年報(bào)大幅預(yù)增受追捧！有的已漲停，但更多股票在底部（附股）

CFP圖

時(shí)值歲末，年報(bào)業(yè)績成為未來一段時(shí)間滬深A(yù)股市場運(yùn)行的重要考量因素之一。

亞寶藥業(yè)周一晚發(fā)布年報(bào)預(yù)增788%-818%的公告，這意味著亞寶藥業(yè)的市盈率將從目前以三季報(bào)業(yè)績計(jì)算的54.57倍迅速下降一半至以2017年年報(bào)預(yù)增上限計(jì)算的26.91倍，周二亞寶藥業(yè)牢牢封住漲停。

截至本周一，對(duì)2017年度年報(bào)業(yè)績進(jìn)行預(yù)告，且給出具體凈利上限（或根據(jù)預(yù)增上限進(jìn)行測算）的A股公司有1052家。

統(tǒng)計(jì)顯示，有230家公司年報(bào)凈利預(yù)增上限在100%以上，占比為21.86%。其中，預(yù)增上限逾200%的有83家、逾500%的有22家（見下表），眾泰汽車（1,469.41%）、樂通股份（1,320.45%）、寧波東力（1,280.00%）等7家公司年報(bào)凈利預(yù)增上限超過了10倍。

制表：數(shù)據(jù)應(yīng)用部

年報(bào)業(yè)績大幅增長意味著將有效降低相關(guān)個(gè)股的市盈率水平，從而打開估值提升空間。

為此，我們以本周一收盤價(jià)為基準(zhǔn)，以年報(bào)預(yù)告凈利上限測算的市盈率與以三季報(bào)凈利（2016年第四季度凈利+2017年前三個(gè)季度凈利）測算的市盈率進(jìn)行比較，計(jì)算兩者之間的落差，以觀察估值水平的升降情況。

剔除以年報(bào)預(yù)告凈利上限測算的市盈率為負(fù)，以及以三季報(bào)凈利測算的市盈率為負(fù)的公司后，在剩余的961家公司中，有835家公司市盈率將有不同程度地下降，占比高達(dá)86.89%。也就是說，如果股價(jià)保持不變，有近九成個(gè)股因?yàn)槟陥?bào)業(yè)績?cè)鲩L從而使得估值水平將有所下降。

其中，有336只個(gè)股的市盈率將下降20%以上，160只個(gè)股的市盈率將下降30%以上，52只個(gè)股的市盈率將下降50%以上，18只個(gè)股的市盈率將下降70%以上（見下表），美欣達(dá)（-94.22%）、南洋股份（-90.94%）的市盈率以逾90%的下降幅度居前。

制表：數(shù)據(jù)應(yīng)用部

雖然市盈率大幅下降為股價(jià)走高打開了空間，但市盈率的絕對(duì)水平仍然很重要。因?yàn)榫退闶杏蚀蠓陆?，但如果絕對(duì)數(shù)值仍然高企，股價(jià)與估值可能也是不匹配的。

因此，我們以年報(bào)預(yù)告凈利上限測算的市盈率在30倍以下，同時(shí)較以三季報(bào)凈利測算的市盈率下降幅度在50%以上為條件進(jìn)行觀察，可以看到，有10只個(gè)股滿足這兩個(gè)條件（見下表）。

制表：數(shù)據(jù)應(yīng)用部

這10只個(gè)股在年報(bào)業(yè)績披露后市盈率水平有望迅速下降一半以上，并且絕對(duì)值低企。顯然，逾50%的估值坑為后市股價(jià)上行打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

天風(fēng)證券發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，南山控股（002314.SZ）地產(chǎn)主業(yè)項(xiàng)目優(yōu)質(zhì)，背靠大股東南山集團(tuán)，潛在資源豐富；吸收合并深基地B，A股首家物流地產(chǎn)龍頭光芒即將綻放；引入物流地產(chǎn)基金，實(shí)現(xiàn)融資渠道拓寬。假設(shè)公司2018年上半年重組完成，對(duì)應(yīng)2017年-2019年備考收入分別為53.92億、58.82億和61.64億元，備考?xì)w母凈利潤為5.87億元、7.22億元和8.83億元，每股收益為0.31元、0.27元及0.33元。首次覆蓋予“買入”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7.80元。

安信證券發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，眾泰汽車（000980.SZ）深度綁定福特，成立排他性純電平臺(tái)。未來福特在中國的新能源戰(zhàn)略或以純電為主，福特未來有望對(duì)合資公司提供技術(shù)、管理、采購支持。預(yù)計(jì)公司2017年-2019年每股收益分別為0.64元、0.99元、1.18元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.64元。

來源：中國證券報(bào)（www_cnstock_com）

記者：姚炯 高志剛

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