7過(guò)1！僅鋒龍股份過(guò)會(huì) IPO審核史上罕見(jiàn)嚴(yán)格

再現(xiàn)IPO零通過(guò)率？7否7真的出現(xiàn)？ 3否3！4否4！5否5！6否6……一直刷到22:50分，整個(gè)投行圈還在等待第七家上會(huì)企業(yè)的消息，有投行人士調(diào)侃，“各投行圈在等待7否7結(jié)果的到來(lái)”。 今日上會(huì)的7家首發(fā)企業(yè)均吃“零蛋”？如果是7否6的結(jié)果，也足以讓本已習(xí)慣低通過(guò)率的各類市場(chǎng)主體再次驚掉了下巴，也讓還在排隊(duì)序列的480家擬IPO的發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢如履薄冰，誰(shuí)也不希望自家企業(yè)IPO被打上“否決”的標(biāo)簽。 券商中國(guó)記者獲悉，今日登陸發(fā)審會(huì)的騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、冠東模塑、挖金客、申聯(lián)生物醫(yī)藥、康寧醫(yī)院、安佑生物和鋒龍電氣等7家首發(fā)公司，也許7否7，也許7否6。如果是7否6，也將是繼2017年11月29日以來(lái)的超低過(guò)會(huì)率。55天前，IPO呈出現(xiàn)零過(guò)會(huì)率。相比上次3家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)被否，本次被否企業(yè)家數(shù)更多、擬上市的平臺(tái)更加多樣。 IPO從未如此嚴(yán)格！被否企業(yè)誰(shuí)也沒(méi)料到，會(huì)在最后的沖刺階段被“罰下場(chǎng)”。從發(fā)審委針對(duì)每一家過(guò)會(huì)企業(yè)的問(wèn)詢信息里我們可以看到，幾乎所有的問(wèn)題點(diǎn)都涉及到財(cái)務(wù)，包含數(shù)據(jù)的真實(shí)性、關(guān)聯(lián)企業(yè)交易、應(yīng)收賬款、結(jié)算方式、業(yè)績(jī)波動(dòng)等，同時(shí)，合規(guī)經(jīng)營(yíng)、組織架構(gòu)、技術(shù)力量、內(nèi)部控制、董監(jiān)高信息、事故、處罰等若突出也會(huì)被重點(diǎn)關(guān)注。 今天下午6點(diǎn)多一個(gè)發(fā)審7否7的表格在朋友圈熱傳，一時(shí)間引來(lái)軒然大波，真的是7否7？投行圈一身冷汗后，卻發(fā)現(xiàn)這是個(gè)烏龍。事實(shí)上，那時(shí)的發(fā)審會(huì)還在進(jìn)行中，僅三四家企業(yè)上會(huì)結(jié)束。 業(yè)內(nèi)人士透露，IPO審核的各環(huán)節(jié)中，最為重要的是預(yù)審環(huán)節(jié)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)。其中發(fā)審會(huì)環(huán)節(jié)，由7名發(fā)審委員參加會(huì)議，發(fā)行人代表和保薦代表人各2名到會(huì)陳述和接受詢問(wèn)，時(shí)間不超過(guò)45分鐘，聆詢結(jié)束后由委員投票，獲得5名以上贊成票則發(fā)行申請(qǐng)通過(guò)。 據(jù)券商中國(guó)最新消息，最接近消息人士透露，今天第七家上會(huì)項(xiàng)目，鋒龍股份（浙江鋒龍電氣股份有限公司）通過(guò)發(fā)審會(huì)審核，成功過(guò)會(huì)！保薦機(jī)構(gòu)為九州證券。7否6，為最新結(jié)果。今日登陸發(fā)審會(huì)的有騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、冠東模塑、挖金客、申聯(lián)生物醫(yī)藥、康寧醫(yī)院、安佑生物和鋒龍電氣等7家首發(fā)公司。 來(lái)看看被否的企業(yè) 根據(jù)安排，今天有7家企業(yè)上會(huì)，分別為贛州騰遠(yuǎn)鈷業(yè)新材料股份有限公司、南通冠東模塑股份有限公司、北京挖金客信息科技股份有限公司、申聯(lián)生物醫(yī)藥(上海)股份有限公司、溫州康寧醫(yī)院股份有限公司、安佑生物科技集團(tuán)股份有限公司和浙江鋒龍電氣股份有限公司。 當(dāng)市場(chǎng)已習(xí)慣了五成過(guò)會(huì)率，猜測(cè)哪幾家企業(yè)會(huì)被否的時(shí)候，此前“零通過(guò)率”的消息讓更多的中介機(jī)構(gòu)心生忌憚，感慨“史上最嚴(yán)”。 從未順利通過(guò)的22家企業(yè)的保薦方來(lái)看，招商證券有2個(gè)項(xiàng)目不幸被否，中信證券、國(guó)金證券均為1個(gè)項(xiàng)目被否，1個(gè)項(xiàng)目暫緩表決 這已經(jīng)是這一屆發(fā)審委上臺(tái)以來(lái)IPO企業(yè)通過(guò)率的最低值，自去年10月17日新一屆發(fā)審委開(kāi)工至今，已經(jīng)審核了123家（包括二次上會(huì)）公司的IPO申請(qǐng)，其中，64家獲得通過(guò)，50家被否，9家被暫緩表決或取消審核，通過(guò)率僅為52.03%。 若把時(shí)間拉長(zhǎng)看，2017年全年，發(fā)審委共審核498家公司的IPO申請(qǐng)，其中有380家通過(guò)審核，全年IPO審核通過(guò)率為79.33%，這相比于此前年均九成的過(guò)會(huì)率有所下滑。 南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院負(fù)責(zé)人田利輝認(rèn)為，今年新股發(fā)審態(tài)勢(shì)是多而不亂、嚴(yán)而有序、實(shí)力為準(zhǔn)，較之往年，發(fā)審委的工作會(huì)加快節(jié)奏，但是態(tài)度是從嚴(yán)從細(xì)和務(wù)求真實(shí)準(zhǔn)確，從而切實(shí)保護(hù)投資利益，保障資本市場(chǎng)健康發(fā)展和茁壯成長(zhǎng)。今年作為防風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)關(guān)鍵時(shí)期，新股發(fā)審態(tài)勢(shì)只會(huì)更緊。 根據(jù)安排，24日還將有5家企業(yè)上會(huì)，分別為北京宇信科技集團(tuán)股份有限公司、深圳華智融科技股份有限公司、彩訊科技股份有限公司、廣東格林精密部件股份有限公司和河南藍(lán)信科技股份有限公司，單日過(guò)會(huì)率多少市場(chǎng)拭目以待。 新申報(bào)企業(yè)現(xiàn)“斷層” 進(jìn)入2018年1月份，IPO新申報(bào)企業(yè)數(shù)大幅減少，截至1月23日，新進(jìn)入IPO隊(duì)列的首發(fā)企業(yè)僅為2家，較2017年12月份的91家大幅減少。 這一現(xiàn)象值得關(guān)注。一方面，是由于時(shí)間關(guān)系，在2018年之前申報(bào)的企業(yè)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)多更新至2017年6月，即去年的半年報(bào)數(shù)據(jù)，2018年之后新申報(bào)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)多更新至2017年9月份，即去年三季報(bào)數(shù)據(jù)，因不少企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)尚未準(zhǔn)備就緒，出現(xiàn)了新申報(bào)企業(yè)的斷層。另一方面，斷層的出現(xiàn)與發(fā)審委從嚴(yán)審核的低通過(guò)率有關(guān)，相較去年四季度的否決率，2018年的發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)率一降再降，讓不少還沒(méi)做好準(zhǔn)備的企業(yè)萌生退意。 畢竟，IPO企業(yè)要關(guān)注上市成本和上市時(shí)間表。上市成本包括籌備成本、人員成本、稅收成本、社保成本、激勵(lì)成本、時(shí)間成本等方面，大部分費(fèi)用都是企業(yè)上市后支付的。不管是主板還是創(chuàng)業(yè)板，申報(bào)期都是三年，三年都要規(guī)范運(yùn)營(yíng)、規(guī)范納稅，保持穩(wěn)定性，所以企業(yè)需要根據(jù)目前發(fā)審委的審核松緊度，審核速度和效率合理安排時(shí)間，在提高上會(huì)速度的同時(shí)，盡可能的提高過(guò)會(huì)率。 今年新申報(bào)的兩家企業(yè)分別為重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司和協(xié)鑫智慧能源股份有限公司。 值得注意的是，本周共有18家企業(yè)上會(huì)，若按照當(dāng)前的審核效率和審核速度，IPO即將迎來(lái)“即報(bào)即審”，備受各方關(guān)注的“IPO堰塞湖”現(xiàn)象將得到緩解。根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新披露，截至2018年1月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)480家，其中，已過(guò)會(huì)29家，未過(guò)會(huì)451家。未過(guò)會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)445家，中止審查企業(yè)6家。 這已就IPO高峰期時(shí)的900家在審企業(yè)項(xiàng)目數(shù)大幅減少。對(duì)此，市場(chǎng)人士表示，2017年A股IPO發(fā)行速度趨向穩(wěn)定，平均在每月30~40宗左右，這大大提高了新股發(fā)行的效率，隨著排隊(duì)企業(yè)數(shù)量的下降，此前備受詬病的“堰塞湖”現(xiàn)象得到有效治理。 嚴(yán)把資本市場(chǎng)入口質(zhì)量關(guān) 新一屆發(fā)審委履職以來(lái)，審核從嚴(yán)，發(fā)審更側(cè)重詢問(wèn)細(xì)節(jié)，每一家上會(huì)企業(yè)的問(wèn)詢問(wèn)題都在4個(gè)至5個(gè)大類，大部分問(wèn)題還需保薦機(jī)構(gòu)發(fā)表核查意見(jiàn)。 發(fā)審委審核內(nèi)容從注重IPO財(cái)務(wù)指標(biāo)到重點(diǎn)關(guān)注IPO材料的真實(shí)性和合規(guī)性。去年12月，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部組織在會(huì)審核企業(yè)的部分證券公司開(kāi)會(huì)，就保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任意識(shí)，持續(xù)中上審查企業(yè)等問(wèn)題進(jìn)行了明確；證監(jiān)會(huì)的處罰力度加大，券商寧愿放棄也不冒風(fēng)險(xiǎn)，2018年才開(kāi)啟，就出現(xiàn)了發(fā)審會(huì)之前IPO企業(yè)撤回申請(qǐng)的現(xiàn)象。 從近期發(fā)審委詢問(wèn)的問(wèn)題來(lái)看，持續(xù)盈利能力、財(cái)務(wù)規(guī)范、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、信息披露等方面的內(nèi)容，都是審核關(guān)注點(diǎn)。其中，持續(xù)盈利能力包括產(chǎn)業(yè)周期變動(dòng)、收入、利潤(rùn)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、替代性、優(yōu)惠政策，以及客戶或關(guān)聯(lián)方的依賴等方面的內(nèi)容； 財(cái)務(wù)規(guī)范的關(guān)注點(diǎn)主要包括財(cái)務(wù)基礎(chǔ)、稅務(wù)規(guī)范、資金管理、項(xiàng)目預(yù)算、票據(jù)管理、資產(chǎn)管理、成本費(fèi)用、制度健全、應(yīng)收款項(xiàng)、壞賬、周轉(zhuǎn)率； 合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注點(diǎn)，包括企業(yè)的歷史沿革、股東、實(shí)際控制人，股權(quán)出資狀況，代持、獨(dú)立性、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、資金占用、資產(chǎn)權(quán)屬、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、生產(chǎn)安全等方面的內(nèi)容； 信息披露的關(guān)注點(diǎn)，包括行業(yè)分類、產(chǎn)品分類，市場(chǎng)、關(guān)聯(lián)方、重要財(cái)務(wù)信息、重大差異，組織架構(gòu)、技術(shù)力量、內(nèi)部控制、董監(jiān)高信息、事故、處罰等。 有保薦機(jī)構(gòu)人士指出，IPO企業(yè)應(yīng)掌握首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法，首發(fā)辦法中對(duì)主體資格、制度健全并有效執(zhí)行、財(cái)務(wù)指標(biāo)、董監(jiān)高不得有情形是企業(yè)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。擬IPO企業(yè)三類股東，契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃，在首發(fā)上市的審核中也是被重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容，監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)調(diào)發(fā)行人股權(quán)清晰穩(wěn)定，嚴(yán)控高杠桿及多層嵌套，執(zhí)行穿透核查，預(yù)防利益輸送?！叭惞蓶|”不能作為實(shí)際控制人與第一大股東，“三類股東”依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作，并納入金融部門(mén)有效監(jiān)管，從源頭防范利益輸送，防控潛在風(fēng)險(xiǎn)，并安排好“三類股東”的退出計(jì)劃。 來(lái)源：券商中國(guó)記者：程丹