退市是監(jiān)管一大短板 強(qiáng)監(jiān)管應(yīng)落在規(guī)范行為

深交所17日晚間發(fā)布消息稱，5月16日對(duì)深圳新都酒店股份有限公司（簡(jiǎn)稱“\*ST新都”）依法作出股票終止上市的決定。公告顯示，*ST新都被終止上市的原因，主要是因?yàn)檫`規(guī)為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保等事項(xiàng)，公司2013年度、2014年度連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，并于2015年5月21日起被暫停上市。 *ST新都的退市能否產(chǎn)生“鯰魚效應(yīng)”，能否讓退市在證券市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)常態(tài)化？在發(fā)行制度不斷完善、新股發(fā)行步伐不斷加快的情況下，如果退市制度不能常態(tài)化，就會(huì)大大影響新股發(fā)行的效率，影響股市生態(tài)的改善。 通過(guò)新股發(fā)行來(lái)改善股市生態(tài)、優(yōu)化股市結(jié)構(gòu)、提高上市公司質(zhì)量、推動(dòng)股市朝著價(jià)值投資的目標(biāo)發(fā)展，只是一個(gè)方面。要想使新股發(fā)行真正成為改善股市生態(tài)的重要手段，就必須先對(duì)股市進(jìn)行清淤，把影響股市健康發(fā)展的淤泥、污水清理掉。否則，股市生態(tài)環(huán)境會(huì)進(jìn)一步惡化。 在退市方面可以說(shuō)是目前股市監(jiān)管的一大短板。一方面，沒(méi)有對(duì)那些已經(jīng)嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序、嚴(yán)重破壞市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境、嚴(yán)重傷害投資者利益的垃圾公司實(shí)施嚴(yán)厲的退市制度，真正做到“出現(xiàn)一家、退市一家”，而是一直處于容忍狀態(tài)；另一方面，對(duì)已經(jīng)達(dá)到退市條件的垃圾企業(yè)，在啟動(dòng)退市時(shí)，也會(huì)遇到很大的阻力、涉及方方面面的利益，導(dǎo)致退市進(jìn)展不順利，甚至退市以后，也能在人情、關(guān)系等各種因素的影響下，成為炒作的對(duì)象，從而造成退市制度形同虛設(shè)。 為什么面對(duì)垃圾企業(yè)的退市，投資者不僅不感到恐慌，反而瘋狂地買入即將退市的股票。原因就在于，絕大多數(shù)的退市股，都會(huì)在進(jìn)入三板市場(chǎng)或退市以后的恢復(fù)上市中，給投資者帶來(lái)不該出現(xiàn)的回報(bào)。 *ST新都的這次退市，會(huì)不會(huì)再一次撥動(dòng)投資者的冒險(xiǎn)和賭博心理，我們不得而知，但有一點(diǎn)需要關(guān)注，那就是*ST新都的退市，能不能攪動(dòng)退市制度這潭死水，讓退市進(jìn)入常態(tài)化。成熟資本市場(chǎng)的退市率已經(jīng)達(dá)到了6%以上，而我國(guó)只有0.35%。從2001年實(shí)行退市制度到現(xiàn)在，真正退市的企業(yè)只有90家。這樣的退市率，顯然是起不到良幣驅(qū)趕劣幣的作用。而新股發(fā)行的注水措施，不僅無(wú)法起到改善股市生態(tài)的作用，甚至?xí)阶⑺?，股市的生態(tài)環(huán)境越差。 強(qiáng)化監(jiān)管最終的落腳點(diǎn)應(yīng)該是規(guī)范行為，包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為、管理行為、信息披露行為、投資行為等。凡是不按規(guī)定執(zhí)行、不按規(guī)定履行信息披露義務(wù)、不按規(guī)定進(jìn)行投資和管理的，都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照上市公司的相關(guān)要求，予以嚴(yán)厲監(jiān)管。如果經(jīng)過(guò)整治，仍然達(dá)不到市場(chǎng)要求的，就要強(qiáng)制退市。不僅如此，即便沒(méi)有不規(guī)范行為，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很差、連年虧損的也要按規(guī)定勒令其退市。也只有這樣，企業(yè)才會(huì)對(duì)制度有敬畏之心，對(duì)自己的行為有規(guī)范自覺(jué)。 所以，面對(duì)*ST新都被終止上市，我們更希望能夠產(chǎn)生“鯰魚效應(yīng)”，能夠讓更多不符合市場(chǎng)條件、存在嚴(yán)重違規(guī)問(wèn)題的企業(yè)，都能夠按照退市制度的要求，退出市場(chǎng)，給新股發(fā)行增加新的空間。對(duì)中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，新股發(fā)行方面的制度正在健全、監(jiān)管也在逐步發(fā)力、短板正在拉長(zhǎng)。更為突出的問(wèn)題，或者說(shuō)是更大的短板，是退市問(wèn)題，是如何才能讓退市常態(tài)化，讓企業(yè)對(duì)退市有敬畏之心，從而真正把企業(yè)經(jīng)營(yíng)好，把各項(xiàng)制度執(zhí)行好。