一線城市樓市價格究竟高不高？看完你就知道了

“中國經(jīng)濟再一次否定了消極論者的聒噪。”耶魯大學杰克遜全球事務研究所高級研究員斯蒂芬·羅奇在最近的一篇專欄文章中寫道。這位“中國通”直言，自己正在目睹著這片土地上一場波瀾壯闊的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變：制造業(yè)領銜的生產(chǎn)國模式將讓位給服務業(yè)推動的消費國模式。

近幾個月陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都指向一個基本事實：中國經(jīng)濟的表現(xiàn)超預期。這一事實反過來又改變了人們對中國經(jīng)濟未來的預期。多位海內(nèi)外經(jīng)濟學家對上證報記者表示，中國將繼續(xù)發(fā)揮全球經(jīng)濟“穩(wěn)定器”的作用，穩(wěn)定的增長為經(jīng)濟改革提供了良好條件，二者形成良性循環(huán)。

“周期性恢復力”成支撐 亮眼內(nèi)外需打通經(jīng)脈

來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，上半年中國經(jīng)濟增長6.9%，延續(xù)了穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。斯蒂芬·羅奇在世界報業(yè)辛迪加網(wǎng)站寫道：2017年上半年中國經(jīng)濟“獲得了周期性恢復力的強大支撐”。

數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)中向好，6月份制造業(yè)PMI為51.7%，連續(xù)11個月在景氣區(qū)間。出口額同比增長15%。而社會消費品零售總額名義同比增長10.4%。羅奇認為，這反映出家庭收入的迅速增長和電子商務推動力的日益強大。

下半年中國經(jīng)濟是否能延續(xù)穩(wěn)中向好的趨勢，從7月份主要經(jīng)濟指標中已可窺一斑。7月制造業(yè)PMI連續(xù)10個月運行在51%以上，PPI連續(xù)三個月持穩(wěn)在5.5%，進出口均保持兩位數(shù)以上增速。

羅奇認為，中國GDP的組成將從投資和出口的超快速增長，轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L相對緩慢的內(nèi)部私人消費。因此，總體GDP增長將是不可避免的，也是應有之義。

瑞士寶盛銀行亞洲區(qū)研究部主管馬修斯對上證報記者表示，消費將成為中國經(jīng)濟的新動能，未來三到四年，消費或成為推動增長的主要動力。

另一方面，摩根士丹利的經(jīng)濟學家認為，更強勁的出口將幫助提升中國私營制造業(yè)的資本支出、為信貸下降帶來緩沖。而企業(yè)營業(yè)收入同比增速在下半年到2018年間將保持在10%左右的結(jié)構(gòu)性高位，遠高于2014至2016年間的4%至5%。

三調(diào)經(jīng)濟增速預期 海內(nèi)外機構(gòu)紛紛看好中國

內(nèi)外需齊步發(fā)力令中國經(jīng)濟的“任督二脈”得以暢通，不少海內(nèi)外機構(gòu)都看好中國下半年的經(jīng)濟增長。

英國差價合約券商IG集團的市場策略分析師潘婧怡對上證報記者表示，今年上半年，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了不可否認的強勁增長，兩個季度都超過了6.5%的全年目標。盡管下半年房地產(chǎn)行業(yè)可能會給增長帶來影響，但全球需求仍未顯示出減弱的跡象，工業(yè)部門將繼續(xù)支撐經(jīng)濟增長。

中金公司則表示，下半年經(jīng)濟增長將彰顯“韌性”，實際GDP增速保持在6.8%，其中隱含的假設便是內(nèi)需穩(wěn)健增長和外需進一步復蘇。下半年的宏觀環(huán)境或?qū)⒏欣诖笙M、制造業(yè)升級以及出口相關(guān)行業(yè)的增長。

隨著近期宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，多家國內(nèi)外研究機構(gòu)紛紛宣布上調(diào)對中國經(jīng)濟的增長預期。申萬宏源證券將三季度經(jīng)濟增速預期上調(diào)0.1個百分點至6.9%。該公司首席宏觀分析師李慧勇指出，盡管7月PMI絕對值有所回落，但仍處于高景氣區(qū)間。這意味著繼二季度經(jīng)濟表現(xiàn)良好之后，三季度經(jīng)濟增長仍然值得期待。

國泰君安證券研究所則表示，三季度經(jīng)濟“不悲觀、有韌性”。受益全球朱格拉周期外溢效應和國內(nèi)企業(yè)有設備更新需求，下半年制造業(yè)投資將延續(xù)企穩(wěn)、小幅回升的態(tài)勢。

國際貨幣基金組織（IMF）日前宣布將中國今明兩年經(jīng)濟增長預期分別上調(diào)0.1個和0.2個百分點至6.7%和6.4%。這是該機構(gòu)年內(nèi)第三次上調(diào)中國經(jīng)濟增長預期。

渣打銀行、花旗銀行及野村證券都已經(jīng)宣布將中國年度經(jīng)濟增速預期上調(diào)至6.8%，摩根大通則表示，中國有望繼續(xù)成為全球經(jīng)濟的“穩(wěn)定器”。

“雙改革”加速推進 穩(wěn)增長從容護航

不過，外界也有部分輿論關(guān)注去杠桿和與之相關(guān)的房地產(chǎn)市場緊縮問題。羅奇指出，本質(zhì)上，這也就是關(guān)注中國是否會出現(xiàn)“日本式停滯”。但他認為，中國擁有更大的儲蓄緩沖和更小的主權(quán)債務負擔，避免系統(tǒng)性風險的形勢遠遠優(yōu)于日本。

在企業(yè)層面，標普全球評級近日發(fā)布報告指出，上半年針對中國公司的正面評級行動超過負面評級行動，為兩年半來首次。該公司評級信用分析師李國宜表示，受評公司信用風險趨于穩(wěn)定得益于經(jīng)濟狀況改善、大宗商品價格反彈、工業(yè)產(chǎn)出增加和成本控制等因素。

馬修斯則表示：“有些人在猜測中國經(jīng)濟是不是出現(xiàn)了泡沫，但我并不認為是這樣。”他表示，一線城市的樓市價格確實是很高，但應當把中國一線城市和紐約、倫敦和蘇黎士這些經(jīng)濟和金融中心相比。

得益于超預期的短周期反彈，下半年的經(jīng)濟金融改革也將具有更加充裕的政策空間、更加穩(wěn)固的政策定力。工銀國際首席經(jīng)濟學家程實指出，隨著企業(yè)盈利的改善，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國企混改這“雙改革”有望加速推進，進而推動中國經(jīng)濟“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”，并創(chuàng)造“L 形”中的結(jié)構(gòu)性生機。

潘婧怡也對上證報記者表示，借勢全球需求的改善，經(jīng)濟增長為政府加速推進服務業(yè)及消費導向型經(jīng)濟的目標提供了空間。供給側(cè)改革將促進中國經(jīng)濟加速增長，其長期影響可能更為明顯。

（上海證券報 王宙潔 梁敏）