員工持股計劃為何虧多賺少？兩大原因或為“禍?zhǔn)住?

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 謝宏辰    

每經(jīng)記者 謝宏辰 每經(jīng)編輯 張海妮

原本被市場寄予厚望的員工持股計劃為何在現(xiàn)實中卻屢屢讓投資者們失望呢？通過對大數(shù)據(jù)的研究和個例分析，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，以下兩大原因或許是導(dǎo)致員工持股計劃虧損的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。

原因一：買入時點不佳

截至2017年5月27日，A股共有353份員工持股計劃實施完成，對它們仔細研究后，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，有兩段時間內(nèi)推出的員工持股計劃的浮虧（虧損）比例都超過50%，這兩個時間段分別是2015年6月1日~9月30日及2016年1月1日~2月29日。

對A股市場有所了解的投資者知道，在這兩段時間內(nèi)，A股出現(xiàn)了大幅下跌。

首先來看2015年6月1日~9月30日這個時間段。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)及記者梳理，在上述時間區(qū)間，共有66份員工持股計劃完成買入操作從而進入鎖定期。截至2017年5月27日，這66份員工持股計劃中有24份存在浮盈，占比36.4%；有42份存在浮虧，占比為63.6%。值得一提的是，在上述353份員工持股計劃中浮虧最大的萬達信息（300168）第一期員工持股計劃，便是在這一時間段內(nèi)完成購買的。

再來看2016年1月1日~2月29日這個時間段。在該時間區(qū)間，完成買入操作從而進入鎖定期的員工持股計劃共53份，截至2017年5月27日，22份存在浮盈，占比41.5%；31份存在浮虧，占比為58.5%。

原因二：無法選擇展期

除建倉時段外，員工持股計劃的一些內(nèi)置條款也可能讓其不得不吞下浮虧（虧損）的“惡果”。

這樣的例子最近就有不少。

例如漢威電子（300007）。3月14日晚公司公告稱，公司員工持股計劃清倉。查詢公司歷史公告后，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，漢威電子員工持股計劃的買入成本約為49元/股。在公司公告的前一天（3月13日），漢威電子發(fā)生了一筆大宗交易，成交量與公司員工持股計劃清倉數(shù)量相同（179.8萬股），成交均價僅為19元/股。

值得一提的是，該份員工持股計劃的存續(xù)期最長可至2019年2月9日，那么，在遭遇巨額浮虧的情況下，公司為何不選擇展期、待股價回暖再減持呢？

漢威電子證券部工作人員當(dāng)時回復(fù)稱，員工持股計劃不展期是因為當(dāng)時這個資管計劃做了“1：2”的銀行杠桿，存續(xù)期內(nèi)監(jiān)管層出了相關(guān)要求，配置杠桿不能超過“1：1”，如果超過這個比例，到期后不能展期，因此不得不選擇虧本減持。

同樣的事情也發(fā)生在了金運激光（300220）身上。5月11日公司公告稱，當(dāng)日公司員工持股計劃通過大宗交易清倉全部股票。根據(jù)深交所披露的數(shù)據(jù)顯示，5月11日，金運激光只發(fā)生了一筆大宗交易，賣出數(shù)量與公司員工持股計劃持股數(shù)一致，成交均價為18.55元/股。查詢金運激光歷史公告記者發(fā)現(xiàn)，該員工持股計劃的買入成本約為53.83元/股。

對于公司虧本清倉員工持股計劃的原因，金運激光在公告中表示，根據(jù)證監(jiān)會于2016年7月14日正式發(fā)布并于2016年7月18日起施行的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》要求，公司員工持股計劃到期后無法在原有結(jié)構(gòu)下展期，因而決定到期結(jié)束。

比較起來，光一科技（300356）就比較幸運了。5月2日晚間，公司公告稱，計劃對第一期員工持股計劃存續(xù)期展期，將存續(xù)期延長至2018年4月23日。對于展期的原因，公司工作人員此前表示是為了“以時間換空間”。