中國(guó)5月貨幣乘數(shù)再創(chuàng)新高！

5月，代表貨幣供給擴(kuò)張能力的貨幣乘數(shù)再創(chuàng)紀(jì)錄新高。

5月央行資產(chǎn)負(fù)債表顯示，5月末基礎(chǔ)貨幣余額30.0萬(wàn)億（央行口徑），同比增長(zhǎng)7.3%，前值增長(zhǎng)7.1%，基礎(chǔ)貨幣余額（央行口徑）同比增速連續(xù)3個(gè)月回升。按此計(jì)算，5月貨幣乘數(shù)為5.35，前值5.33，連續(xù)5個(gè)月上升后再創(chuàng)歷史新高。

中國(guó)貨幣乘數(shù)（來(lái)源：微信公眾號(hào)“周浩宏觀外匯”）

貨幣乘數(shù)被認(rèn)為是領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要先行指標(biāo)，其數(shù)值代表央行創(chuàng)造一單位基礎(chǔ)貨幣，能使貨幣供給量增加的數(shù)額。

安信固收羅云峰團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來(lái)央行抑制貨幣乘數(shù)的方式或更多轉(zhuǎn)向投放基礎(chǔ)貨幣，跌破10%以后M2同比增速進(jìn)一步下降空間有限。

中國(guó)5月M2貨幣供應(yīng)同比9.6%，同比增速創(chuàng)歷史新低，前值10.5%。華夏時(shí)報(bào)本月援引接近央行人士說(shuō)法稱，過(guò)去GDP兩位數(shù)增長(zhǎng)，M2也是兩位數(shù)增速勢(shì)頭成為過(guò)去式，現(xiàn)在市場(chǎng)是時(shí)候清醒了，GDP個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)成為常態(tài)，同時(shí)資金利率走向上行周期，利率攀升耐受力在提升，高利率拐點(diǎn)還遠(yuǎn)未看到。未來(lái)M2增速將會(huì)平緩下行，甚至降至個(gè)位。

昨日，央行研究局局長(zhǎng)徐忠在陸家嘴論壇上表示，“最近一段時(shí)間，監(jiān)管政策密集出臺(tái)，事實(shí)上造成了貨幣乘數(shù)的下降和M2的下降。”

徐忠還指出，“中央銀行的宏觀調(diào)控離不開金融監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)配合，從現(xiàn)代貨幣創(chuàng)造理論來(lái)看，中央銀行貨幣供給是外在貨幣金融體系，尤其是銀行體系內(nèi)部創(chuàng)造的貨幣是內(nèi)在貨幣，貨幣調(diào)控是通過(guò)外在貨幣影響內(nèi)部貨幣”。“可見即使中央銀行可以調(diào)控外在貨幣，但是如果沒(méi)有有效的監(jiān)管保障，外在貨幣投向何處，效率如何，這是中央銀行無(wú)法控制的，也無(wú)法保證金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

（來(lái)源：華爾街見聞，作者：張少華）