政策蜜月期促景區(qū)旅企謀上市 資本雖好更需自求創(chuàng)新

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 葉曉丹 實(shí)習(xí)記者 張 韻 每經(jīng)編輯 文 多    

每經(jīng)記者 葉曉丹 實(shí)習(xí)記者 張 韻 每經(jīng)編輯 文 多

6月30日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，井岡山旅游發(fā)展股份有限公司(下簡(jiǎn)稱井岡山旅游)、普陀山旅游發(fā)展股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱普陀山旅游)雙雙披露《招股說(shuō)明書(shū)》（申報(bào)稿，下同），正式進(jìn)入申請(qǐng)IPO的隊(duì)伍，另?yè)?jù)此前媒體報(bào)道，山西五臺(tái)山文化旅游集團(tuán)也在2017年3月公開(kāi)招募相關(guān)機(jī)構(gòu)，明確表示將籌備IPO。

回溯2016年，旅游業(yè)A股IPO數(shù)量為0，相比之下，今年旅企在沖刺IPO的進(jìn)程中，顯得熱鬧了許多，而值得注意的是，上述不論是準(zhǔn)備沖刺IPO的旅企還是正在籌備的，都屬于景區(qū)景點(diǎn)類型的旅游企業(yè)。

對(duì)此，中國(guó)社科院旅游研究中心特約研究員楊彥鋒向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者認(rèn)為，目前旅企上市的這股風(fēng)潮有兩大因素在驅(qū)動(dòng)，一個(gè)是現(xiàn)在投資的機(jī)會(huì)偏少，而資本在追逐一些穩(wěn)妥或者是有增值潛力的標(biāo)的，旅游是大方向，大消費(fèi)和休閑是長(zhǎng)期看好的一個(gè)行業(yè)；二是隨著消費(fèi)升級(jí)，景區(qū)不在單一的靠門(mén)票、索道之類的收入，有了更多二次消費(fèi)的挖掘空間。

國(guó)內(nèi)上市旅企已超60家

當(dāng)前旅游企業(yè)資本化現(xiàn)狀是如何的？

據(jù)國(guó)家旅游局于2017年5月發(fā)布的《2016中國(guó)旅游上市企業(yè)發(fā)展報(bào)告》（下簡(jiǎn)稱報(bào)告）顯示，目前，登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的旅游企業(yè)共有60家，市值合計(jì)數(shù)千億元。其中主板企業(yè)25家，登陸港交所企業(yè)5家。另有登陸海外市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)旅游企業(yè)5家。

國(guó)內(nèi)上市的旅游企業(yè)，業(yè)態(tài)分布包括景區(qū)景點(diǎn)、賓館酒店、旅行社幾大類，其中景區(qū)景點(diǎn)企業(yè)約占28%，較2015年比例上升4個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)報(bào)告還表示，景區(qū)演藝行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期，國(guó)內(nèi)景區(qū)板塊2016年實(shí)現(xiàn)總體收入148.14億元，同比增長(zhǎng)13.27%，傳統(tǒng)景區(qū)資源優(yōu)勢(shì)明顯，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)主要以門(mén)票和景區(qū)交通為主，憑借較高的知名度及較大的游客底量，經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)健。

除了市場(chǎng)仍處于紅利期，政策方面也為旅企上市帶來(lái)了利好消息，對(duì)比2016年，旅游業(yè)A股IPO數(shù)量為0，相比之下，2017年幾家大型旅企沖刺IPO仍然值得期待。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2016年底，國(guó)務(wù)院印發(fā)《“十三五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，規(guī)劃指出，積極推進(jìn)權(quán)屬明確、能夠產(chǎn)生可預(yù)期現(xiàn)金流的旅游相關(guān)資產(chǎn)證券化。支持旅游資源豐富、管理體制清晰、符合國(guó)家旅游發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)行上市條件的大型旅游企業(yè)上市融資。加大債券市場(chǎng)對(duì)旅游企業(yè)的支持力度。預(yù)計(jì)到2020年，旅游市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到67億人次，旅游投資總額2萬(wàn)億元，旅游業(yè)總收入達(dá)到7萬(wàn)億元。

對(duì)此，方正證券研究所旅游行業(yè)分析師賀燕青在接受《證券時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示：中國(guó)旅游行業(yè)進(jìn)入政策蜜月期。

景區(qū)類旅企面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)

據(jù)發(fā)展報(bào)告對(duì)國(guó)內(nèi)旅企上市趨勢(shì)分析，國(guó)有企業(yè)改革將加快推進(jìn)旅企上市，目前，國(guó)內(nèi)上市旅游企業(yè)以國(guó)有企業(yè)為主，旅游行業(yè)內(nèi)的國(guó)有企業(yè)改革將繼續(xù)走在全國(guó)前列。各級(jí)國(guó)有旅游企業(yè)將加快整合優(yōu)質(zhì)資源，建立大型旅游控股集團(tuán)，運(yùn)用多層次的資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本的對(duì)接。

而目前，正在沖刺IPO的井岡山旅游和普陀山旅游，其背后都有地方國(guó)資的身影，但值得關(guān)注的是，當(dāng)下整個(gè)旅游市場(chǎng)也在發(fā)生變化。

從消費(fèi)主體來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)旅游已經(jīng)從小眾市場(chǎng)向大眾市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，國(guó)民人均出游次數(shù)從1984年的0.2次增長(zhǎng)到2015年的3次，增長(zhǎng)了14倍，國(guó)內(nèi)游客數(shù)量從1984年的約2億人次擴(kuò)大到2016年44億人次，增長(zhǎng)了21倍。而隨著國(guó)民大眾旅行經(jīng)驗(yàn)不斷和80、90后為主體的游客數(shù)量增長(zhǎng)和主體結(jié)構(gòu)變化，旅游市場(chǎng)也發(fā)生了相應(yīng)的變化。

楊彥鋒表示，受目前消費(fèi)升級(jí)浪潮的影響，對(duì)景區(qū)、景點(diǎn)的旅企而言，不光是單一驅(qū)動(dòng)的門(mén)票經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)在景區(qū)有很多復(fù)合消費(fèi)、二次消費(fèi)挖掘的潛力，比如說(shuō)景區(qū)民宿酒店、特色住宿，以及環(huán)保車、索道、高空跳傘、熱氣球、文創(chuàng)商品等二次消費(fèi)，消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的景區(qū)收入增長(zhǎng)的空間挺大。

受益于此，也讓準(zhǔn)備上市或者已經(jīng)上市的旅企在資本市場(chǎng)有了更多想象空間。旅游行業(yè)內(nèi)人士分析，過(guò)去景區(qū)沒(méi)有二次消費(fèi)或消費(fèi)升級(jí)的發(fā)掘空間，景區(qū)建成后，就能夠看得到它比較明確的天花板。所以這類旅企IPO，大家覺(jué)得這是比較平穩(wěn)的一種企業(yè)了，對(duì)投資的題材或者想象空間的吸引力有限，反而不喜歡。但現(xiàn)在很多投資者覺(jué)得，它們還有很多的空間可以挖掘。

但是，要做好這塊市場(chǎng)，對(duì)很多旅企而言，仍面臨著不小的挑戰(zhàn)。

江蘇省旅游業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王潔平此前曾公開(kāi)表示：當(dāng)前旅游業(yè)的問(wèn)題，主要表現(xiàn)在需求側(cè)日益增長(zhǎng)而升級(jí)變化的旅游消費(fèi)需求與旅游業(yè)供給側(cè)有效供給不足、拉動(dòng)消費(fèi)不力之間的矛盾。單一性、同質(zhì)化、低效率，已是諸多景區(qū)的“瓶頸”和“軟肋”，旅游需求旺盛但旅游產(chǎn)業(yè)主體創(chuàng)新能力不強(qiáng)的矛盾十分突出。

能否在日益變化的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)出適應(yīng)性和靈活性，是否能及時(shí)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新旅游業(yè)態(tài)，仍是一個(gè)考驗(yàn)。楊彥鋒表示，即便旅企意識(shí)到景區(qū)有很多這種復(fù)合消費(fèi)和二次消費(fèi)挖掘的潛力，但要充分把這些潛力釋放出來(lái)，仍需要一個(gè)很強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)把握能力。此外，現(xiàn)在一些景區(qū)為了升級(jí)4A建設(shè)運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)，如果前期投資壓力比較重的，可能導(dǎo)致長(zhǎng)期的還款壓力也比較重。