富國大通精英財(cái)富管理師張偉：談“股權(quán)投資新時(shí)代”背景下如何配置財(cái)富

富國大通吉林分公司總經(jīng)理 張偉

關(guān)于張偉

富國大通吉林分公司總經(jīng)理；AFP（國際金融理財(cái)師），16年國有銀行從業(yè)經(jīng)歷，2014年度吉林省金融行業(yè)最具影響力人物。2013年組建大唐財(cái)富長春分公司并擔(dān)任總經(jīng)理；2015年組建富國大通吉林分公司并擔(dān)任總經(jīng)理。對銀行、資管等各類金融產(chǎn)品均有深入理解，是目前國內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)的知名理財(cái)師。

——張總您好，您已經(jīng)有20余年的中國金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，擁有國際金融理財(cái)師執(zhí)照，堪稱資深從業(yè)者。我還看到您有16年的國有銀行從業(yè)資歷，請問您是因?yàn)槭裁丛騺淼搅怂侥夹袠I(yè)的呢？

張偉：我之所以離開銀行“奔私”，首先是選擇了從銀行理財(cái)經(jīng)理向職業(yè)財(cái)富管理師的轉(zhuǎn)型。這兩者之間最大的不同是，銀行理財(cái)經(jīng)理以產(chǎn)品為中心，目的是更好地銷售理財(cái)產(chǎn)品， 局限于銀行所提供的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)；而財(cái)富管理師是以客戶為核心，目的是為投資者提供適合的資產(chǎn)配置。

中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷換擋升級，增速放緩，但中等收入人群及富裕人群仍在快速增長,速度驚人，中國的財(cái)富管理市場有著廣闊的發(fā)展前景。從2015年到2020年，高凈值客戶可投資資產(chǎn)增速在15%左右，高凈值家庭的數(shù)量預(yù)計(jì)在2020年達(dá)到388萬戶，投資者對財(cái)富管理的需求越來越強(qiáng)烈。選擇私募行業(yè)，也是因?yàn)樽鳛橐粋€(gè)金融從業(yè)者，我認(rèn)為這是滿足這種最根本需求的更有效率的途徑。

而且，事實(shí)也證明從行業(yè)的發(fā)展方向來看，未來私募將會成為金融業(yè)發(fā)展的重要方向。2016年，中國的私募基金規(guī)模就正式超越了公募，2017年一年，更是私募基金的大爆發(fā)年。私募受到了國家政策的支持，管理層希望通過私募這種靈活的機(jī)構(gòu)，真正服務(wù)那些符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向以及新興經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)，為融資提供渠道，真正實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)業(yè)的結(jié)合。

——那么您又是為什么選定了富國大通的呢？

張偉：投資者都知道，大概在2014年的時(shí)候，被熱議的“資產(chǎn)配置荒”現(xiàn)象就開始出現(xiàn)了。對我們財(cái)富管理師而言，就是特別直接的三個(gè)問題：理財(cái)產(chǎn)品越來越少；收益持續(xù)下滑；有錢花不出去，找不到優(yōu)質(zhì)標(biāo)的來投資。滿足不了客戶的需求，這就是財(cái)富管理師最大的失職了。所以我很認(rèn)真地在考察市場上的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品的種類和企業(yè)發(fā)展方向。

接觸到富國大通之后，我對秉持的理念非常認(rèn)同——“資產(chǎn)荒”其實(shí)本質(zhì)并不是資產(chǎn)供給減少，而是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑、利率下行趨勢確立等多重因素綜合下，社會資金對配置安全、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的需求激增，導(dǎo)致短期內(nèi)此類資產(chǎn)供給無法滿足資金需求，所以，衡量一個(gè)金融機(jī)構(gòu)的重要因素，就是能不能挖掘并持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

富國大通的股東益科正潤金控集團(tuán)，成立于2007年，旗下?lián)碛械V業(yè)投資、資本運(yùn)作和金融投資三大板塊。資本運(yùn)作板塊成功運(yùn)作了包括特辰科技、珞伽德毅在內(nèi)的一批資本運(yùn)作項(xiàng)目；金融投資板塊，擁有富國大通、聯(lián)儲證券、北信瑞豐公募基金等子公司，資產(chǎn)管理規(guī)模超1000億元。

現(xiàn)在絕大多數(shù)的財(cái)富管理公司都是從募集端入手，由資金驅(qū)動。但如果募集端超過資產(chǎn)端就容易發(fā)生”資產(chǎn)荒”，因?yàn)槟技馁Y金是有成本的，會有很大風(fēng)險(xiǎn)。而富國大通與市場上其他同類型的財(cái)富管理公司最大的區(qū)別是，從資產(chǎn)端入手，由資產(chǎn)驅(qū)動。用掌握的大量優(yōu)質(zhì)上市公司資源為富國大通輸送源源不斷的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，然后轉(zhuǎn)化為為客戶提供的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置。富國大通依托集團(tuán)大投行體系，精準(zhǔn)洞察市場趨勢，主動站在市場角度去思考問題，提供細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)秀上市公司股權(quán)并購類、定增類產(chǎn)品、類固收、資管、現(xiàn)金管理等資產(chǎn)配置。經(jīng)過這些年的驗(yàn)證，我對富國大通的理念與管理團(tuán)隊(duì)是深深認(rèn)同的。

目前，我管理的客戶資金規(guī)模已經(jīng)超30億元，我和我的投資人都相信選擇富國大通是正確的。

——您剛才說到2017年是私募基金的大爆發(fā)年，從數(shù)據(jù)來看，其中私募股權(quán)基金的規(guī)模大幅度超越了證券類私募基金。這跟一般投資者對基金的傳統(tǒng)認(rèn)識似乎有一定的區(qū)別。

張偉：根據(jù)最新數(shù)據(jù)，高凈值人群有84.3%的人士配置了私募股權(quán)基金，23.7%的高凈值人士的配置比例超過30%，有7.8%的高凈值人士配置比例甚至超過50%。不難看出，我們已經(jīng)進(jìn)入了“股權(quán)投資的新時(shí)代”。

中央一直在強(qiáng)調(diào)“今后5年的金融工作重心就是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。私募股權(quán)基金對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響，是助推產(chǎn)業(yè)升級的重要推手。國家對私募行業(yè)的重視，不但表現(xiàn)在大力的整頓、固本清源上，同時(shí)也表現(xiàn)在出私募基金的扶持政策，為私募股權(quán)的發(fā)展搭建起了更為廣闊的舞臺。私募股權(quán)基金在市場經(jīng)濟(jì)中可以更好地進(jìn)行資金融通和資源配置，選擇有價(jià)值的、行業(yè)成長性好的機(jī)構(gòu)，規(guī)避業(yè)績差的機(jī)構(gòu)，或者對國家扶植的實(shí)體產(chǎn)業(yè)上市公司進(jìn)行投資，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新與管理提升，使得技術(shù)創(chuàng)新向的生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化得以順利實(shí)現(xiàn)；推動企業(yè)兼并重組，加快產(chǎn)業(yè)整合，并購基金正是股權(quán)投資基金中的典型。私募股權(quán)基金還有追求高回報(bào)的投資偏好，可以在朝陽產(chǎn)業(yè)中發(fā)掘出諸多的投資熱點(diǎn)，通過資金的連接，促進(jìn)科技創(chuàng)新的落地。

以國際經(jīng)驗(yàn)來說，成熟市場私募股權(quán)基金的募集規(guī)模占GDP比重2-5%，目前國內(nèi)私募股權(quán)基金募集規(guī)模占GDP比重0.8%，以后還有更大的發(fā)展空間。

從投資者角度來看，就更好理解了。從投資回報(bào)率來看，私募股權(quán)的平均投資回報(bào)率無論在成熟市場還是在亞洲的新興市場，都高于整體大盤的表現(xiàn)。年中專業(yè)研究機(jī)構(gòu)曾經(jīng)發(fā)表了《2016年中國股權(quán)投資回報(bào)專題研究報(bào)告》，其中顯示，我國股權(quán)投資基金內(nèi)部收益率長期保持較高水平。預(yù)計(jì)私募股權(quán)投資類產(chǎn)品在未來5年仍將保持較高復(fù)合增長率和利潤率，私募股權(quán)領(lǐng)域是很值得重點(diǎn)關(guān)注的優(yōu)質(zhì)投資類別。

——您說到股權(quán)投資基金，并說上市公司并購基金就是其中的典型，但近年來不是在嚴(yán)管并購重組，在收緊并購的嗎？那作為投資者，還能不能放心投資并購基金？

張偉：今年來，的確有不少上市公司并購重組被駁回，像最近的“趙薇夫婦受證監(jiān)會處罰”事件，可能大家印象相當(dāng)深刻。

然而實(shí)際上，今年年中證監(jiān)會主席劉士余曾重點(diǎn)指出：“證券公司要在并購重組、盤活存量上做文章，為國企國資改革、化解過剩產(chǎn)能、‘僵尸企業(yè)’的市場出清、創(chuàng)新催化等方面提供更加專業(yè)化的服務(wù)，加快對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的支持力度。” 同時(shí)證監(jiān)會主席助理宣昌能也提出，“鼓勵面向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的并購重組，通過市場化并購，推動行業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級，催生新的業(yè)績增長點(diǎn)。”可以看出，監(jiān)管層其實(shí)視并購重組為重頭戲。而且從實(shí)際行動來看，監(jiān)管層要監(jiān)管的也只是“忽悠式重組”，并沒有收緊正常的并購。今年下半年開始，無論是并購重組的審核上會數(shù)量還是上報(bào)數(shù)量也都有了明顯回升。

很多上市公司都積極成立了投資基金或并購基金，投資機(jī)構(gòu)與上市公司合作設(shè)立并購基金或長期股權(quán)投資基金更是主要模式之一。在這種情況下，作為私募股權(quán)基金機(jī)構(gòu)，能夠以較強(qiáng)的資源配置能力，配合中國各個(gè)行業(yè)中已經(jīng)形成的龍頭企業(yè)推進(jìn)并購；還可以主動在國內(nèi)如醫(yī)療、教育、旅游、城市服務(wù)等沒有龍頭的行業(yè)通過并購，打造出龍頭，通過并購整合帶動整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時(shí)，并購重組也為私募股權(quán)的順利退出提供了更為順暢的通道。這是上市公司、投資機(jī)構(gòu)、投資者乃至全社會的多贏與共贏。說得通俗一點(diǎn)，大家一起把美味的蛋糕做大，共同分享。投資者“站對趨勢，順勢而為”，與有準(zhǔn)備、有能力、有資本的專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)一起，一起來分享市值千億的超級大餐。

——投資者都知道“投資有風(fēng)險(xiǎn)”，而股權(quán)投資項(xiàng)目時(shí)間相對更長，投資者對風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂也會更強(qiáng)烈，富國大通是怎么控制風(fēng)險(xiǎn)的呢？

張偉：富國大通的企業(yè)SOLGAN就是“穩(wěn)健成就價(jià)值”。我們很清楚對金融機(jī)構(gòu)而言，風(fēng)險(xiǎn)防范工作是重中之重，風(fēng)控體系建設(shè)是立身之本。富國大通設(shè)立嚴(yán)格的項(xiàng)目準(zhǔn)入門檻，層層風(fēng)控，不僅僅單純追求管理規(guī)模，而是追求管理質(zhì)量，同時(shí)實(shí)行分散風(fēng)險(xiǎn)，公司擇機(jī)跟投的原則。

同樣還是拿上市公司并購類股權(quán)投資來當(dāng)例子，我們會重點(diǎn)關(guān)注有沒有大股東共同參與、是不是國家朝陽產(chǎn)業(yè)、企業(yè)的基本面是否良好，以及未來退出通道設(shè)計(jì)是否完善等關(guān)鍵因素。

而風(fēng)控流程，首先是立項(xiàng)，項(xiàng)目經(jīng)理和項(xiàng)目總監(jiān)經(jīng)過兩輪初篩后報(bào)送立項(xiàng)會，盡職調(diào)查由投決會上7位委員會對相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行投票，對于通過的，要再次進(jìn)行調(diào)查，補(bǔ)充資料后二次過會。而經(jīng)過這一系列的流程之后，我們項(xiàng)目的過會率實(shí)際上不到10%，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)防范是企業(yè)的生命線。

（市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）