川財證券研究所所長陳靂：去產能意味著割舍利潤的邏輯不對

每經編輯 許自然     

每經記者 許自然 每經編輯 陳俊杰

2017中央經濟工作會議明確，供給側結構性改革要深化要素市場化配置改革，重點在“破”“立”“降”上下功夫。

具體到2018年的工作措施，在全國發(fā)展和改革工作會議上，國家發(fā)改委黨組書記、主任何立峰表示：“從總量性去產能轉向結構性優(yōu)產能為主，從以退為主轉向進退并重，促進產能利用率保持在合理區(qū)間。綜合運用破產重整等方式，加快推動‘僵尸企業(yè)’出清。降成本，加大力度治理‘紅頂中介’和行業(yè)協(xié)會亂收費問題。利用大數據開展事中事后監(jiān)管，著力降低制度性交易成本。”

針對目前去產能是否已經接近平衡點以及去產能未來趨勢等問題，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）對川財證券研究所所長陳靂進行了專訪。

去產能是必行之策

NBD：2017年去產能轟轟烈烈，尤其在煤炭、鋼鐵兩大領域均超預期完成。您認為去產能對于宏觀經濟產生了哪些影響？在去產能的過程中又有哪些經驗教訓？

陳靂：從長期看，去產能可以提高資源利用率實現產業(yè)結構轉型升級，是我國當前經濟新常態(tài)形勢下謀求發(fā)展的必行之策。以鋼鐵行業(yè)為例，產能去化壓減落后、違規(guī)產能，規(guī)范市場競爭秩序，促進了先進、合規(guī)鋼企盈利恢復。鋼鐵、煤炭行業(yè)盈利恢復，增強了行業(yè)去杠桿、還貸能力，降低了系統(tǒng)性金融風險，一定程度上改善了銀行的資產負債表。

在去產能過程中，應區(qū)分落后、先進產能，通過淘汰產能推動產業(yè)升級，此外，應允許跨區(qū)域的產能指標交易，推動產能合理布局。在淘汰產能的人員安置上，要分步驟、有計劃的進行，推動相關人員的再就業(yè)，給予一定的經濟補償。

NBD：從客觀看，2017年鋼價飛漲，鋼企普遍大賺。有業(yè)內人士質疑，去產能就意味著割舍利潤，這時候去產能還合理嗎。您如何看待這種說法？

陳靂：這種說法不對。鋼企利潤恢復有兩個可能，一是供給收縮，二是需求變好，或者供給收縮、需求增長同時發(fā)生。需求上，在考慮2016年的地條鋼產量后，我們測算的國內表觀消費量與2016年基本持平，這與水泥表現一致，證明國內需求未出現大幅增長。供給上，2017年上半年壓減1.2億噸地條鋼產能，使得市場上供給彈性最大、成本最低的非法產能退出市場。應該說供給端的收縮才是2017年鋼企利潤大幅上漲的原因，質疑去產能的邏輯不對。

電解鋁供給側改革有望推進

NBD：2017年去產能，從價格、供需等幾個角度來看，是否已經接近平衡點？

陳靂：我們判斷未來幾年，鋼鐵下游需求是一個平穩(wěn)下滑的過程，不排除中間有年份或有個別時間需求會很好。對比看，供給端變化的確定性更高，首先，2018年可能還有產能壓減，未來產能減量置換也將壓減部分產能；其次，鋼鐵行業(yè)的兼并重組也將推進，供給側改革以來，除了國家主導的寶武合并外，我們看到一些民企也在主動出擊、收購鋼鐵，量變將促成質變，鋼鐵行業(yè)的集中度有望大幅提高，實現行業(yè)供給的有效控制。在這樣一個背景下，我們判斷供需大體上是平衡的，隨著供給彈性的收縮，鋼鐵價格、利潤仍然有上行空間。

NBD：您判斷2018年主要上游行業(yè)去產能將呈現怎樣的態(tài)勢？

陳靂：我具體談一下鋼鐵行業(yè)。根據目前國家公布的數據，表外地條鋼產能壓減1.4億噸，表內產能壓減1.15億噸，后者距離國家的1.4億噸目標還有2500萬噸需要淘汰。我們判斷產能壓減任務在2018年將全部完成。

2018年，去產能主要態(tài)勢是：一、壓減2500萬噸粗鋼產能；二、防止地條鋼死灰復燃；三、規(guī)范產能置換，對置換范圍、置換比例及普通特鋼產能折算系數做出更明確的規(guī)定；四、推動“2+26”城市的企業(yè)將鋼鐵產能以電爐鋼的形式，向西南、西北和東南沿海地區(qū)轉移。

NBD：您預計2018年去產能重點行業(yè)是不是會發(fā)生變化和轉移？政策會怎樣引導？

陳靂：除鋼鐵、煤炭繼續(xù)實施供給側改革外，我們預計電解鋁行業(yè)供給側改革有望推進。