拉夏貝爾終登A股 時隔兩年16億開店計劃一成不變

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每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陳祺欣 記者 孫嘉夏 每經(jīng)編輯 文多

近年來三度沖刺A股IPO的拉夏貝爾終于圓夢。9月12日，拉夏貝爾就首次公開發(fā)行A股舉行網(wǎng)上投資者交流會，并披露首次公開發(fā)行“A股招股意向書”及“招股說明書”。據(jù)悉，公司于9月8日完成向詢價對象進(jìn)行的初步詢價后，將按發(fā)行價格每股8.41元總發(fā)行5477萬股A股。本次發(fā)行全部為新股，不進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓。采用網(wǎng)下向符合條件的投資者詢價配售和網(wǎng)上向持有上海市場非限售A股股份市值的社會公眾投資者定價發(fā)行相結(jié)合的方式發(fā)行。

雖然拉夏貝爾在2015~2016年已新增了1000多個門店，但拉夏貝爾在2017年“招股說明書”中一成不變地沿用了兩年前“招股說明書（申報稿）”中的“開店計劃”，且計劃投資額也一模一樣。

猛開店成本承壓

截至2017年6月30日，拉夏貝爾擁有線下零售網(wǎng)點(diǎn)9066家，如按照計劃新增3000個網(wǎng)點(diǎn)，則未來三年內(nèi)這個數(shù)目將擴(kuò)大至1.2萬個。這在目前國內(nèi)的服裝市場來說較為罕見，尤其近兩年，眾多服裝品牌正經(jīng)歷著“關(guān)店潮”。

相比之下，拉夏貝爾仍在以每年新增1000個門店左右的速度在增長，其招股說明書顯示，2014年的門店數(shù)量為6887個，2015年為7893個，2016年為8907個。

依靠門店的擴(kuò)張，拉夏貝爾也收獲了營收的高度增長。據(jù)“招股說明書”顯示，2011年到2013年營收增加了超過43億元，另據(jù)此前拉夏貝爾（06116，HK）公告，2016年其營收更是突破了百億元的營收大關(guān)。

但門店的大量擴(kuò)張帶來的開店成本、銷售費(fèi)用以及行政開支也水漲船高，據(jù)拉夏貝爾最新的“招股說明書”顯示，2016年銷售費(fèi)用和行政開支兩項(xiàng)費(fèi)用增加超6億元。由于拉夏貝爾門店全采取租賃的方式，拉夏貝爾（06116，HK）的公告顯示，2016年公司的租金費(fèi)用比2015年也明顯超過。

在此基礎(chǔ)上，公司的凈利潤直接受到影響。2016年凈利潤（非歸母凈利潤）5.72億元，同比下滑13.07%。拉夏貝爾此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示：“由于受到服裝零售市場疲軟的影響，公司銷售收入的增長有所放緩，低于期間銷售費(fèi)用及營業(yè)成本的增幅，致使凈利潤較上年度有所下降。”

16億開店計劃兩年來幾無變化

2015年的“招股說明書（申報稿）”

2017年的“招股說明書”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對比拉夏貝爾2015年11月發(fā)布的“招股說明書（申報稿）”與2017年的“招股說明書”發(fā)現(xiàn)，對于募集資金的投資項(xiàng)目內(nèi)容，拉夏貝爾在募集資金上有所減少，但擬投入的項(xiàng)目可說一模一樣，均為“零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展建設(shè)項(xiàng)目”與“新零售信息系統(tǒng)項(xiàng)目”。

兩份“招股說明書（申報稿）”均顯示，零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計總投資額為15.57億元，其中場地及相關(guān)裝修費(fèi)用投資額為6.85億元，設(shè)備購置投資額為6151.37 萬元，基本預(yù)備費(fèi)為3734.11 萬元，項(xiàng)目流動資金為7.73億元，項(xiàng)目建設(shè)期為3 年。此外，新開設(shè)網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量都一樣：利用本次募集資金新開設(shè)專柜網(wǎng)點(diǎn)2094個，新開設(shè)專賣網(wǎng)點(diǎn)906個。

不過，在擬投入募集資金的情況上有較大變化。2015年的“招股說明書（申報稿）”中提到，對“零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展建設(shè)項(xiàng)目”擬投入募集資金15.56億元，而到了2017年，“招股說明書”中提到如今擬投入的募集資金額僅3.21億元，較此前已大為減少。

項(xiàng)目投資總額一成不變，可是，兩年來且不說行業(yè)環(huán)境和市場環(huán)境發(fā)生了怎樣的變化，單是物價水平、房租費(fèi)用等就不可同日而語，拉夏貝爾為何未將這些實(shí)際變化列入考慮中，未對募投項(xiàng)目資金總額作出調(diào)整和改動？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在投資者交流會上進(jìn)行提問，拉夏貝爾首席財務(wù)官于強(qiáng)回應(yīng)表示，零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目符合公司既定戰(zhàn)略規(guī)劃和方向，項(xiàng)目的建設(shè)實(shí)施有利于提高渠道覆蓋面，強(qiáng)化產(chǎn)品快速分銷體系，有利于優(yōu)化零售網(wǎng)點(diǎn)結(jié)構(gòu)，提高渠道輻射能力，有利于助推O2O戰(zhàn)略的深度實(shí)施、有利于提升品牌形象。公司將繼續(xù)推進(jìn)該項(xiàng)目的實(shí)施。

對一名投資者“本次募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)的必要性與合理性”的問題，拉夏貝爾董秘方先麗認(rèn)為，公司迎來了進(jìn)一步做大做強(qiáng)的發(fā)展機(jī)遇，亟需充足資金支持。本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施的必要性主要有以下四點(diǎn)：有利于提高渠道覆蓋面，強(qiáng)化產(chǎn)品快速分銷體系；有利于優(yōu)化零售網(wǎng)點(diǎn)結(jié)構(gòu)，提高渠道輻射能力；有利于助推O2O戰(zhàn)略的深度實(shí)施；有利于提升品牌形象。方先麗表示，未來三至四年，公司籌劃建設(shè)“零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展建設(shè)項(xiàng)目”與“新零售信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”，合計投資金額16.4億元。