資管業(yè)洗牌：保險(xiǎn)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)凸顯，分紅型年金險(xiǎn)成“爆款”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 涂穎浩    

每經(jīng)記者 涂穎浩  每經(jīng)編輯 肖鴻月

近期，央行會(huì)同銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局等部門起草了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱新規(guī)），對(duì)銀行理財(cái)、信托、公募基金、私募基金等理財(cái)產(chǎn)品的未來格局將產(chǎn)生明顯影響。

不過在業(yè)內(nèi)人士看來，保險(xiǎn)產(chǎn)品或成為新規(guī)下的唯一受益者。一位大型險(xiǎn)企人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“目前，具有儲(chǔ)蓄屬性、預(yù)定利率的年金險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)等產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手僅剩銀行表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品，保險(xiǎn)產(chǎn)品本身具有的保障功能、較高預(yù)定利率或最低保證利率，將進(jìn)一步發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)。”

那么，對(duì)于正在進(jìn)行產(chǎn)品重構(gòu)的壽險(xiǎn)市場(chǎng)而言，哪些產(chǎn)品將取代萬能險(xiǎn)，成為新的“爆款”？對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，下一步將發(fā)力哪類產(chǎn)品？

保險(xiǎn)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出

截至2016年末，保險(xiǎn)資管計(jì)劃余額僅1.7萬億元，產(chǎn)品規(guī)模相對(duì)有限，因此新規(guī)對(duì)保險(xiǎn)資管整體影響不大。在業(yè)內(nèi)人士看來，新規(guī)將有利于改善保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)地位。整體而言，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的影響是“中性偏利好”。

具體來看，新規(guī)涉及了杠桿率、嵌套標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)細(xì)則，并要求“資管產(chǎn)品不得剛性兌付”，并建立較為嚴(yán)格的懲罰機(jī)制。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，在這一方面，保險(xiǎn)產(chǎn)品所受的影響普遍低于銀行理財(cái)、信托、公募基金、私募基金等資管產(chǎn)品。

長(zhǎng)久以來，保險(xiǎn)產(chǎn)品與銀行存款、銀行理財(cái)、信托都是低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的首選。過去，銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品由于能提供較高的剛性回報(bào)備受青睞。一位業(yè)內(nèi)人士指出，“剛性兌付打破后，部分理財(cái)產(chǎn)品的不確定性增大、吸引力減弱，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展速度將受到明顯制約。”

中國(guó)太保壽險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“保險(xiǎn)產(chǎn)品（除投資連結(jié)型外）以保障為主，在跨周期的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置方面具備優(yōu)勢(shì)，能較好填補(bǔ)投資人低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的空缺。保險(xiǎn)產(chǎn)品的保障期間一般比銀行理財(cái)和信托產(chǎn)品長(zhǎng)，但可以提供保單質(zhì)押貸款，從而解決了資金流動(dòng)性問題。”他預(yù)計(jì)，未來可提供長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，將在投資人資產(chǎn)配置中發(fā)揮更大作用。

分紅型年金險(xiǎn)成“爆款”

雖然新規(guī)對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的影響偏正面，但在“保險(xiǎn)姓保”的大趨勢(shì)下，以高收益為賣點(diǎn)的萬能險(xiǎn)等理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品也受到限制。隨著保監(jiān)會(huì)“134號(hào)文”正式實(shí)施，壽險(xiǎn)市場(chǎng)正在經(jīng)歷產(chǎn)品重構(gòu)。

除了重疾險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等純風(fēng)險(xiǎn)保障產(chǎn)品外，“134號(hào)文”波及了一批主流產(chǎn)品。尤其是“年金產(chǎn)品附加萬能賬戶”，近年來作為險(xiǎn)企“開門紅”的主打產(chǎn)品，但“附加萬能險(xiǎn)”的產(chǎn)品形式也即將退出歷史舞臺(tái)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，在“134號(hào)文”實(shí)施的背景下，2018年的“開門紅”產(chǎn)品形態(tài)較以往有所不同。一些公司在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，按監(jiān)管要求進(jìn)行了調(diào)整，比如做成萬能險(xiǎn)主險(xiǎn)形態(tài)、增加保障成分、增加初始扣費(fèi)和領(lǐng)取扣費(fèi)設(shè)置等；五年后開始返還的分紅年金與萬能的雙主險(xiǎn)產(chǎn)品組合，取代了以往快速返還年金附加萬能賬戶產(chǎn)品。

上述大型險(xiǎn)企人士告訴記者，“受‘保險(xiǎn)姓保’和國(guó)家整體消費(fèi)升級(jí)的影響，未來保障型產(chǎn)品會(huì)受越來越多的消費(fèi)者歡迎。就目前來看，在2017年的監(jiān)管政策下，相關(guān)分紅型年金險(xiǎn)都有不錯(cuò)的銷售表現(xiàn)。”

該人士還表示，“‘134號(hào)文’在生存金首次給付時(shí)間、首次給付額度、萬能賬戶方面做了調(diào)整，對(duì)銷售帶來一定沖擊，這在（2017年）10月新單保費(fèi)收入上有所表現(xiàn)——10月的同比增速為0.17%；但隨著隊(duì)伍培訓(xùn)的深化，11月的保費(fèi)收入增速整體有所回升，且對(duì)以價(jià)值經(jīng)營(yíng)為策略的大型公司來說，影響低于預(yù)期。”

健康險(xiǎn)是創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域

對(duì)于未來壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展方向，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授朱俊生表示，“壽險(xiǎn)在產(chǎn)品形態(tài)方面，要逐漸發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)保障型和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)，要以保障功能為基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)富管理相結(jié)合，以養(yǎng)老險(xiǎn)和健康險(xiǎn)為主導(dǎo)，在稅收遞延和稅前抵扣政策支持下發(fā)展業(yè)務(wù)，建立可持續(xù)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式，并成為國(guó)家養(yǎng)老和健康保障體系的重要組成部分。”

2017年11月15日，監(jiān)管層發(fā)布《健康保險(xiǎn)管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱征求意見稿），修訂2006年起實(shí)施的《健康保險(xiǎn)管理辦法》。征求意見稿將健康險(xiǎn)保障范圍擴(kuò)展到醫(yī)療意外、健康管理等領(lǐng)域，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司不斷豐富健康保險(xiǎn)產(chǎn)品，改進(jìn)健康保險(xiǎn)服務(wù)，擴(kuò)大健康保險(xiǎn)覆蓋面。

上述太保壽險(xiǎn)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，“作為國(guó)家醫(yī)療保障體系的重要組成部分，預(yù)計(jì)健康保險(xiǎn)將成為保險(xiǎn)公司產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。目前，業(yè)內(nèi)已在積極研究和探索多次給付重疾、長(zhǎng)期醫(yī)療津貼、結(jié)合健康管理概念的健康保險(xiǎn)產(chǎn)品等。”

該人士認(rèn)為，“隨著國(guó)民保險(xiǎn)意識(shí)不斷提高、保險(xiǎn)保障功能日益受重視，結(jié)合市場(chǎng)需求和監(jiān)管導(dǎo)向，定期壽險(xiǎn)產(chǎn)品、終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品、長(zhǎng)期年金保險(xiǎn)產(chǎn)品將獲得更大的發(fā)展機(jī)遇。”他還認(rèn)為，特定人群專屬保險(xiǎn)保障產(chǎn)品也具有一定的發(fā)展?jié)摿Α?/p>