海內(nèi)外知名機構(gòu)扎堆調(diào)研天齊鋰業(yè) “長景氣周期”下穩(wěn)步擴產(chǎn)布局未來

每經(jīng)記者陳耀霖

隨著新能源汽車的發(fā)展，掌握著優(yōu)質(zhì)鋰礦資源的天齊鋰業(yè)（002466，SZ）不斷受到資本關(guān)注。

1月17日晚間，天齊鋰業(yè)（002466，SZ）發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，資料顯示，1月9-10日期間。30家國內(nèi)外機構(gòu)圍繞公司戰(zhàn)略及近期發(fā)展與公司董秘、副總裁李波進行了深入的溝通交流。梳理可見，諸如貝萊德、摩根資產(chǎn)管理、瑞士銀行、德意志銀行等著名的國外機構(gòu)和資本都參與其中。

面對機構(gòu)提問，從新能源、鋰行業(yè)的大勢，到公司具體發(fā)展的路徑和規(guī)劃，天齊鋰業(yè)都給出了詳盡而縝密的回答，可以預見在未來很長一段時期內(nèi)，高端鋰產(chǎn)品的需求量將不斷加大，此類產(chǎn)品供應(yīng)端緊缺的狀況還將持續(xù)。

鋰產(chǎn)品的長期剛性需求不容置疑

根據(jù)投資者關(guān)系活動記錄表顯示，1月9-10日，天齊鋰業(yè)在北京和上海各舉行了一次投資者機構(gòu)交流會，吸引了包括中國投資有限責任公司、挪威中央銀行、瑞士銀行、德意志銀行、摩根資產(chǎn)管理、IDG Capital等逾30家國內(nèi)外知名投資機構(gòu)參與，關(guān)注度可謂空前。

作為擁有目前世界上正開采的儲量更大、品質(zhì)更好的鋰輝石礦的國內(nèi)上市公司，天齊鋰業(yè)對行業(yè)趨勢的判斷自然引來各個機構(gòu)提問。畢竟在鋰行業(yè)中，供需關(guān)系的變化永遠是最受關(guān)注的一個話題，這直接影響到上下游公司的利潤和戰(zhàn)略方針。

李波談到，在可預見的未來，行業(yè)會經(jīng)歷一個結(jié)構(gòu)性深度調(diào)整變化的過程，高端鋰產(chǎn)品如電池級氫氧化鋰和電池級碳酸鋰需求量將不斷加大，但供應(yīng)端依然緊缺，且價格穩(wěn)中有升。在很長一段時間內(nèi)，電動汽車對鋰化工品的長期剛性需求仍然是不容置疑的。

作為新能源汽車電池的上游供應(yīng)端，天齊鋰業(yè)對趨勢的判斷是，未來至少十年內(nèi)，磷酸鐵鋰電池、鈷酸鋰電池和多類型三元電池等路徑的電池對碳酸鋰、氫氧化鋰的應(yīng)用技術(shù)成熟度強、市場認可度很高，可替代性微弱；因此電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰需求呈快速增長的分化格局將成為常態(tài)。

作為最熟悉下游電池廠商的巨頭公司，了解天齊鋰業(yè)對于市場的看法，對于各階層的投資者來說都是彌足珍貴的。天齊鋰業(yè)還談到，對于未來 3-5年行業(yè)供應(yīng)端出現(xiàn)的變化，公司還同時考慮了既有的和潛在的行業(yè)參與者對產(chǎn)能的可能貢獻，可以肯定的是，基于日趨激烈的市場，部分新建產(chǎn)能真正釋放的時間、數(shù)量和產(chǎn)品品質(zhì)還有很大的不確定性，這也是行業(yè)最真實情況的反應(yīng)。

值得注意的是，天齊鋰業(yè)還談到了行業(yè)中可能產(chǎn)生的“馬太效應(yīng)”；原因在于，隨著鋰電池能量密度的提升和成本的降低，這既是國家政策組合拳發(fā)力的集中方向，也是未來電動車用戶對性價比敏感度較高的基礎(chǔ)。在這個基礎(chǔ)上，行業(yè)的強者會因為資源的稀缺和優(yōu)質(zhì)、工藝技術(shù)先進成熟、產(chǎn)品成本和品質(zhì)最優(yōu)而恒強，也就是說，鋰行業(yè)很可能將呈現(xiàn)“強者恒強、強者愈強”的局面。

鹽湖和礦山“錯位競爭態(tài)勢清晰”

在機構(gòu)調(diào)研中，還有一個近期不可回避的熱點，那就是鹽湖提鋰技術(shù)的發(fā)展可能帶來的影響。

由于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的長足發(fā)展，全球鋰產(chǎn)品價格居高不下，需求量不斷增加，“鹽湖提鋰”技術(shù)帶來的產(chǎn)能釋放，被認為對緩解目前的鋰資源供需缺口有重要意義。不過，由于自然條件，技術(shù)及產(chǎn)能方面的制約，鹽湖提鋰在工業(yè)化量產(chǎn)的技術(shù)上一直沒有什么太大突破。

近期，鹽湖提鋰技術(shù)又被提上臺面。有公司認為，國內(nèi)青海鹽湖的提鋰是一個后期的方向，產(chǎn)能預計能在2018年、2019年釋放。如果鹽湖提鋰和鋰云母提鋰技術(shù)確實得到突破，碳酸鋰供應(yīng)會井噴，預計碳酸鋰的價格將隨之回調(diào)。

實際上，作為深耕鋰行業(yè)多年的巨頭公司，天齊鋰業(yè)也有自己的鹽湖資源儲備，公司在西藏扎布耶鹽湖資源稟賦和儲量比較優(yōu)質(zhì)的之一，具有潛在經(jīng)濟價值；而天齊一直是該鹽湖資源的參股股東，致力于通過參與決策以期實現(xiàn)技術(shù)、管理的協(xié)同。

同時擁有優(yōu)質(zhì)的鹽湖和鋰礦山資源，天齊鋰業(yè)如何看待鹽湖提鋰技術(shù)的發(fā)展？李波談到，在全球范圍來看，南美鹽湖開采、開發(fā)成熟可靠，經(jīng)濟性高，主要供應(yīng)工業(yè)級鋰產(chǎn)品，但享有相對于礦石提鋰的成本優(yōu)勢，仍然是主流的供應(yīng)線之一。

具體而言，鹽湖提鋰本質(zhì)上的可持續(xù)發(fā)展路徑是資源綜合利用。國內(nèi)鹽湖目前因行業(yè)參與者的增多而有較高的開發(fā)熱度，然而，由于客觀條件的原因（例如鹵水含鋰低、富集困難、鎂鋰比奇高、鎂鋰分離技術(shù)是世界性難題、自然環(huán)境惡劣等），如果沒有科學的可行性分析、持續(xù)的融資能力以及工藝技術(shù)、生產(chǎn)運營的積累和市場培育，鹽湖提鋰離大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化尚有一段路要走。

“我認為在未來很長一段時間，礦石提鋰和鹽湖提鋰錯位競爭、共存發(fā)展的情形會一直持續(xù)。我們預判，全球鋰資源供應(yīng)仍然將以澳洲Greenbush 為代表的鋰輝石礦和南美洲以Salarde Atacama鹽湖為代表的資源為市場供應(yīng)主流，會繼續(xù)長期主導全球市場，錯位競爭態(tài)勢更加明晰，”李波如此談到。

投入超50億元擴產(chǎn)布局未來

縱觀行業(yè)大勢下，天齊鋰業(yè)如何規(guī)劃自身發(fā)展？

根據(jù)第三方測算，到 2026 年全球鋰產(chǎn)品消費需求保守估計在77萬 /年（碳酸鋰當量）。天齊鋰業(yè)目前已經(jīng)明確的產(chǎn)能，與未來期待占據(jù)的市場份額相比尚存在較大差距，因而將持續(xù)通過各種方式發(fā)展。

首先是產(chǎn)能擴張，天齊鋰業(yè)表示，2018年間，公司主要依賴四川射洪和江蘇張家港兩個生產(chǎn)基地的技改擴能，預計將完成接近4萬噸鋰化工品的產(chǎn)量釋放，產(chǎn)量同比提升 20% 以上。其中，電池級碳酸鋰產(chǎn)品約占80%份額，氫氧化鋰將滿產(chǎn)運行；另外的增量是金屬鋰，實際產(chǎn)能會從過去的100噸/年提升至600噸/年。

天齊鋰業(yè)的高端產(chǎn)品占比將越來越大，公司表示，到2019年底，公司的境內(nèi)外鋰化工品裝置產(chǎn)能合計將達到11萬噸/年，其中接近53,000噸為電池級氫氧化鋰，53,000噸為電池級碳酸鋰。

在日益低質(zhì)化的競爭中，掌握資源、技術(shù)的公司往往會向高端定位靠攏，從而在市場中“殺出重圍”，對于天齊鋰業(yè)來說也是如此。公司表示，預計從2019年開始，以電池級氫氧化鋰為原料的高鎳三元鋰電池會逐漸成為市場需求主流，因此，公司的產(chǎn)能和產(chǎn)品布局都將向這方面傾斜。

而更長遠的角度來看，發(fā)展氫氧化鋰的項目也是順應(yīng)大勢所趨。根據(jù)鋰行業(yè)發(fā)展服務(wù)商Roskill 報告，到2026年鋰需求年均復合增長率可保持在17.7%，其中電池級氫氧化鋰年均增長約 47%，這對天齊鋰業(yè)來說無疑是一針強心劑。

在資本投入方面，李波表示，在2018-2019 年間，按照既有明確產(chǎn)能擴張計劃，近兩年天齊鋰業(yè)為了達到新增化工品產(chǎn)能，需要累計超過50億人民幣投入。這其中不包括泰利森擴產(chǎn)涉及到的資本投入。對此，公司將通過自有充足的經(jīng)營現(xiàn)金流和多元化的融資工具來支持。

如今鋰行業(yè)風云不斷，競爭的本質(zhì)是什么？李波談到，本質(zhì)上，公司真正的內(nèi)核是人才團隊，關(guān)鍵是領(lǐng)頭人，是公司實際控制人的眼界、境界和格局。希望擁有大格局、大眼界的天齊鋰業(yè)，未來為投資者們持續(xù)創(chuàng)造更多的價值。

文中觀點不代表本報觀點，不作為投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。