多路資金圍獵中小創(chuàng)版“漂亮50”

經(jīng)歷了一年多藍(lán)籌白馬股行情之后，中小創(chuàng)重回資金視野。以海內(nèi)外機構(gòu)資金為代表的增量資金配置A股力度強大：大金融和大消費依舊受到青睞；同時，被市場錯殺的中小創(chuàng)成長股成為重點關(guān)注對象。

數(shù)據(jù)顯示，不僅機構(gòu)資金開始涉足中小創(chuàng)個股，中小市值股票重要股東近期也頻頻增持。分析人士指出，中小創(chuàng)經(jīng)歷一年多調(diào)整，已出現(xiàn)“黃金坑”，應(yīng)關(guān)注中小創(chuàng)版“漂亮50”。

關(guān)注中小創(chuàng)“黃金坑”

“我們會幫高凈值客戶管理一些海外資金，近期這批客戶主動提出配置一些中小創(chuàng)個股，他們認(rèn)為已經(jīng)出現(xiàn)了機會。”深圳某私募機構(gòu)人士李明（化名）告訴中國證券報記者。其實不需要客戶提出來，他們自身就已經(jīng)關(guān)注到中小創(chuàng)板塊中的機會，尤其是在年初大調(diào)整之后，開始逢低布局中小創(chuàng)。

與上述私募類似的是，另一位深圳私募人士劉成（化名）也表達(dá)了對中小創(chuàng)的看好：“在強監(jiān)管背景下，去年多數(shù)涉及題材炒作的中小創(chuàng)板塊表現(xiàn)實在太糟。經(jīng)歷了一年多調(diào)整，有些中小創(chuàng)個股跌出了‘黃金坑’，目前只需靜待‘春風(fēng)起’。”

中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在2017年之前上市的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司中，目前各有663只和513只個股股價仍低于2017年初水平，占比分別達(dá)到81.95%和90.15%。

數(shù)據(jù)顯示，不僅私募，各路資金均開始關(guān)注中小創(chuàng)，尤其是北上資金正在給出一些具體信息。2018年以來，北上資金頻頻加倉中小創(chuàng)，在所有27只上榜深港通前十大活躍成交個股中，有15只為中小創(chuàng)個股；凈買入額最高前10的個股中有5只屬于中小板，分別為?？低?、三花智控、大族激光、分眾傳媒以及大華股份，其中海康威視凈買入額最高達(dá)36.59億元；而凈賣出額最高的前4只個股則全部為深交所主板公司，分別為京東方A、萬科A、招商蛇口以及格力電器，其中京東方A凈賣出額最多，達(dá)4.46億元。

部分公募基金經(jīng)理表示，大量優(yōu)質(zhì)公司估值已經(jīng)具備足夠吸引力，除一些藍(lán)籌外，中小創(chuàng)個股逐步進(jìn)入視野。公募基金2017年四季報顯示，以持股比例分析，中小板公司最受青睞，基金持股占流通股比排名前20的上市公司中，共有中小板公司10家，創(chuàng)業(yè)板公司6家，主板公司4家，中小創(chuàng)占據(jù)半壁江山。

重要股東頻頻增持

從A股的重要股東和產(chǎn)業(yè)資本增減持凈額來看，東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，2月以來A股凈增持達(dá)7.03億元，一改過去6個月均為凈減持的格局，其中2017年9月凈減持額一度高達(dá)88.9億元。

中小創(chuàng)之所以值得看好，他們背后的重要股東和產(chǎn)業(yè)資本加倉是不可忽視的因素。截至2月22日，今年以來A股共產(chǎn)生了2003筆重要股東和產(chǎn)業(yè)資本增持案例，其中多達(dá)1293筆為中小創(chuàng)板塊的增持，占比達(dá)64.55%。

同時，在2月第一周，共有276只個股獲得產(chǎn)業(yè)資本增持，創(chuàng)業(yè)板和中小板股票有179只，其中創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的75只，中小板標(biāo)的104只，同期增持的主板股票合計97只。整體來看，中小創(chuàng)品種占全部增持股票數(shù)量的64.86%。這一比例要明顯高于1月全月水平。

對此，東北證券認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本由過去兩個月的大幅凈減持轉(zhuǎn)變?yōu)閮粼龀郑瑥慕y(tǒng)計的近兩周發(fā)布重要股東增持公告的上市公司市值分布來看，中小市值（市值小于200億元）上市公司占比達(dá)到84%，為增持的絕對主力。雖然中小市值公司增持存在部分大股東因質(zhì)押的股票臨近平倉線進(jìn)行自救的因素，但更多的是在前期風(fēng)格因素的強力左右下，部分優(yōu)質(zhì)中小市值股票已跌破其股東認(rèn)為的合理價值。

“中小創(chuàng)背后的股東選擇在此時增持是明智之選，部分中小創(chuàng)股東看到了低成本介入的時機。除了要博取預(yù)期中的超額收益外，還可實現(xiàn)以較低成本擴大自身話語權(quán)的目的，這給部分持股比例較低的中小創(chuàng)大股東創(chuàng)造了機會。”李明說。

精選中小創(chuàng)個股

雖說目前多路資金關(guān)注中小創(chuàng)板塊，但中小創(chuàng)板塊仍有不少隱憂。根據(jù)2017年度業(yè)績預(yù)告，中小板市值前10%的公司凈利潤同比增速約為21.38%，較2016年同期69.64%有較大幅度下降，整體來看中小板利潤增長率維持30%左右的狀態(tài)，但權(quán)重股的業(yè)績對整體增速反而有所拖累；而創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股業(yè)績“爆雷”，整體盈利增速修復(fù)緩慢。

同時，商譽減值風(fēng)險對中小創(chuàng)板塊一直堪稱隱藏的“雷”。截至2017年三季度，創(chuàng)業(yè)板累計商譽達(dá)2435億元，中小板累計商譽達(dá)3209億元。大量并購伴隨業(yè)績承諾，對賭協(xié)議業(yè)績承諾期一般為3年至4年，2018年將迎來大量承諾到期，業(yè)績不及預(yù)期將對商譽造成減值影響。

“A股整體投資風(fēng)格越來越偏向于成熟的價值投資，但分化將是今后A股的主線。中小創(chuàng)內(nèi)部同樣會出現(xiàn)巨大分化，中小創(chuàng)版的‘漂亮50’會獲得資金青睞。僅依靠概念和炒作的中小創(chuàng)個股沒有太多希望，它們藏‘雷’太多，機構(gòu)資金是敬而遠(yuǎn)之的。”劉成說。

東北證券表示，看好短期績優(yōu)中小市值個股在錯殺下的超跌反彈行情，同時給出了中小創(chuàng)版“漂亮50”組合的選股依據(jù)：市值（70億元-500億元）、盈利增速（近5個季度歸母凈利增速大于20%）、估值（PE小于50倍）等因素。

開源證券表示，在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型新時代，隨著國家層面的戰(zhàn)略性政策推動、中國科技力量快速發(fā)展，未來A股市場有望出現(xiàn)一批科技領(lǐng)域新藍(lán)籌，投資者可利用調(diào)整機會積極吸納成長確定性品種，進(jìn)行中長線戰(zhàn)略布局。