新華社：“最小股東”為何讓A股“問題公司”望而生畏

這是世界上持有上市公司股份涉及企業(yè)戶數(shù)最多的股東，滬深兩市３０００多家上市公司它都有份；這又是世界上最小的股東，每家公司的股份，它僅僅持有最低限１００股。這個(gè)股東買股票不為賺錢，專為幫中小投資者維權(quán)。

中證中小投資者服務(wù)中心，這個(gè)中國資本市場(chǎng)上特殊的存在，讓監(jiān)管層的“投資者保護(hù)”有了實(shí)實(shí)在在的抓手。

持股行權(quán)：保護(hù)中小投資者的新探索

從２０１６年７月份開始，細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，在一些上市公司的重大重組媒體說明會(huì)上，多了一個(gè)特殊的股民代表。這個(gè)代表往往能夠針對(duì)重組提出一些針對(duì)性很強(qiáng)的專業(yè)問題，讓不少重組方心生忌憚。

據(jù)介紹，一年多來，投服中心共參加重大資產(chǎn)重組媒體說明會(huì)及投資者說明會(huì)３６次，涉及重組金額２３８７億元、股東戶數(shù)共計(jì)１４０萬戶。

Ａ股市場(chǎng)的一大特點(diǎn)就是中小投資者占比高。如何才能保護(hù)好相對(duì)弱勢(shì)的中小投資者？這是長期以來擺在監(jiān)管部門面前的難題。

２０１５年年底，國務(wù)院辦公廳專門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》，明確了投資者保護(hù)的一些具體措施。

“投服中心就是以實(shí)際問題為導(dǎo)向，運(yùn)用市場(chǎng)化方式，加強(qiáng)投資者保護(hù)和服務(wù)的新探索、新實(shí)踐。”中證中小投資者服務(wù)中心總經(jīng)理徐明說。

“公益性投資者保護(hù)專門機(jī)構(gòu)”是監(jiān)管部門對(duì)中證中小投資者服務(wù)中心的定位。

徐明說，散戶面對(duì)大股東和上市公司時(shí)，往往不知道如何保護(hù)自身權(quán)益，處于一盤散沙的狀態(tài)。投服中心的作用，更多的是通過具體行為，喚醒投資者維權(quán)意識(shí)，讓投資者“知權(quán)、行權(quán)、維權(quán)”。

截至２０１７年１２月，投服中心公益性持有滬深兩市３４４２家上市公司每家１００股Ａ股股票，這令投服中心在維護(hù)中小投資者權(quán)益上，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)絕大部分上市公司的事前持股行權(quán)。

訴訟維權(quán)：做好中小投資者的“代言人”

“匹凸匹”“康達(dá)新材”“安碩信息”“九好集團(tuán)”……這些公司的一個(gè)共同點(diǎn)是：都因?yàn)檫`反相關(guān)法規(guī)而被證監(jiān)會(huì)處罰過，從而被為中小投資者維權(quán)的投服中心盯上。

“為中小投資者免費(fèi)打官司”，這是投服中心的一大職能。“為擴(kuò)大支持訴訟覆蓋面，讓更廣范圍的投資者受益，投服中心推出了公開征集受損投資者的支持訴訟維權(quán)機(jī)制。”徐明介紹說。

據(jù)了解，截至目前，投服中心已經(jīng)提起７起證券支持訴訟，２０１６年所提起的兩起證券支持訴訟“匹凸匹”案和“康達(dá)新材”案均已獲勝訴，投資者全額獲賠。

除了在全國范圍內(nèi)開展證券支持訴訟，投服中心也提起了首例股東訴訟。２０１７年６月２６日，投服中心以“海利生物”公司章程相關(guān)條款限制股東董事提名權(quán)，涉嫌違反公司法有關(guān)規(guī)定提起訴訟并獲法院受理，該案尚在審理中。

尋找侵權(quán)蛛絲馬跡：當(dāng)正義的“麻煩制造者”

高送轉(zhuǎn)配套股東減持、現(xiàn)金分紅、公司治理規(guī)范性……在多家上市公司２０１７年年度股東大會(huì)上，投服中心針對(duì)投資者關(guān)注的問題向上市公司提出建議和質(zhì)詢。

這個(gè)正義的“麻煩制造者”讓不少公司更加重視中小投資者的權(quán)益。比如，柘中股份已修改公司相關(guān)章程，天海防務(wù)等７家公司減低送轉(zhuǎn)股比例、增加現(xiàn)金分紅及取消股東配套減持。

“去年我們參加了５８家上市公司的股東大會(huì)，今年?duì)幦∧軌騾⒓樱保埃凹摇?rdquo;徐明說。

他說，資本市場(chǎng)是一個(gè)高度專業(yè)化的市場(chǎng)，上市公司呈現(xiàn)給投資者的光鮮業(yè)績(jī)，有的是經(jīng)過包裝的，而投服中心的作用，就是行使股東權(quán)利，用專業(yè)知識(shí)為中小投資者揭開其中的“迷霧”。

事前持股行權(quán)、事中糾紛調(diào)解、事后支持訴訟，這一“投服模式”已獲得不少投資者的認(rèn)可，在一定程度上成為行政監(jiān)管、自律監(jiān)管的有益補(bǔ)充，也是中國資本市場(chǎng)獨(dú)有的探索。

２０１７年１２月７日，國際貨幣基金組織和世界銀行公布中國“金融部門評(píng)估規(guī)劃”更新評(píng)估核心成果報(bào)告，充分肯定和認(rèn)可證監(jiān)會(huì)這一創(chuàng)新性工作舉措，認(rèn)為其先進(jìn)做法值得其他市場(chǎng)借鑒。

不過，徐明也坦言，投服中心也面臨著不少難題。比如，行權(quán)配套機(jī)制不健全，權(quán)威性不充足；訴訟結(jié)案周期長，中小資者損失計(jì)算量大；申請(qǐng)支持訴訟的投資者數(shù)量激增，現(xiàn)有支持訴訟模式難以為繼。

投資者保護(hù)永遠(yuǎn)在路上。投服中心的模式畢竟剛剛起步，未來，如何建立健全持股行權(quán)法律體系，持續(xù)創(chuàng)新行權(quán)類型，探索示范判決新機(jī)制，讓更多中小投資者感受到“娘家人”的有力支持，仍有很長的路要走。

來源：新華社 記者：趙曉輝、王都鵬