借“題”發(fā)揮 主題熱點(diǎn)扮靚三月春光

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 環(huán)境回暖普漲難再現(xiàn) 上周A股市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，大部分市場(chǎng)及行業(yè)指數(shù)上漲，貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂的消退和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然向好支撐外圍主要股市上行，市場(chǎng)呈現(xiàn)內(nèi)外環(huán)境沖擊緩和的特征。 一方面，滬指受權(quán)重股表現(xiàn)低迷拖累，周中一度出現(xiàn)震蕩加劇現(xiàn)象，進(jìn)入后半段，鋼鐵、煤炭、房地產(chǎn)板塊雖然持續(xù)橫盤整理，不過(guò)券商、銀行板塊雙雙回暖，對(duì)滬綜指重返3300點(diǎn)功不可沒(méi)。 另一方面，整個(gè)2月份大幅上漲后，創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)性特征明顯加劇。獲利回吐、資金恐高以及技術(shù)壓力共振，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板指在周三遭遇“趔趄”，短線資金接棒而上則為周五創(chuàng)指爆發(fā)式上漲創(chuàng)造了條件。催化方面，軟件服務(wù)、區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、國(guó)產(chǎn)軟件等諸多涉“網(wǎng)”概念遍地開(kāi)花，推動(dòng)創(chuàng)指站上年線和1800點(diǎn)臺(tái)階的同時(shí)，市場(chǎng)參與熱情也被有效激發(fā)。 積極方面看，最新公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)持續(xù)能力仍然較強(qiáng)，這為市場(chǎng)帶來(lái)后期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期差的機(jī)會(huì)。2月國(guó)內(nèi)融資規(guī)模、人民幣新增貸款保持穩(wěn)定，市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)改善；同時(shí)出口增速也明顯增長(zhǎng)，制造業(yè)PMI2月小幅回升，優(yōu)于預(yù)期。 另外，外圍市場(chǎng)方面，近期包括美國(guó)在內(nèi)的海外股市紛紛向好，美聯(lián)儲(chǔ)加息因素經(jīng)過(guò)時(shí)間發(fā)酵，也較好地被預(yù)期消化，投資者擔(dān)憂心理逐步漸強(qiáng)，從而刺激場(chǎng)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好向上修復(fù)。而外圍數(shù)據(jù)美強(qiáng)歐弱的格局，對(duì)于美歐匯率修復(fù)也有望起到推動(dòng)作用。 不過(guò)，分析人士仍舊表示，對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)格局的認(rèn)知仍不易過(guò)分樂(lè)觀。微觀層面觀察，需要注意的一大變化是，1月大藍(lán)籌和2月創(chuàng)藍(lán)籌之后，絕大多數(shù)股票已經(jīng)積累不小漲幅，接下來(lái)大范圍的上漲狀態(tài)可能轉(zhuǎn)入調(diào)整。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，上漲股票的數(shù)量減少意味著大部分股票普漲的格局難以看到。 風(fēng)格而言，市場(chǎng)當(dāng)前的風(fēng)格處于調(diào)整后逐步趨穩(wěn)的過(guò)程。其中對(duì)于高估值、低換手率、低流動(dòng)性、高波動(dòng)率的風(fēng)格偏好基本形成，對(duì)于低業(yè)績(jī)、小規(guī)模、高股價(jià)和動(dòng)量方面的風(fēng)格指標(biāo)則正逐步趨于穩(wěn)定。從歷史規(guī)律角度分析，在市場(chǎng)波動(dòng)率上休的大環(huán)境下，對(duì)應(yīng)著市場(chǎng)風(fēng)格環(huán)境的波動(dòng)增大，這往往意味著均衡配置的價(jià)值上升。 題材概念升溫 滬深兩市上周呈窄幅震蕩之勢(shì)，滬指雖然成功收復(fù)年線，但是量能并無(wú)明顯放大跡象，另外，雖然MACD金叉后紅柱有所放大，但大盤仍無(wú)明確方向性選擇的跡象。從技術(shù)上看短期調(diào)整仍將持續(xù)。 不過(guò)階段來(lái)看，伴隨成長(zhǎng)股股指修復(fù)漸進(jìn)尾聲，以題材股為重點(diǎn)的新行情正在鋪開(kāi)，市場(chǎng)參與題材熱情正在升溫。上周，生物醫(yī)藥上市公司年報(bào)利潤(rùn)增長(zhǎng)利好刺激下，板塊表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)；獨(dú)角獸概念大熱，則捧紅了一批互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)品種；雄安新區(qū)規(guī)劃框架基本完成則刺激板塊內(nèi)出現(xiàn)漲停潮。此外，次新股、保險(xiǎn)、火電、高送轉(zhuǎn)、三沙等概念也不同程度地受到關(guān)注。 根據(jù)華泰證券監(jiān)測(cè)，2月28日到3月6日期間，上證綜指小幅下跌，跌幅為0.07%。深證成指小幅上漲，漲幅為1.85%，創(chuàng)業(yè)板漲幅為3.10%。同期主題指數(shù)普遍上漲，該機(jī)構(gòu)觀測(cè)的213個(gè)概念指數(shù)中，183個(gè)表現(xiàn)為正收益，30個(gè)表現(xiàn)為負(fù)收益。 對(duì)于主題投資再度興起的這種轉(zhuǎn)變，光大證券分析師劉曉波認(rèn)為，以前中小市值成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)和估值的匹配程度不高，股價(jià)的提升主要來(lái)自于風(fēng)口下的估值泡沫。而現(xiàn)在我們身處價(jià)值投資的大時(shí)代，無(wú)論是監(jiān)管層還是投資者都在積極適應(yīng)這種變化。單純的炒作持續(xù)性和力度已經(jīng)大不如前。價(jià)值時(shí)代的主題投資需要被重新審視。 國(guó)盛證券則指出，近期市場(chǎng)迎來(lái)了重要窗口期，題材股受到短期資金的追捧和炒作，這成為題材股上周上漲的最重要推動(dòng)力，預(yù)計(jì)接下來(lái)題材股和中小盤股仍有望保持持續(xù)活躍度。 看長(zhǎng)做短循線布局 更深層次探究，主題熱點(diǎn)的升溫離不開(kāi)傳統(tǒng)制造向“新經(jīng)濟(jì)”的轉(zhuǎn)型。在供給側(cè)改革持續(xù)深入的背景下，A股也迎來(lái)供給側(cè)改革的諸多政策。 近期在IPO領(lǐng)域出現(xiàn)諸多政策與傳聞，富士康IPO進(jìn)程神速、小米可能A+H股上市，對(duì)新興行業(yè)獨(dú)角獸IPO“即報(bào)即審”等都在表明，以先進(jìn)制造為代表的新經(jīng)濟(jì)正在向我們走來(lái)。 據(jù)機(jī)構(gòu)人士介紹，縱觀供給側(cè)改革以來(lái)的宏觀政策，宏觀經(jīng)濟(jì)背景和政策著力點(diǎn)會(huì)成為影響行業(yè)發(fā)展的重要因素。而近年來(lái)我國(guó)研發(fā)支出占比逐年上升，發(fā)展具有高技術(shù)含量的先進(jìn)制造業(yè)成為全社會(huì)共識(shí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。這些說(shuō)明基于宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，剖析政策著力點(diǎn)是尋找投資機(jī)會(huì)的重要參考。當(dāng)前，先進(jìn)制造恰恰處于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和行業(yè)政策的共振期。 從產(chǎn)業(yè)層面看，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，代表前沿技術(shù)發(fā)展的5G、新能源汽車、智能汽車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等高端制造業(yè)也正在或即將受到政策的大力支持，目前已經(jīng)具備一定優(yōu)勢(shì)的高鐵、核電、大飛機(jī)也會(huì)繼續(xù)加快發(fā)展，這將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否成功升級(jí)的關(guān)鍵因素。 反映在資本市場(chǎng)上，有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，去年12月以來(lái)，陸續(xù)有優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的底部抬升、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的“砸坑”，以及最近一周出現(xiàn)的明顯的市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。春節(jié)后漸入重要窗口期，作為政策預(yù)期的反應(yīng)和炒作，主題投資已經(jīng)回來(lái)了。但拉長(zhǎng)時(shí)間跨度看，主題投資尚處于“慢熱”階段，在此時(shí)點(diǎn)投資不妨看的更長(zhǎng)遠(yuǎn)些，建議持續(xù)關(guān)注高端裝備、消費(fèi)電子、5G通信、新能源產(chǎn)業(yè)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)這五條主線。 那么，短期又如何展開(kāi)布局呢？方正證券表示，整體來(lái)看，市場(chǎng)仍處于尋找機(jī)會(huì)的階段，風(fēng)格上維持龍頭思路，價(jià)值龍頭和成長(zhǎng)龍頭均值得關(guān)注。配置方向可考慮金融地產(chǎn)、制造業(yè)及資本品相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域，其中金融地產(chǎn)的核心邏輯在于金融風(fēng)險(xiǎn)緩釋，業(yè)績(jī)估值匹配度較好。制造業(yè)核心邏輯在于盈利能力在提升，估值處于中樞附近，細(xì)分領(lǐng)域催化劑頻出，具備挖掘好公司的背景環(huán)境。資本品重點(diǎn)在于上游能源材料的階段性機(jī)會(huì)。因此，3月份優(yōu)選銀行、化工、建材三個(gè)行業(yè)。 海通證券業(yè)認(rèn)為，近期市場(chǎng)受到重要預(yù)期推動(dòng)跡象愈發(fā)明顯。預(yù)計(jì)后續(xù)還會(huì)有一些政策逐步出臺(tái)，這點(diǎn)對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)將會(huì)形成比較積極的預(yù)期。操作上，績(jī)優(yōu)股仍會(huì)是市場(chǎng)主流。