牛市情景再現 21個月來首只分級基金觸發(fā)上折

今年以來，A股結構分化明顯，一些板塊出現大幅上漲，使得時隔21個月，終于再有分級基金觸發(fā)上折。而分級基金上折往往是大牛市才會有的情形。

招商基金今日公告，招商中證白酒指數分級基金（以下簡稱招商白酒分級）昨日觸發(fā)向上不定期折算，即該分級基金母基金凈值達到了1.500元的折算閾值。該基金也成為2016年以來首只觸發(fā)上折的分級基金。而最近一只發(fā)生上折的基金是交銀國證新能源指數分級基金，觸發(fā)上折日期為2015年12月17日，當時市場正處于一波強勢反彈之中。

此次招商白酒分級觸發(fā)上折，得益于其所跟蹤的中證白酒指數這兩年來的強勁表現。中證白酒指數昨日收盤點位為5109.43點，2016年以來，該指數的漲幅達72.32%，即使與2015年6月牛市高點時的3739.55點相比，也有36.63%的漲幅。

從單位凈值表現來看，招商中證白酒分級基金基礎份額2016年以來的累計單位凈值漲幅達70.36%，2015年底時,該基金的單位凈值為0.869元。而在場內上市的帶杠桿的B類份額即白酒B的凈值和價格漲幅則更為猛烈，漲幅分別為158.56%和152.25%。

而如果要從2016年年初最低點算起，白酒B二級市場的漲幅已經超過了4倍。截至昨日收盤，白酒B的收盤價為2.018元，較2016年1月份底部的0.393元上漲413.49%，充分體現了杠桿的效應。然而，在下跌過程中，尤其發(fā)生下折的分級B，投資者的損失也比較大，這正是分級基金B(yǎng)份額杠桿的雙刃劍效應。

招商基金提醒，白酒B份額表現為高風險、高收益的特征，折算后其杠桿倍數將大幅提升，由目前的約1.5倍杠桿恢復到初始的2倍杠桿水平。相應的，白酒B的基金份額參考凈值隨市場漲跌而增長或者下降的幅度也會增加。

在此次招商白酒分級觸發(fā)上折之前，分級基金的最近一次上折還要追溯到2015年四季度市場反彈時。當時，有4只分級B發(fā)生上折，包括鵬華中證國防指數分級、招商中證全指證券公司指數分級、鵬華傳媒分級以及交銀國證新能源指數分級，其中最后一只上折，也就是距今最近一次的是交銀國證新能源指數分級，觸發(fā)上折的日期為2015年12月17日。

實際上，2016年以來，市場震蕩分化，分級基金下折發(fā)生的更多。據記者不完全統(tǒng)計，2016年以來，共有26只分級B發(fā)生下折，最近的一只下折是今年7月的一只傳媒分級基金。

除了剛剛觸發(fā)上折的招商白酒分級之外，受益于今年以來上證50指數的上漲，國金50分級也已距離上折較近，只要母基金凈值再漲約6％便會觸發(fā)上折。國金50分級能否接棒招商白酒分級觸發(fā)上折，還要看金融股的臉色。

來源：證券時報 記者：劉明