宜賓紙業(yè)定增逾5億造生活用紙 曾被視作“救命”項目

每經(jīng)編輯 陳星    

每經(jīng)記者 陳星 每經(jīng)編輯 文多

宜賓紙業(yè)公告稱，針對市場環(huán)境和公司發(fā)展需要，公司早在數(shù)年前搬遷時就已確定由食品包裝紙和生活用紙取代原有的新聞紙等業(yè)務(wù)。公司董事長易從也曾公開表態(tài)，如果不發(fā)展生活用紙項目，公司生產(chǎn)經(jīng)營很難走出困境。

但受困于2016年高達(dá)98.49%的資產(chǎn)負(fù)債率與資金吃緊的狀況，宜賓紙業(yè)的生活用紙項目一直未開工建設(shè)。若此次定增順利完成，一位宜賓紙業(yè)內(nèi)部人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“生活用紙項目的資金投入應(yīng)該沒有問題。”

募投項目差“臨門一腳”

8月1日晚，宜賓紙業(yè)公告非公開發(fā)行預(yù)案，擬募資不超過7.95億元，其中5.57億元投向整體搬遷技改項目，剩余不超過2.38億元用于補(bǔ)充公司流動資金。

2011年起，宜賓紙業(yè)整體搬遷，公司當(dāng)時就已確立由食品包裝紙和生活用紙業(yè)務(wù)取代新聞紙等原有業(yè)務(wù)。按照整體搬遷技改計劃，公司預(yù)計將建成年產(chǎn)25萬噸食品包裝原紙生產(chǎn)線、年產(chǎn)15萬噸竹漿生產(chǎn)線和年產(chǎn)10萬噸/年生活用紙生產(chǎn)線。目前，前二者已經(jīng)建成投產(chǎn)，生活用紙項目則于今年6月剛剛啟動。

據(jù)《證券時報》去年底報道，宜賓紙業(yè)董事長易從表示，公司必須完成生活用紙建設(shè)，否則很難走出生產(chǎn)經(jīng)營困境。

被視作公司“救命稻草”的項目為何在籌謀數(shù)年后才正式啟動？這不得不提到宜賓紙業(yè)資金狀況。

在2016年前，宜賓紙業(yè)因搬遷、環(huán)評等原因長年停產(chǎn)停業(yè)。2016年，宜賓紙業(yè)歸屬凈利潤317.82萬元，同比減少64.2%。但宜賓紙業(yè)當(dāng)年曾獲得宜賓市財政局高達(dá)1億元的補(bǔ)助，而其扣非后的凈利潤仍然為負(fù)。

同時，由于公司的食品包裝紙等業(yè)務(wù)進(jìn)入運(yùn)行狀態(tài)，其2016年營業(yè)成本劇增3015.72%。截至到2016年年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98.49%，一年內(nèi)到期的長期借款達(dá)11億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)1862.57萬元。一邊是債務(wù)高企，一邊是主營業(yè)務(wù)造血能力有限，宜賓紙業(yè)相關(guān)人士曾對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言，“生活用紙項目之所以長期處于籌建狀態(tài)，未投入實際建設(shè)，公司資金吃緊是主要原因”。

此項目收益率高咋不先完成？

前述人士還透露，生活用紙項目的一部分資金將由公司擬獲得的拆遷賠償款進(jìn)行投入，剩余資金可能通過資本市場融資補(bǔ)足。今年上半年，公司收到第一筆老廠區(qū)拆遷補(bǔ)償款，在扣除相應(yīng)賬面價值及相關(guān)費(fèi)用后大約實現(xiàn)1.98億元收益。以生活用紙項目預(yù)計6.1億元的總投資額來看，募投金額加上部分賠償款，已足以覆蓋公司啟動該項目的所需資金。

8月2日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電宜賓紙業(yè)，一位工作人員表示，非公開發(fā)行如果順利完成，生活用紙項目的資金投入應(yīng)該無虞。

值得注意的是，在宜賓紙業(yè)的整體搬遷技改計劃中，食品包裝原紙生產(chǎn)線和竹漿生產(chǎn)線已率先建成投產(chǎn)。

按照公司的預(yù)估，生活用紙項目完成后，整體搬遷技改項目預(yù)計所得稅后內(nèi)部收益率將由原來的4.98%提升至7.03%。當(dāng)問及公司為何沒有率先將資金投入收益率水平較高的生活用紙項目時，前述工作人員表示，“前幾年公司做投入時，專家評估食品包裝原紙的市場大于生活用紙，所以公司才先建設(shè)了食品包裝紙生產(chǎn)線。后者的市場主要是本色紙出現(xiàn)后才得以擴(kuò)大”。

此外，公司2016年銷售費(fèi)用激增54379.65%，公司的應(yīng)收賬款亦因開拓市場、賒銷增加而同比上漲90.58%?？缛胄碌纳钣眉垬I(yè)務(wù)是否將導(dǎo)致銷售費(fèi)用進(jìn)一步激增？

宜賓紙業(yè)該人員表示，公司此前因未通過環(huán)評而一直處于停工狀態(tài)，沒有任何銷售行為，因此生產(chǎn)線投產(chǎn)后，銷售費(fèi)用大幅增加是必然的，其上升比例沒有可比性，但絕對值仍在正常范圍內(nèi)。“生活用紙投產(chǎn)后，公司銷售費(fèi)用不會再增加這么迅猛”，他補(bǔ)充說。

宜賓紙業(yè)方面還表示，雖然公司生活用紙項目的建設(shè)周期為18個月，但在趨嚴(yán)的環(huán)保形勢下，“項目竣工后肯定得進(jìn)行環(huán)保試運(yùn)行，18個月是一個理想的周期”。