違法懲罰不可高舉輕放 A股亟待“重典”治市

建議將欺詐發(fā)行最高刑期改為無期，首次當選全國人大代表的深交所總經(jīng)理王建軍在其關于修改《刑法》加重欺詐發(fā)行犯罪刑罰力度的議案中這樣提到。

一直以來，上市公司、中介機構等各類證券市場參與主體違法行為屢禁不止，有些問題還很嚴重，這是資本市場存在的一個較為突出的問題。這些違法活動，損害了廣大投資者的合法權益，擾亂了正常的資本市場交易秩序，阻礙了資本市場的健康發(fā)展。

究其原因，違法違規(guī)成本偏低是資本市場違法違規(guī)行為屢禁不止的重要原因之一。

以欺詐發(fā)行罪為例，按現(xiàn)行《刑法》第160條規(guī)定，最高刑期僅為5年，最高罰金為非法募集資金金額的5%。這一處罰存在著刑期偏短、罰金與犯罪獲益不相匹配等問題。再從配套懲處制度來看，《證券法》對欺詐發(fā)行的罰款上限為60萬元或非法募集資金金額的5%，這也遠低于違法行為獲得的收益和給投資者造成的損失。同樣，配套的行政處罰措施懲戒效果不佳，也難以填補刑罰力度不足的缺失。

相較而言，美國市場的嚴刑峻法給我們留下非常深刻的印象。美國1934年《證券交易法》規(guī)定，證券欺詐犯罪主體為自然人的，判處不超過20年的監(jiān)禁或處以不超過500萬美元的罰金，或兩罰并處；非自然人則應處以不超過2500萬美元的罰金。這意味，在美國資本市場，欺詐發(fā)行或財務造假，有可能傾家蕩產(chǎn)，并且還可能伴隨著牢獄之災。安然、世通公司的轟然倒塌就是最好的樣本。

因此，對于修訂《刑法》以加重欺詐發(fā)行犯罪刑罰力度，記者深感贊同?；谀壳百Y本市場違法違規(guī)現(xiàn)狀，治理資本市場違法違規(guī)行為亟待“重典”。只有讓違法所得利益遠小于其得到的懲罰，這樣才會收回貪婪之手。

此外，針對最新重大違法犯罪行為，美國資本市場及時修訂、調整已有證券法律的做法同樣值得我們借鑒。在每次重大違法犯罪事件發(fā)生后，美國資本市場除了斷定誰是受害者、誰應負責之外，還通過采取制定新的證券監(jiān)管法律等措施防范類似案件再次發(fā)生。例如，針對安然事件，美國2002年出臺了《薩班斯-奧克斯利法案》；針對全球金融危機，2010年出臺了《多德-弗蘭克法案》，并賦予美國證券交易委員會額外權力，如通過行政訴訟程序進行制裁的能力。

在中國資本市場快速發(fā)展的大背景下，花樣翻新的違法違規(guī)行為仍有發(fā)生，時時沖擊著投資者孱弱的信心。因此，推動立法進步應該列入監(jiān)管部門的重要工作清單之中。此外，還應加大相關法律制度修改的頻率，著力構建不敢違法、不想違法的長效機制。