國家金融與發(fā)展實驗室：當前去杠桿重點在國企與地方政府

每經(jīng)編輯 周程程    

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每經(jīng)記者 周程程

3月29日，國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布了《中國去杠桿進程報告（2017年度）》（以下簡稱“報告”）。

報告認為，盡管2015年底中央提出去杠桿的目標，但真正取得成效的是2017年，即實現(xiàn)了總體穩(wěn)杠桿、局部去杠桿。

報告指出，總體穩(wěn)杠桿體現(xiàn)在：2017年包括居民、非金融企業(yè)和政府部門的實體經(jīng)濟杠桿率由2016年的239.7%上升到242.1%，上升了2.3個百分點。對比2008年以來杠桿率的快速攀升，當前的杠桿率增速大幅回落，總水平趨于平穩(wěn)。局部去杠桿體現(xiàn)在：非金融企業(yè)杠桿率回落及金融部門加速去杠桿。

從結(jié)構(gòu)上來看，報告指出，非金融企業(yè)部門杠桿率下降，居民杠桿率上升較快，政府部門杠桿率略有回落。數(shù)據(jù)顯示，非金融企業(yè)部門杠桿率由2016年的158.2%回落至156.9%，下降了1.3個百分點。居民部門杠桿率從2016年的44.8%上升到49.0%，提高了4.1個百分點。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任、國家資產(chǎn)負債表研究中心主任張曉晶表示，可見，2017年的總杠桿率上升主要是居民杠桿率攀升所致。但他同時指出，居民部門杠桿率風險不宜被夸大。目前居民債務尚處于可控范圍之內(nèi)，居民仍有大量的存量金融資產(chǎn)來應對流動性風險，居民高儲蓄率也保證了有足夠的清償能力。

值得注意的是，報告指出，去杠桿需要堅持穩(wěn)中求進總基調(diào)，只有總杠桿率穩(wěn)了、宏觀經(jīng)濟穩(wěn)了，才有條件實現(xiàn)局部的去杠桿?？傮w杠桿是局部去杠桿的前提。

報告認為，就當前而言，去杠桿重點在于國有企業(yè)與地方政府。

張曉晶還表示，鑒于居民部門近年來杠桿率攀升過快，提示居民杠桿率風險、促進居民杠桿率趨穩(wěn)是務實之舉。