論。

特朗普的這個(gè)方法有可能奏效，但也會(huì)帶來一種風(fēng)險(xiǎn)，即對(duì)方會(huì)以一種與特朗普意愿相反的方式作出回應(yīng)。例如，如果對(duì)方認(rèn)為特朗普是在“虛張聲勢(shì)”，或者沒有發(fā)現(xiàn)特朗普威脅的代價(jià)，那么他們則會(huì)給出自己極端的建議，或者直接無視他。

在國(guó)際貿(mào)易政策領(lǐng)域，特朗普的這種策略通常會(huì)顯得有些拙劣。因?yàn)閷?duì)方通常能夠計(jì)算出美國(guó)實(shí)施高關(guān)稅的代價(jià)。此外，如果美國(guó)對(duì)一個(gè)國(guó)家實(shí)施高關(guān)稅，那么這個(gè)國(guó)家可能會(huì)以同等的貿(mào)易限制進(jìn)行反擊，這些限制會(huì)給美國(guó)帶來進(jìn)一步的高昂代價(jià)。

根據(jù)我的判斷，如果中美之間爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，那么美國(guó)的凈成本將會(huì)非常高。反過來，特朗普目前更像是在虛張聲勢(shì)，未來他可能將放松所聲稱的大部分關(guān)稅限制。 

NBD：美國(guó)《福布斯》雜志刊文指出，“對(duì)‘美國(guó)制造’而言，中國(guó)是最具潛力、增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)”，“在當(dāng)前‘美國(guó)優(yōu)先’的時(shí)代，對(duì)華好斗或許是個(gè)壞主意”。您同意這個(gè)觀點(diǎn)嗎？

羅伯茨：正如我前面提到的，我希望特朗普能冷靜下來，但他可能不會(huì)。

在我看來，特朗普政府目前正在恢復(fù)一項(xiàng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際體系構(gòu)成危險(xiǎn)的政策。不要誤解我的意思，我相信中國(guó)和美國(guó)在貿(mào)易戰(zhàn)線上有一些可以改進(jìn)的地方。

鑒于美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況，以及多年來圍繞中美貿(mào)易政策日益緊張的局勢(shì)，現(xiàn)在不是威脅實(shí)施關(guān)稅壁壘的時(shí)候。正如我所理解的，前白宮經(jīng)濟(jì)顧問加里·科恩對(duì)特朗普的建議是，真正的領(lǐng)導(dǎo)力是要認(rèn)真嘗試與中國(guó)合作，達(dá)成一項(xiàng)全面的自由貿(mào)易協(xié)定。

新聞人物

理查德·羅伯茨

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院，曾在美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)和紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行長(zhǎng)期擔(dān)任高管，擁有超過20年的高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)驗(yàn)。

在2007~2011的金融危機(jī)中，羅伯茨作為美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和銀行準(zhǔn)備金的全球負(fù)責(zé)人，批準(zhǔn)并負(fù)責(zé)分配給美國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)外掙扎中的金融機(jī)構(gòu)超過7000億美元的信貸。