網(wǎng)宿科技業(yè)績增速放緩 并購短期效益不明顯

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蔣佩芳 王晶 每經(jīng)編輯 張 力    

每經(jīng)記者 蔣佩芳 王晶 每經(jīng)編輯 張 力

“不懂技術”的馬云顛覆了很多行業(yè)，這次是網(wǎng)絡加速CDN（內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡業(yè)務）技術，“躺槍”的是創(chuàng)業(yè)板白馬股網(wǎng)宿科技（300017，SZ）。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，伴隨著主營業(yè)績增速放緩，以及“高送轉+減持”方案的發(fā)布，網(wǎng)宿科技股價受到市場的“踩踏”，根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，從3月14日至4月10日，網(wǎng)宿科技股價的跌幅已達到27%。

首季凈利最高預降三成

在外界看來，網(wǎng)宿科技股價大跌的原因，與其業(yè)績增速放緩密不可分。事實上，隨著近年來CDN業(yè)務的爆發(fā)，不僅傳統(tǒng)CDN運營商在通過加快網(wǎng)絡建設和節(jié)點布局，BAT尤其是馬云的阿里巴巴等一批互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛涌入CDN市場，面對絡繹不絕的新進入者，CDN行業(yè)的“價格戰(zhàn)”已經(jīng)打響，而作為國內(nèi)CDN市場龍頭的網(wǎng)宿科技，則成為了互聯(lián)網(wǎng)CDN運營商必然的競爭對象。在技術和價格被顛覆之后，網(wǎng)宿科技的業(yè)績增長自然出現(xiàn)增速放緩“急剎車”。

2017年3月13日，網(wǎng)宿科技發(fā)布了2016年年度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.47億元，比上年同期增長51.67%；營業(yè)利潤12.47億元，比上年同期增長53.06%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.50億元，比上年同期增長50.41%。

從表面上看，網(wǎng)宿科技的利潤增長不錯，但實際上，公司近年來的業(yè)績增速已經(jīng)放緩。網(wǎng)宿科技歷年發(fā)布的財報顯示：2013年公司凈利潤為2.37億元，同比增長128.55%；2014年公司凈利潤為4.84億元，同比增長為104%；2015年公司凈利潤為8.31億元，同比增長降至72.10%；而2016年，公司凈利潤12.50億元，增幅進一步下降為50.41%。

此外，3月13日網(wǎng)宿科技發(fā)布的2017年第一季度業(yè)績預告顯示，報告期間內(nèi)，公司預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.69億元~2.42億元，比上年同期變動為-30%~0%。對于凈利潤同比下降的原因，公司解釋稱，“2017年第一季度，國內(nèi)CDN市場競爭激烈，市場價格明顯下降，從而導致公司毛利率下降。”

網(wǎng)宿科技董事長劉成彥在3月14日的2016年業(yè)績交流電話會議上也表示，公司這次的業(yè)績預告數(shù)據(jù)確實和以前不太一樣，不理想，出現(xiàn)了業(yè)績下滑。目前的CDN行業(yè)和前幾年不一樣，前幾年參與者較少，現(xiàn)在有很多新的公司加入這個行業(yè)，風險投資也加大了投入，行業(yè)處于熱鬧的狀態(tài)，競爭也更加激烈。在這種情況下，市場價格出現(xiàn)較大的調(diào)整，公司也調(diào)整了產(chǎn)品價格，公司毛利率水平有較大的下降，導致整個公司的利潤下滑。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在整理資料的過程中注意到，伴隨著阿里云、騰訊云等一批新興CDN服務商的相繼入局，CDN行業(yè)的“降價潮”正在上演。財報顯示，2015年，網(wǎng)宿科技的CDN業(yè)務毛利率為47.66%；2016年半年報時，就已下降到45.53%，而其全年CDN業(yè)務毛利率為43.78%。2016年與2015年相比，網(wǎng)宿科技的毛利率減少了3.88%。

公開資料顯示，網(wǎng)宿科技成立于2000年1月，主要業(yè)務是向客戶提供全球范圍內(nèi)的內(nèi)容分發(fā)與加速（CDN）服務、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）服務及云服務整體解決方案。2009年10月，公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為A股唯一從事互聯(lián)網(wǎng)加速的公司。

海外布局業(yè)績尚不明顯

面對國內(nèi)CDN行業(yè)的激烈競爭，網(wǎng)宿科技開始發(fā)力海外CDN市場和云計算業(yè)務，力度重新樹立自己的技術和市場地位。

2016年3月，網(wǎng)宿科技完成了2015年非公開發(fā)行股票的登記及上市工作，本次非公開發(fā)行股票的數(shù)量為8121.84萬股，發(fā)行價格為43.95元/股，募集資金凈額為35.47億元，定增資金主要用于公司社區(qū)云、海外CDN及云安全戰(zhàn)略項目建設。

2017年2月21日，網(wǎng)宿科技發(fā)布公告稱，擬通過全資子公司香港網(wǎng)宿科技有限公司（以下簡稱香港網(wǎng)宿）以211億日元（約人民幣12.75億元）向日本公司KDDI購買其持有的韓國CDNW公司1214.98萬股股份，占CDNW公司發(fā)行站外流通股97.82%。而此前不久，2月16日，香港網(wǎng)宿還以4.305億盧布（約合人民幣5163.36萬元）收購了俄羅斯CDN運營商CDNVIDEO LLC 70%股權。

根據(jù)網(wǎng)宿科技發(fā)布的《重大資產(chǎn)購買報告書（草案）摘要》顯示，CDNW公司目前在全球已部署了180余個節(jié)點，擁有4.2T儲備帶寬，覆蓋49個國家的98個城市，是一家全球性的CDN服務提供商。目前CDNW服務的客戶約為1300余家，包括三星、韓國現(xiàn)代、經(jīng)濟學人、ebay等公司；CDN-VIDEO LLC與CDNW業(yè)務范圍相近，其CDN網(wǎng)絡覆蓋俄羅斯及獨聯(lián)體區(qū)域，擁有30多個節(jié)點，服務于400余名客戶。

在網(wǎng)宿科技看來，通過收購有利于上市公司推進國際化進程，并能通過發(fā)揮上市公司與標的公司的協(xié)同效應，提升上市公司未來的盈利能力。

對此，有不愿具名的業(yè)內(nèi)資深人士指出，網(wǎng)宿科技無論是發(fā)力海外CDN還是投資云計算市場，其方向都是對的。但是，海外業(yè)務短期內(nèi)不會給網(wǎng)宿科技的收入、利潤帶來太大的變化，因為截至目前，網(wǎng)宿科技的海外業(yè)務營收占比太少了。

“云計算是一個公認的大市場，會比CDN市場大很多，而且CDN和云計算之前具有很強的協(xié)同效應，如果公司只做CDN不做云，客戶在購買服務時也會覺得不全面。因此，對企業(yè)來說，云計算是必須要做的一項業(yè)務，但是預計海外業(yè)務和云計算的布局效果，在1~2年內(nèi)都不會顯現(xiàn)出來，在國內(nèi)CDN市場格局競爭激烈的情況下，網(wǎng)宿科技業(yè)績短期內(nèi)不容易起來。”上述業(yè)內(nèi)資深人士進一步分析稱。

與上述業(yè)內(nèi)資深人士持相同看法的并不在少數(shù)，記者注意到，日前在廣發(fā)證券發(fā)布的研報中，已將網(wǎng)宿科技的評級從“買入”改為“謹慎增持”。同時還指出，網(wǎng)宿科技的行業(yè)競爭態(tài)勢還需要一段時間才可能企穩(wěn)；海外并購短期效益不會明顯，具有不確定性；今年尚未有爆款的下游新應用催生新增量。

而劉成彥在業(yè)績交流電話會議上也坦言，公司前年逐步開始在云計算和海外做了一些布局，目前在順利進行，沒產(chǎn)生明顯的業(yè)績，所以從業(yè)績數(shù)字來看，沒有很好地支撐2017年一季度的成長，舊的業(yè)務由于競爭原因導致利潤下滑，新的業(yè)務還沒有成長起來，所以出現(xiàn)了一個青黃不接的階段，導致公司的利潤出現(xiàn)暫時的下降。