鄭眼看盤：銀行股猛拉 這事兒有蹊蹺

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股以調(diào)整為主，雖然上證綜指收揚(yáng)0.12%至3247.67點(diǎn)，但絕大多數(shù)個股下跌，銀行、有色、稀土等個股有所表現(xiàn)。深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板三綜指分別跌0.30%、0.31%、0.15%。

早盤一開盤，銀行股、有色金屬等個股就猛拉了一陣，這造成小票拋盤大量涌現(xiàn)。其后銀行股有所回吐，自那以后大盤就一直以調(diào)整為主，只在最后半小時才有所反彈。

周三銀行股的上漲多少是有些奇怪的，主要是五大行在漲，其余銀行股只有光大銀行略微跟風(fēng)。這樣的場景比較罕見，仔細(xì)想想，我覺得很可能與海通證券的一篇重磅研報相關(guān)。早盤各大財經(jīng)網(wǎng)站就掛出了這個研報，該研報主要結(jié)論是：與國際對比，A股的銀行龍頭明顯被低估。這份研報對比了許多國家或地區(qū)銀行股的利潤、PE、PB等，然后順理成章地就得出了上述結(jié)論。

我覺得這樣的對比在大方向上也許有些道理，但具體到A股，其結(jié)論的適用性是存疑的。

內(nèi)資行和外資行在體制機(jī)制方面的差別還是很大的，這會妨礙評估與對比的合理性。比如說，內(nèi)資行的貸款方向會嚴(yán)重受制于政策力量。此外，還存在“三農(nóng)貸款”之類根本就沒辦法進(jìn)行中外對比的因素。凡此種種，多如牛毛，此處就不展開說了。

當(dāng)我們用一桿秤來對比兩塊不同煤塊的價值時，前提是得知道它們的質(zhì)地。假定我們在技術(shù)上尚無法判斷其質(zhì)地，無法測量其單位熱量，只是簡單對它們進(jìn)行稱重對比，這雖然也能勉強(qiáng)作為判斷依據(jù)，但最好不要太迷信表面上的結(jié)論。

凡存在的多少是有些合理性的，市場實(shí)際上并不傻，A股中銀行股的“低估”并不是現(xiàn)在才有，這在A股就是個常態(tài)。此外，我國銀行股還有一些特性，比如實(shí)質(zhì)上能流通的籌碼太少，而計算指數(shù)時卻以其所有股本來算，因此在某些時候就有了較高的“護(hù)盤”價值。

不過我覺得過分重視股指，就實(shí)際效果來看，其實(shí)大可不必，因這不一定就能吸引資金參與股市，甚至?xí)鸱醋饔?。道理其?shí)很簡單，沒有一個理性投資者會喜歡一個“只賺指數(shù)不賺錢”的市場。

今日股市可能仍會有些震蕩，投資者需小心應(yīng)對，這一方面是因月末因素，另一方面是因今晨美聯(lián)儲議息結(jié)果將明朗。就操作而言，我覺得投資者可適度持倉，但沒必要非要去區(qū)分所屬板塊。只要手中個股中報業(yè)績好轉(zhuǎn)，一般就可持有。

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