中高端葡萄酒毛利率超50% 中葡股份去年仍虧損8988萬

每經(jīng)編輯 蘇杰德    

每經(jīng)記者 蘇杰德 每經(jīng)編輯 趙橋

4月4日，停牌時間超過半年的中葡股份（600084，SH）發(fā)布的2017年報顯示，公司實現(xiàn)營收4.02億元，同比增長51.81%，但凈利潤虧損8988萬元。在主營業(yè)務(wù)向好的情況下，中葡股份交出了一份難以讓投資者滿意的成績單。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，中葡股份去年中高端葡萄酒貢獻了過半營收，其毛利率也超過50%。但新成立的電商平臺虧損和高額的期間費用“蠶食”了公司的利潤。中葡股份去年電商平臺成本、期間費用占公司總營收比分別達30%和64.42%。此外，中葡股份以代理商銷售模式為主，代理商去年也大幅增加，但代理費用卻斷崖式下跌。

高額期間費用拉升成本

中葡股份去年營收為4.02億元，同比增加51.81%。營收規(guī)模雖為近三年之最，但公司凈利潤仍虧損8988萬元。

中葡股份整體盈利能力不理想，但其葡萄酒業(yè)務(wù)營收還算可觀。2017年主要有原酒、中低檔酒、高檔酒和電商類四大類主營產(chǎn)品，其營收分別為0.8億元、0.8億元、1.77億元和1.21億元，產(chǎn)品毛利率分別為32.21%、52%、73.26%和2.24%。葡萄酒毛利率雖然略有下降，但中低檔和高檔酒都超過了50%。

中葡股份營收增長但大幅虧損與其電商業(yè)務(wù)成本高起、期間費用占比大有很大關(guān)系。

年報顯示，中葡股份營業(yè)成本為2.36億元，同比增加129.41%。公司稱主要是控股子公司徐州中信國安電子商務(wù)有限公司（以下簡稱國安電商）業(yè)務(wù)新起步造成成本較高所致。去年，國安電商實現(xiàn)營收超過1億元，但處于虧損狀態(tài)。中葡股份電商平臺成本與公司總營收之比達到了30%。

國安電商2016年成立，當時公司成立的目標是，“整合自身經(jīng)銷商渠道優(yōu)勢與上游資源優(yōu)勢，通過搭建互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)平臺，創(chuàng)建一個打通產(chǎn)業(yè)上下游供應(yīng)鏈，提供城市倉儲物流服務(wù)，滿足零售終端運營升級需求的快消品行業(yè)一站式供應(yīng)鏈采購服務(wù)平臺。”從一年多的運營情況來看，中葡股份致力于打造的電商平臺還沒有達到盈利預(yù)期。

中葡股份銷售主要是經(jīng)銷商代理和現(xiàn)在打造的電商平臺兩種方式。在經(jīng)銷商方面，公司銷售渠道按照區(qū)域進行劃分，經(jīng)銷模式以經(jīng)銷商代理為主，已形成了能夠覆蓋全國省級地區(qū)的營銷網(wǎng)絡(luò)和客戶服務(wù)體系。

此外，中葡股份去年期間費用合計高達2.59億元，同比減少8%左右。其中，銷售費用1.79億元，管理費用0.6億元，財務(wù)費用0.2億元。中葡股份去年期間費用占公司營收比達64.42%。而2016年期間費用占營收之比超過百分之百。

高額的成本拉低了公司的盈利能力。中葡股份去年營業(yè)總成本高達5.18億元，遠超其營業(yè)收入。國內(nèi)葡萄酒龍頭公司張裕尚未公布去年年報，但其去年半年報和2016年年報顯示，公司期間費用占比分別約為29%和33%。

代理商增加代理費卻減少

著力推進電商平臺建設(shè)的同時，中葡股份經(jīng)銷商數(shù)量去年大幅增加。去年，公司全國經(jīng)銷商143個，同比增加29個，增加的經(jīng)銷商主要集中在新疆以外，增加數(shù)量達24個。

值得注意的是，中葡股份經(jīng)銷商增加，但公司代理費用卻呈斷崖式下滑，代理費從2016年的2136.39萬元降到去年的20萬元。公司公告稱，代理費同比減少，主要是本年由經(jīng)銷商代理投入的費用轉(zhuǎn)為由公司直接投入所致。

公司近12年來扣非凈利潤連續(xù)為負，整體業(yè)績不理想，中葡股份去年謀求轉(zhuǎn)型。先是參股成立新疆第一家AMC資管公司，然后還意圖收購控股股東旗下的鹽湖提鋰資產(chǎn)。

中葡股份去年年報中稱，“由于國外葡萄酒沖擊國內(nèi)市場，國內(nèi)葡萄酒行業(yè)整體進入深度調(diào)整期，產(chǎn)品毛利不斷下降，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力不足日顯，為謀求新的增長點，中葡股份積極探索新發(fā)展途徑，把抓好項目投資，提高資本運作水平作為企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略舉措。”

中葡股份去年與新疆國資企業(yè)合作，設(shè)立新疆金投資產(chǎn)管理股份有限公司，該公司為新疆內(nèi)首家AMC公司，未來將在疆內(nèi)開展區(qū)內(nèi)不良資產(chǎn)批量收購、處置業(yè)務(wù)。

而且，中葡股份自去年7月10日起停牌，擬以27.08億元收購控股股東國安集團下屬公司青海國安所有的國安鋰業(yè)100%股權(quán)，從葡萄酒行業(yè)跨界進入碳酸鋰行業(yè)。去年11月，針對中葡股份的收購預(yù)案，投服中心在兩個半小時的重組說明會上，拋出了五大類至少17個問題，涉及跨界收購是否涉及熱門概念炒作、標的資產(chǎn)的權(quán)屬是否清晰，以及業(yè)績能否放量等核心問題。目前，該重組事項仍在進行中。

就代理商增加代理費用卻大幅減少等問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電中葡股份董秘辦，相關(guān)工作人稱董秘和證代出差，暫時不能回答這些問題。