資本壓力較以往年更大 商業(yè)銀行掀千億級“補(bǔ)血”潮

劃重點(diǎn) 上市銀行超千億可轉(zhuǎn)債待發(fā)

7月29日，據(jù)平安銀行擬公開發(fā)行不超過260億元A股可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡稱“可轉(zhuǎn)債”）的預(yù)案，該行此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債每張面值100元，按面值發(fā)行，存續(xù)期限為發(fā)行之日起6年，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后用于補(bǔ)充核心一級資本。此次發(fā)行預(yù)案尚需股東大會審議，以及銀監(jiān)會和證監(jiān)會審批。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，該可轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)在今年年底或明年年初完成發(fā)行。

今年3月，光大銀行300億元A股可轉(zhuǎn)債完成發(fā)行。與此同時(shí)，多家銀行的可轉(zhuǎn)債發(fā)行均在進(jìn)程中。6月9日，江陰銀行獲銀監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行20億元可轉(zhuǎn)債；6月16日，民生銀行股東大會通過發(fā)行500億元可轉(zhuǎn)債的預(yù)案；6月21日，常熟銀行獲銀監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行30億元可轉(zhuǎn)債；7月5日，無錫銀行30億元可轉(zhuǎn)債獲證監(jiān)會受理；7月11日，中信銀行獲銀監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行400億元可轉(zhuǎn)債。而在去年12月，江蘇銀行股東大會也通過了發(fā)行12億元可轉(zhuǎn)債的預(yù)案。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上市銀行未來將發(fā)行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模將達(dá)到1252億。

銀行外源性的補(bǔ)充資本金渠道，主要包括發(fā)行普通股（IPO、定增、配股），發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行資本債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等。由于可轉(zhuǎn)債本身不能補(bǔ)充資本，它只有轉(zhuǎn)變?yōu)槠胀ü珊蟛拍苎a(bǔ)充資本，因此可轉(zhuǎn)債其實(shí)并非銀行在補(bǔ)充資本時(shí)比較普遍的選擇。

評級機(jī)構(gòu)東方金誠首席分析師徐承遠(yuǎn)在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，發(fā)行可轉(zhuǎn)債條件相對苛刻，且可轉(zhuǎn)債從公告預(yù)案到完成發(fā)行一般需要一年左右時(shí)間，加上發(fā)行后六個(gè)月內(nèi)不能轉(zhuǎn)股，真正補(bǔ)充資本也要一年半以后。同時(shí)，需要銀行的股價(jià)高于約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)，投資者才會選擇轉(zhuǎn)股，因此存在不確定性。

不過，值得注意的是，今年2月，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，這項(xiàng)監(jiān)管新規(guī)一定程度上對可轉(zhuǎn)債發(fā)行產(chǎn)生了一定的“鼓勵(lì)”作用。徐承遠(yuǎn)表示，這一新規(guī)對上市公司申請?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票作出諸多約束，對發(fā)行可轉(zhuǎn)債則暫未涉及。同時(shí)，對比定增、配股等其他資本工具，可轉(zhuǎn)債發(fā)行更方便、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)更小。

中國銀行國際金融研究所研究員熊啟躍則表示。“現(xiàn)在發(fā)行可轉(zhuǎn)債的主要原因是，可補(bǔ)充核心一級資本，且股價(jià)企穩(wěn)回升，轉(zhuǎn)股環(huán)境基本穩(wěn)定。”

徐承遠(yuǎn)也持相同看法，對于投資者而言，可轉(zhuǎn)債兼具股、債雙重屬性而廣受歡迎，“進(jìn)可攻、退可守”。

擴(kuò)渠道 商業(yè)銀行多種方式“補(bǔ)血”

恒豐銀行研究院執(zhí)行院長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼表示，隨著這幾年銀行規(guī)模的不斷擴(kuò)張以及不良貸款率的上升，商業(yè)銀行資本消耗較為嚴(yán)重，一些銀行向“輕型銀行”方向轉(zhuǎn)型，走“輕資本、輕資產(chǎn)、輕成本”的道路，以降低業(yè)務(wù)發(fā)展對其資本的影響。不過，由于近年來銀行凈利潤增速趨緩，銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力較弱，因此，外源性的資本補(bǔ)充是商業(yè)銀行的必然選擇。

實(shí)際上，由于補(bǔ)充資本的需求迫切，除了可轉(zhuǎn)債之外，商業(yè)銀行仍在持續(xù)通過其他方式進(jìn)行 “補(bǔ)血”。

今年以來，多家上市銀行已經(jīng)披露了其股票定向增發(fā)計(jì)劃。浦發(fā)銀行擬定向增發(fā)募集148億元的方案，已于今年3月通過證監(jiān)會發(fā)審委審批；5月，北京銀行股東大會通過其240億元定增計(jì)劃，寧波銀行股東大會通過其100億元定增計(jì)劃；光大銀行310億元的定增計(jì)劃目前也由銀監(jiān)會批準(zhǔn)。

“從去年的趨勢來看，優(yōu)先股和二級資本工具，仍然是銀行補(bǔ)充資本的主要外部渠道。做這樣的選擇，主要是考慮股價(jià)、利率和資金成本等因素。”熊啟躍表示。

熊啟躍分析，一級資本充足率的監(jiān)管合規(guī)壓力最大，發(fā)行優(yōu)先股最為“解渴”，相較于二級資本工具，優(yōu)先股雖然融資成本略高，但其期限較長，又可計(jì)入銀行權(quán)益，有利于降低財(cái)務(wù)杠桿，也可計(jì)入杠桿率的分子，其綜合效益要大于二級資本工具。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有13家上市銀行披露或完成2440億元優(yōu)先股發(fā)行計(jì)劃。

徐承遠(yuǎn)則認(rèn)為，由于二級資本債發(fā)行手續(xù)簡便、限制條件少，籌資成本要低于股本，且能夠快速補(bǔ)充資本，使得發(fā)行二級資本債券成為商業(yè)銀行資本補(bǔ)充的主要手段。

受到市場流動(dòng)性和監(jiān)管趨嚴(yán)等因素的影響，今年以來，銀行二級資本債發(fā)行規(guī)模較去年有所下降。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年初截至7月末，商業(yè)銀行二級資本債發(fā)行規(guī)模達(dá)到1780億元。

看趨勢 今年資本補(bǔ)充壓力仍迫切

社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，資本是銀行用來抵御風(fēng)險(xiǎn)的最后一道防線，要降低銀行金融風(fēng)險(xiǎn)，就必須把銀行的資本充足率保持在一定水平之上。與此同時(shí)，銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展與資本也有重要關(guān)聯(lián)。換句話說，銀行資本充足率的高低，直接決定了銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展空間和發(fā)展模式。

與此同時(shí)，中國的銀行對資本的依賴程度就更高。按照資本新規(guī)要求，系統(tǒng)重要性銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率的最低要求分別為8.5%、9.5%和11.5%，非系統(tǒng)重要性銀行對應(yīng)要求分別為7.5%、8.5%和10.5%，并要求商業(yè)銀行在2018年底前達(dá)標(biāo)。

熊啟躍表示，2016年以來，商業(yè)銀行的核心一級資本出現(xiàn)下降，資本充足率和一級資本充足率的增幅明顯收窄。2016年，商業(yè)銀行資本充足率，較2015年下降了0.17個(gè)百分點(diǎn)，這是官方統(tǒng)計(jì)以來，資本充足率首次年度范圍出現(xiàn)下降。

“資本積累難以支持資產(chǎn)擴(kuò)張速度。按照現(xiàn)在的投資效率計(jì)算，未來若要保持GDP年均6.5%的增速，銀行資產(chǎn)規(guī)模至少應(yīng)保持年均13%的增速。要實(shí)現(xiàn)杠桿水平的穩(wěn)定，資本增速就不能低于13%，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，在當(dāng)前經(jīng)營環(huán)境下難度較大。2016年，商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模和所有者權(quán)益增速分別為16.6%和13.2%，前者和后者的差值達(dá)3.4個(gè)百分點(diǎn)，資本的增速低于資產(chǎn)增速，使銀行杠桿壓力凸顯。”他說，目前，雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速回升，但銀行體系補(bǔ)充資本的內(nèi)生動(dòng)力尚未完全修復(fù)，息差、資產(chǎn)質(zhì)量都將影響銀行的融資節(jié)奏，銀行業(yè)整體的資本增速還是要低于資產(chǎn)增速，資本壓力會放大。

徐承遠(yuǎn)也表示，在金融降杠桿和MPA考核背景下，部分同業(yè)業(yè)務(wù)、銀行理財(cái)和投資業(yè)務(wù)發(fā)展過快的銀行，將面臨更大的資本考核壓力，對資本補(bǔ)充顯得特別迫切。

“值得注意的是，過去幾年，有的銀行把部分表內(nèi)項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到表外，以降低其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，從而變相提高了其資本充足率，但實(shí)際上其風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)并未改變。在今年監(jiān)管趨嚴(yán)、整治影子銀行和監(jiān)管套利的背景下，這些表外項(xiàng)目都將要回表，而回表之后資本充足率就會下降，這也意味著其面臨大量補(bǔ)充資本的需求。”曾剛說，今年銀行資本的補(bǔ)充壓力相對以往年份明顯要更大一些。

不過，招商證券金融行業(yè)首席分析師馬鯤鵬認(rèn)為，從風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速與凈資產(chǎn)收益率(ROE)兩個(gè)維度看，除部分已有充分預(yù)期的中小銀行外，上市銀行并不存在板塊性質(zhì)的大面積股權(quán)再融資需求。

記者 張莫 實(shí)習(xí)記者 向家瑩 實(shí)習(xí)生 陳思宇