去年至今尚無(wú)影視制作公司IPO過(guò)會(huì) 新麗傳媒嫁“金主”騰訊緩解資金壓力

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創(chuàng)意圖（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

每經(jīng)記者 蓋源源 每經(jīng)編輯 文多

3月11日，光線傳媒（300251，SZ）的一紙公告，曝光了老牌影視公司新麗傳媒股份有限公司（下簡(jiǎn)稱新麗傳媒）資本化路徑的一次新選擇。光線傳媒擬以33.17億元的總價(jià)，轉(zhuǎn)讓所持全部新麗傳媒27.64%股權(quán)，接手方為林芝騰訊。

新麗傳媒是影視行業(yè)知名的制作公司，相關(guān)的的精品電視劇包括《北京愛(ài)情故事》《虎媽貓爸》，以及《道士下山》《情圣》《羞羞的鐵拳》等電影佳作。

然而，新麗傳媒IPO之路卻命運(yùn)多舛，2012年首次申請(qǐng)IPO至今，現(xiàn)已是公司第三次終止IPO。這一次它選擇了投靠騰訊“金主”，也讓外界對(duì)新麗傳媒未來(lái)發(fā)展充滿了想象空間。

影視制作公司去年無(wú)一過(guò)會(huì)

據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部數(shù)據(jù)，截至2018年3月8日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)415家，未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)369家。正常待審企業(yè)中，隸屬于廣播、電視、電影和影視錄音制作行業(yè)的企業(yè)有5家。5家企業(yè)的排隊(duì)狀態(tài)均是“已反饋”。按照證監(jiān)會(huì)IPO審核流程，反饋之后，公司仍有多個(gè)階段需要進(jìn)行。

但在3月11日，新麗傳媒董事長(zhǎng)曹華益已向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》確認(rèn)，正在排隊(duì)的新麗傳媒終止了IPO。

新麗傳媒主動(dòng)終止IPO，已是第三次，它也算是影視行業(yè)少有的IPO命運(yùn)多舛的公司。早在2012年，新麗傳媒就曾進(jìn)入過(guò)IPO初審，之后由于二股東移民轉(zhuǎn)讓股權(quán)，2014年1月終止了申請(qǐng)；2015年11月新麗傳媒再次申請(qǐng)IPO，于2017年5月再次終止。2017年6月末，新麗傳媒再次申報(bào)了IPO信息，并公布了一個(gè)更為詳細(xì)的招股書(shū)，披露魔幻電影《妖貓傳》、賣(mài)出1500萬(wàn)元/集的大劇《如懿傳》等項(xiàng)目情況，外界一度認(rèn)為這是新麗傳媒最后一次沖刺IPO，各方面條件已經(jīng)成熟。然而，因?yàn)橐淮沃卮蟮墓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓，新麗傳媒IPO再度終止。

新麗傳媒為何屢戰(zhàn)屢敗？一位文化傳媒行業(yè)的分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪表示：這里面或有無(wú)法逾越的阻礙，這方面肯定是投行更清楚，但他們也不會(huì)對(duì)外說(shuō)。新麗傳媒應(yīng)是境內(nèi)IPO無(wú)望，才會(huì)去選擇接受股份轉(zhuǎn)讓。

對(duì)于新麗傳媒未來(lái)的安排，新麗傳媒董事長(zhǎng)、第一大股東曹華益只是表示：“目前終止了IPO。”這位分析師認(rèn)為，接下來(lái)也不排除新麗傳媒境外上市的可能，“如果有這方面考慮的話，那么最大的可能是港股市場(chǎng)。”

還有一個(gè)大背景是，從去年至今，影視制作公司還沒(méi)有一例IPO過(guò)會(huì)，2017年上市的影視行業(yè)公司分別是主營(yíng)影院經(jīng)營(yíng)的橫店影視（603103，SH）、金逸影視（002905，SZ），以及主營(yíng)視頻內(nèi)容制作發(fā)行及電視劇版權(quán)運(yùn)營(yíng)的中廣天擇（603721，SH）。

有助緩解資金壓力

終止國(guó)內(nèi)IPO讓新麗傳媒資本化發(fā)生了轉(zhuǎn)向，其選擇了被互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊并購(gòu)。業(yè)內(nèi)人士分析稱：“這可能是創(chuàng)作人的一個(gè)選擇，資本折騰累了，被騰訊資本化，可以更專注于作品本身，資本上的壓力就少了許多。”

新麗傳媒是業(yè)內(nèi)知名的影視制作公司，過(guò)去十年以制作精品電視劇為主導(dǎo)，早期有《懸崖》《北京愛(ài)情故事》《虎媽貓爸》《父母愛(ài)情》等，2017年上線的《我的前半生》《白鹿原》《剃刀邊緣》也是口碑佳的大熱劇。近兩年，新麗傳媒開(kāi)始加強(qiáng)電影板塊，從過(guò)去跟投變?yōu)橹骺亟巧?017年投資了《情圣》《羞羞的鐵拳》等票房佳作，同時(shí)還綁定了知名導(dǎo)演陳凱歌，推出《搜索》《道士下山》《妖貓傳》等電影。

與業(yè)內(nèi)公司類似，新麗傳媒也面臨一些資金方面的問(wèn)題。

綜合“招股說(shuō)明書(shū)”與光線傳媒的公告來(lái)看，2015年至2017年，新麗傳媒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.53億元、61.58萬(wàn)元、負(fù)3.11億元。

公司資產(chǎn)負(fù)債率一直處于較高水平，2015年至2017年公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.35%、62.03%、70%。這主要是因?yàn)楣驹诳焖贁U(kuò)張中依靠銀行借款、企業(yè)債等方式解決運(yùn)營(yíng)資金缺口，但這種方式較為單一。而隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，頭部劇的投入明顯加大，公司對(duì)資金的需求更加迫切。新麗傳媒此前沖刺IPO也是希望通過(guò)股權(quán)融資方式補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金，募集資金到位后，擬投拍10部電視劇、9部電影。

IPO無(wú)望，那么尋找“金主”騰訊是當(dāng)下較好的選擇。以騰訊、阿里巴巴為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都已全面投資影視全產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)質(zhì)頭部?jī)?nèi)容利于發(fā)展付費(fèi)會(huì)員業(yè)務(wù)，也讓公司更樂(lè)意撒錢(qián)。因此，“投靠”騰訊有利于新麗傳媒的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。
不過(guò)，萬(wàn)事皆有利弊。一位互聯(lián)網(wǎng)傳媒分析師表示，現(xiàn)在三家龍頭視頻網(wǎng)站都還在大肆投入，新麗傳媒也許站隊(duì)過(guò)早，“這是未來(lái)資本化的一個(gè)選擇，騰訊能給的支持是平臺(tái)與資金，但投靠騰訊以后，對(duì)新麗傳媒以后影視劇的銷售和談判不太有利。相對(duì)而言，這更利好騰訊。”