聯(lián)通混改300天 業(yè)內(nèi)：趕超移動和電信可能性不大

距離中國聯(lián)通宣布成為國企混改首批試點企業(yè)到現(xiàn)在，已經(jīng)過去近300天。 7月24日晚間，中國聯(lián)通發(fā)布公告稱混改試點方案已經(jīng)獲得國家發(fā)改委批復(fù)，也就是說，中國聯(lián)通混改已經(jīng)箭在弦上。作為國企混改“第一炮”，中國聯(lián)通即將試點的混改方案很可能成為其他國企的樣板，因此在這不到一年的時間里，該公司獲得了前所未有的關(guān)注。而混改能給中國聯(lián)通帶來什么，業(yè)內(nèi)普遍持樂觀態(tài)度，至于能否趕超移動和電信，可能性似乎不大。 發(fā)改委批復(fù) 中國聯(lián)通發(fā)布公告稱，母公司中國聯(lián)通集團正計劃以A股為平臺籌劃并推進混合所有制改革相關(guān)的重大事項，近日已獲國家發(fā)改委對混改試點方案的批復(fù)，目前中國聯(lián)通A股公司正與潛在投資者進行談判，相關(guān)投資者名單、投資金額和所占股份比例等仍需上報相關(guān)部門，獲得認(rèn)可后才可實施。 公告還稱，對于此前稱“百度、京東和騰訊等將向中國聯(lián)通投資120億美元參與混改計劃”的報道，中國聯(lián)通并不清楚相關(guān)報道的消息來源，強調(diào)沒有與任何潛在投資者簽署過具有約束力的框架協(xié)議或認(rèn)購協(xié)議。據(jù)了解，7月21日，有消息稱，百度、京東等中國公司將向中國聯(lián)通聯(lián)合投資120億美元（約合812億元人民幣），百度和京東將分別向中國聯(lián)通A股投資100億元和50億元。 上周，中國聯(lián)通發(fā)布《中國聯(lián)通繼續(xù)停牌暨停牌進展公告》透露，中國聯(lián)通集團報送了混合所有制改革試點方案，并于近日獲得國家發(fā)改委的批復(fù)，中國聯(lián)通預(yù)計無法在7月17日之前完成相關(guān)方案的信息披露，中國聯(lián)通A股將繼續(xù)停牌一個月。 不過，根據(jù)中國聯(lián)通董事長王曉初在今年5月召開的股東大會上所說，中國聯(lián)通的混改牽涉的部門很多，需要與10個部委溝通，很多部委溝通都是他親自跑的，難度還是不小，但希望越快越好。目前中國聯(lián)通的混改方案只獲得了國家發(fā)改委的批復(fù)，也就是說，該公司還有9個部委需要溝通。 根據(jù)中國聯(lián)通發(fā)布的公告，目前相關(guān)投資者還沒有得到確定。2016年11月3日，中國聯(lián)通副總經(jīng)理姜正新曾對外表示，混改將重點選擇與中國聯(lián)通業(yè)務(wù)互補性強的合作伙伴，“不是簡單地引進資本，更看重價值上、產(chǎn)業(yè)鏈上的互補，增強中國聯(lián)通整體競爭力”。 電信分析師馬繼華認(rèn)為，無論是騰訊、阿里巴巴、百度等哪家獲得入股機會，這種份額分配及定價都要先獲得相關(guān)方的認(rèn)可，甚至全體一致的同意，否則，一旦利益分配不均，有一方或多方臨時選擇退出或消極應(yīng)付，那么這次轟轟烈烈的混改也就失敗了。 “現(xiàn)在中國聯(lián)通的混改不只是中國聯(lián)通一家的事情，關(guān)系到中國移動和中國電信的利益，混改方案不可能不通過另外兩家電信運營商的認(rèn)可，而如何協(xié)調(diào)多方利益，將關(guān)系通信運營行業(yè)的前程?！瘪R繼華說。 歷時近300天 中國聯(lián)通的混合所有制改革一直牽動整個社會的神經(jīng)，主要原因不是中國聯(lián)通有多重要，而是這個案例是混改第一炮，具有顯著的樣板作用。 從中國聯(lián)通公布混改計劃到現(xiàn)在，已經(jīng)接近300天。去年10月，中國聯(lián)通被列入首批國企混改試點，主要針對的是國內(nèi)A股上市公司中國聯(lián)通股份有限公司；今年4月5日，中國聯(lián)通發(fā)布公告，A股即日起停盤，結(jié)合國家有關(guān)部門要求混改五六月份改革方案全部報出的消息，外界普遍認(rèn)為，中國聯(lián)通混改進入實質(zhì)階段。 之后，中國聯(lián)通陸續(xù)發(fā)布停盤公告；5月9日，王曉初在中國聯(lián)通股東大會上透露了部分關(guān)于中國聯(lián)通混改方案的最新進展，他坦言，這次混改方案包括員工持股計劃，核心員工和骨干都持有股份，沒有什么大的障礙，并且中國聯(lián)通A股混改方案將包括發(fā)行新股及出售舊股；5月16日，中國聯(lián)通再發(fā)公告稱，即日起繼續(xù)停盤兩個月，相比之前最長20天的停盤，公告中稱，中國聯(lián)通正在積極推進重大事項的相關(guān)工作。這也被外界認(rèn)為是混改方案正在逐漸細(xì)化中。 中國聯(lián)通A股公司自4月5日停牌至今，發(fā)布多份停牌公告、停牌進展公告等相關(guān)公告。然而，投資者從這些公告中能獲取的有效信息卻相對有限，公司對于重大事項進展描述的關(guān)鍵信息甚至屢次雷同。 因為是第一個“吃螃蟹”，中國聯(lián)通的混改進程始終撲朔迷離，近300天以來多個版本的方案不斷被“曝光”但隨后卻都被“辟謠”，已經(jīng)讓資本市場等得不耐煩了。第一個被廣泛認(rèn)同的版本是，中國聯(lián)通的混改方案中，中國聯(lián)通集團對中國聯(lián)通的持股將從63%變成36%，三家科技巨頭百度、阿里巴巴、騰訊將持股20%。 另外一個版本說，中國聯(lián)通混改將通過定向增發(fā)擴股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式對中國聯(lián)通股權(quán)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，中國聯(lián)通集團持有中國聯(lián)通股權(quán)由62.74%減至36%；引入信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙ο喈?dāng)、主業(yè)關(guān)聯(lián)度高、互補性強的國有資本占19%，初步備選對象是中國中信集團有限公司和中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司等；引入互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的若干家境內(nèi)非公企業(yè)及員工持股共占20.06%；公眾股東占24.94%。在6月中旬，第三個版本的混改方案傳出，有外媒稱阿里巴巴和騰訊將通過購買A股增發(fā)股票的方式，參與對中國聯(lián)通約100億美元的融資。在這個消息中，百度被排除在外。 然而，這些猜測的方案都被中國聯(lián)通否定。王曉初曾表示，“市場上的消息有真有假，我不能評價，作為管理層是希望公司改革后真正獨立運營，按照自身來運作、市場化運作是我們最大的目標(biāo)”。 混改前景未知 “混合所有制改革是深化國企改革的重要突破口，而中國聯(lián)通又是混改中最受關(guān)注的公司，從某種角度來講具有標(biāo)桿意義?！卑残抛C券認(rèn)為，以中國聯(lián)通在中國的知名度和影響力，很有可能成為“典型案例”和“可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗”之一。中國聯(lián)通集團可能成為央企混改的標(biāo)桿，開啟混改大幕。 國家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程日前表示，從督察自查情況看，國企混改試點等改革落實工作取得了重要進展。業(yè)內(nèi)人士指出，電信、民航、鐵路等領(lǐng)域的國企混改全面提速，BAT參股央企有望成為一大亮點。而7月將是混改試點名單公布的重要時間窗口?！案母锪Χ让黠@加大，一批方案可望在三季度批復(fù)實施?！敝袊髽I(yè)研究院執(zhí)行院長李錦表示，門檻較高的行業(yè)正在準(zhǔn)備逐步向非國有資本敞開。其中，鐵路行業(yè)塊頭大，混改空間也很大；石油天然氣行業(yè)推進的力度和進度也將超預(yù)期。 對于中國聯(lián)通來說，混改的主要因素還是資金短缺。獨立電信分析師付亮分析，從中國聯(lián)通目前的現(xiàn)狀看，競爭力較為薄弱，尤其是資金短缺，三大運營商中，中國聯(lián)通是最缺錢的，有了錢才能建網(wǎng)絡(luò)、才能展開營銷。中國聯(lián)通財報顯示，2016年中國聯(lián)通全年營收為2741.97億元，相較上年微降1%，但6.3億元的凈利潤同比大降94.1%。相比中國電信180億元和中國移動1087億元的凈利潤，中國聯(lián)通6.3億元的凈利潤顯然與對手難以抗衡。 從去年四季度開始，中國聯(lián)通嘗試與百度、阿里巴巴、騰訊合作推出適用不同消費群體的定制型號卡產(chǎn)品。付亮認(rèn)為，通過互聯(lián)網(wǎng)公司流量業(yè)務(wù)滲透用戶，能有效減小營銷成本，形成業(yè)務(wù)綁定，增強了用戶黏性?！癇AT擁有相對成熟的市場化運營經(jīng)驗，與中國聯(lián)通合作能帶來更多創(chuàng)新。在閱讀、音樂、視頻等業(yè)務(wù)上也能相互促進。此外，來自BAT的互聯(lián)網(wǎng)思維也為中國聯(lián)通在物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破創(chuàng)造了可能?！?對于混改，SA無線網(wǎng)絡(luò)服務(wù)研究總監(jiān)楊光指出，中國聯(lián)通的經(jīng)營發(fā)展正面臨較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，市場競爭格局的長期失衡也不利于信息通信行業(yè)的長期發(fā)展，混合所有制改革可以成為提升中國聯(lián)通競爭力、促進行業(yè)長期健康發(fā)展的重要手段，如今看來，公開透明的政策環(huán)境和清晰的政策邊界是混合所有制改革順利進行的重要保證。 由于投資者還未確定，所以日后混改的方向還未知。不過，王曉初此前就已經(jīng)在中國電信嘗試過一種混改方案。當(dāng)時，中國電信將旗下的幾大基地業(yè)務(wù)，通過引入外部資本公司化，變成了合資公司，最終天翼視訊、炫彩互動、天翼閱讀和愛動漫4家公司100%股權(quán)，注入了上市公司號百控股，原來引入的股東成了號百控股的股東，中國電信的控制力進一步增強，也實現(xiàn)了資本增值。 萬聯(lián)證券首席投資顧問古振華則指出，運營商的主要優(yōu)勢是對流量和用戶行為大數(shù)據(jù)的掌控，通過混合所有制改革，借民營力量（比如能與公司業(yè)務(wù)互補的BAT）優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提升營運效率，拓展中國移動互聯(lián)業(yè)務(wù)，把互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與中國移動業(yè)務(wù)進行充分融合，將流量和大數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流是未來業(yè)務(wù)發(fā)展的大方向。“只要對電信運營商保持控股和控制力就可以，聯(lián)通混改的空間是很大的?！?