不借殼直接征戰(zhàn)A股，“中國(guó)話劇第一股”對(duì)開心麻花究竟有多重要？

每經(jīng)編輯 牟璇    

每經(jīng)影視記者 牟璇

每經(jīng)影視編輯 溫夢(mèng)華

說起開心麻花，想必更多人是通過《夏洛特?zé)馈愤@部電影而熟知它的。2015年《夏洛特?zé)馈芬院隈R姿態(tài)一路高歌票房破14億元，第二年，開心麻花又推出了黑色幽默電影《驢得水》讓我們笑著笑著就哭了，豆瓣電影評(píng)分高達(dá)8.4分，成為2016年華語院線電影除紀(jì)錄片外評(píng)分最高的電影……如今，被譽(yù)為新三板“話劇第一股”的開心麻花又有了新動(dòng)作：正式開啟沖刺A股的征途。

6月30日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上掛出了開心麻花（835099）首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報(bào)稿），這意味著開心麻花在掛牌新三板一年半后，最終仍然選擇“棄”新三板，而轉(zhuǎn)投到A股上市的懷抱。因此，依據(jù)規(guī)定，開心麻花股票也自昨日（7月3日）起暫停了新三板股票轉(zhuǎn)讓交易。

自《夏洛特?zé)馈敷@艷四座之后，開心麻花也成為了新三板中的明星公司，這家以喜劇類話劇出身的公司，初涉電影便旗開得勝，市場(chǎng)給予了許多關(guān)注的同時(shí)，也給予了不少的質(zhì)疑。如今開心麻花顯然不滿足于新三板這個(gè)小小的舞臺(tái)，而決心往更大的舞臺(tái)A股沖一沖。不過，如今整個(gè)電影市場(chǎng)大環(huán)境不如往年，證監(jiān)會(huì)對(duì)影視公司的上市或定增的監(jiān)管力度也明顯加大，開心麻花這家喜劇公司是否能夠笑到A股去，還是一個(gè)未知數(shù)。

暫停新三板交易 開心麻花征戰(zhàn)A股

6月30日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上公布了開心麻花招股說明書，自今年1月9日開心麻花宣布準(zhǔn)備接受IPO輔導(dǎo)沖刺創(chuàng)業(yè)板后，開心麻花的上市之路終于有了新的進(jìn)展。

公開資料顯示，開心麻花創(chuàng)立于2003年，定位于喜劇公司，專注于喜劇領(lǐng)域，以創(chuàng)建的喜劇品牌“開心麻花”為平臺(tái)，致力于喜劇作品的創(chuàng)作與運(yùn)營(yíng)，喜劇人才的匯集和培養(yǎng)。2015年12月29日，借著《夏洛特?zé)馈芬粦?zhàn)成名的東風(fēng)，開心麻花掛牌新三板，且成為了新三板最賺錢的影視公司之一。

▲《夏洛特?zé)馈肥斋@14.4億元票房（CBO中國(guó)票房/圖）

不過，新三板相較于A股市場(chǎng)，始終是一個(gè)不大的舞臺(tái)，新三板對(duì)上市要求較低，市盈率也較低，交投活躍度不高，因此一直以來所取得的融資效果遠(yuǎn)不如主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板。因此，以至于不少新三板公司試圖通過被上市公司收購(gòu)的方式融入A股市場(chǎng)中。此次，開心麻花決定通過IPO的方式達(dá)到上市的目的，相較于被上市公司收購(gòu)的難度更大。

從開心麻花公布的招股說明書來看，公司喜劇作品目前以舞臺(tái)劇和電影為主。原創(chuàng)演出劇目超過20部，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)演出超過3700場(chǎng)。推出了由話劇改編的喜劇電影《夏洛特?zé)馈贰扼H得水》，與此同時(shí)，還推出了一批喜劇明星，形成了“戲劇+電影+藝人經(jīng)紀(jì)”的獨(dú)特商業(yè)模式。

《驢得水》未成爆款 致2016年業(yè)績(jī)下滑

不過，從開心麻花的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2015年《夏洛特?zé)馈穭?chuàng)造了票房奇跡，使得2015年公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)暴漲，而2016年在沒有爆款電影的情況下，公司凈利潤(rùn)增速有明顯下滑。數(shù)據(jù)顯示，

2014年~2016年，開心麻花實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.50億元、3.83億元、2.92億元；

歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3916.26萬元、1.31億元、7187.50萬元。

▲圖據(jù)開心麻花招股書

可以看出，無論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，2015年都是開心麻花非常輝煌的一年，較前一年有大幅的增長(zhǎng)。而后的2016年，開心麻花推出第二部電影《驢得水》，以1000多萬元左右的成本，實(shí)現(xiàn)了1.73億元的票房，也算是“以小博大”的突出作品。但《驢得水》的票房與2015年《夏洛特?zé)馈?4.42億元票房相比仍然相去甚遠(yuǎn)，因此對(duì)2016年開心麻花的業(yè)績(jī)體現(xiàn)并不突出。

因此，開心麻花在電影方面的收入，除了2015年《夏洛特?zé)馈返囊粫r(shí)票房奇跡外，目前看來，影視板塊還不足以支持公司的收入發(fā)展。2016年，公司影視及衍生的收入金額僅占到公司收入的9.79%，為2857.96萬元。

做喜劇的開心麻花 能否笑登A股？

事實(shí)上，在去年10月，每經(jīng)影視（微信號(hào)：meijingyingshi）記者采訪開心麻花對(duì)于外界質(zhì)疑如果《驢得水》無法復(fù)制《夏洛特?zé)馈?，公司今年的業(yè)績(jī)或?qū)⒊霈F(xiàn)同比下滑時(shí)，劉洪濤也非常坦然地說：“下滑也沒關(guān)系，因?yàn)槲覀冋诖蚧A(chǔ)。”

無可否認(rèn)的是，在憑借《夏洛特?zé)馈烦跎骐娪熬洼x煌無比的背景下，開心麻花在電影領(lǐng)域的每一步探索也牽動(dòng)著眾多觀眾及電影產(chǎn)業(yè)人士的心。因此，很多人將《驢得水》未成爆款，歸結(jié)為開心麻花在電影制作上曇花一現(xiàn)的表現(xiàn)，有人認(rèn)為開心麻花在影視方面的盈利模式還未完全成型，持續(xù)盈利性函待考證。

但從開心麻花如今出品的兩部電影來看，《夏洛特?zé)馈窡o疑是口碑與票房均完勝的黑馬作品，豆瓣電影超33萬人點(diǎn)評(píng)、且評(píng)分7.4分；但根據(jù)“2016年國(guó)產(chǎn)影片票房收益榜”顯示，電影《驢得水》的成本僅1000萬元，總票房1.73億元，票房收益4700萬元，收益率高達(dá)476%，是2016年收益最高的國(guó)產(chǎn)片。并且，《驢得水》在豆瓣電影上的評(píng)分高達(dá)8.3分，是2016年華語院線電影除紀(jì)錄片外評(píng)分最高的電影。

▲2016年國(guó)產(chǎn)影片票房收益前三名（娛樂資本論/圖）

因此，《夏洛特?zé)馈贰扼H得水》還是體現(xiàn)出開心麻花向大銀幕進(jìn)軍的實(shí)力。

此次，開心麻花欲IPO擬募集資金7億元，其中4億元都擬投向電影項(xiàng)目，1.5億元用于戲劇項(xiàng)目，1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

▲圖據(jù)開心麻花招股書

不過，如今監(jiān)管層對(duì)于影視公司的持續(xù)盈利性考量甚多，影視行業(yè)作為盈利性最為看不清的一個(gè)行業(yè)，過去一年整個(gè)板塊的監(jiān)管環(huán)境也非常嚴(yán)格。而2016年業(yè)績(jī)明顯下滑的開心麻花最終是否能夠走向A股的懷抱，還是個(gè)未知數(shù)。