千合資本偏愛鋼鐵股引熱二月調(diào)研 四家百億私募看好家具股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 江月    

每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 江月

2月份，王亞偉旗下的千合資本反復(fù)調(diào)研了鋼鐵股，一時(shí)間成為了市場的熱點(diǎn)。近日，火山財(cái)富（微信號：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，四家百億級私募頻頻現(xiàn)身家具股，引起了火山財(cái)富的注意。那么，在四家百億私募大舉調(diào)研下，家具股會是下一個(gè)熱點(diǎn)嗎？

4家百億私募大舉調(diào)研家具股

近期，索菲亞、尚品宅配和皮阿諾這3家家具上市公司不僅被機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，而且調(diào)研名單中還出現(xiàn)了四家百億級私募（景林資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)、盈峰資本、淡水泉投資）的身影。具體來看，3月21日和3月23日，索菲亞共迎來了88家機(jī)構(gòu)調(diào)研，景林資產(chǎn)和高毅資產(chǎn)均出現(xiàn)在了這兩天的調(diào)研名單中，盈峰資本則參加了3月21日的調(diào)研。

尚品宅配作為一只3月上市的次新股，近期被調(diào)研次數(shù)多達(dá)3次，分別在3月21日、22日和23日，共計(jì)77家機(jī)構(gòu)。在這些機(jī)構(gòu)中，火山財(cái)富看到景林資產(chǎn)和高毅資產(chǎn)均出現(xiàn)在了后兩次調(diào)研名單中。

此外，同樣在3月才上市的皮阿諾也迎來了首次調(diào)研。3月22日，共有15家機(jī)構(gòu)調(diào)研皮阿諾，其中包括景林資產(chǎn)、淡水泉投資和盈峰資本。

一般而言，私募相較于公募、券商等機(jī)構(gòu)，研究人員數(shù)量較少，因而對他們來說，前去調(diào)研說明是比較關(guān)注這些公司。反復(fù)調(diào)研，則足以說明這些公司是被他們精選之后的結(jié)果，能夠加入其股票池的概率也相對大大提升，普通投資者可給予重點(diǎn)關(guān)注。

共同關(guān)注產(chǎn)能情況

既然這三家公司如此受機(jī)構(gòu)歡迎，并且還有百億級私募傾情助陣，那么調(diào)研中機(jī)構(gòu)到底關(guān)注些什么呢？索菲亞近期的兩次調(diào)研，公司旗下司米櫥柜、公司產(chǎn)能布局情況成為雙方交流的重點(diǎn)。

據(jù)介紹，司米櫥柜工廠于2015年6月開始調(diào)試，2015年第四季度已經(jīng)開始試產(chǎn)，目前生產(chǎn)日均產(chǎn)能173單/天。不過，從2016年年報(bào)來看，司米櫥柜還在虧損。公司稱，隨著2017年繼續(xù)開店達(dá)到800家門店，預(yù)計(jì)2017年能夠達(dá)到盈虧平衡。另外，就公司整體而言，現(xiàn)已有華南、華北、華東、西南、華中5大基地，產(chǎn)能布局分布全國東西南北中。2016年度月平均實(shí)際生產(chǎn)達(dá)到15萬余單，年度平均產(chǎn)能利用率平均為80%。公司的非公開增發(fā)有兩個(gè)募投項(xiàng)目是用于工廠生產(chǎn)效率的提升，未來幾年使用募集資金投入6、7億元。

再來看近期受到3次調(diào)研的尚品宅配，雙方交流的重點(diǎn)在公司凈利潤水平低、板材利用率高和工廠產(chǎn)能等。機(jī)構(gòu)最先關(guān)注到的問題就是公司收入增長快，但凈利潤水平為何那么低？公司稱，主要是由于戰(zhàn)略性全國直營布局?jǐn)U張對應(yīng)的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增加所致，從而導(dǎo)致階段性較低的凈利率水平。

另外，公司高板材利用率也引起了機(jī)構(gòu)關(guān)注。調(diào)研中，公司表示，板材利用率在93%左右，值得注意的是，火山財(cái)富在另外兩家公司調(diào)研中看到，索菲亞2016年度板材利用率在80%，皮阿諾則是總體超過80%，可以說尚品宅配93%的板材利用率是處于領(lǐng)先地位。

就目前而言，公司產(chǎn)能利用率已趨近飽和狀態(tài)。公司“智能制造生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”的募投項(xiàng)目就是為了解決未來2~3年產(chǎn)能擴(kuò)張的問題，通過建設(shè)新的生產(chǎn)基地，購入新的生產(chǎn)流水線，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后，公司整體產(chǎn)能去到90億元左右。

最后來看看僅獲一次調(diào)研的皮阿諾，其中首要問題就是公司現(xiàn)有產(chǎn)能。公司表示，近年來，隨著公司業(yè)務(wù)增長，原有的產(chǎn)能不足，影響到了公司的訂單正常接單，2016年公司衣柜訂單生產(chǎn)存在壓單的情況。2016年底，天津工廠一期投產(chǎn)，已有生產(chǎn)線可正常生產(chǎn)，預(yù)計(jì)可以緩解壓單的情況。公司將根據(jù)實(shí)際需要，積極解決產(chǎn)能問題。

三四線城市去庫存家具企業(yè)受益

國家統(tǒng)計(jì)局3月14日公布的1~2月份商品房銷售數(shù)據(jù)顯示，1~2月份，商品房銷售面積14054萬平方米，同比增長25.1%，增速比去年全年提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，三四線城市商品房銷售面積大幅增長，三四線城市去庫存進(jìn)程正在不斷加快。國金證券相關(guān)人士告訴火山財(cái)富，這有助于打消市場對家具企業(yè)業(yè)績和估值的顧慮，尤其對于積極推進(jìn)三四線城市渠道下沉的家具企業(yè)，未來區(qū)域內(nèi)銷售預(yù)計(jì)也將有相應(yīng)提升。

比如索菲亞在調(diào)研中就表示，目前公司店面超過1900家，其中省會城市門店數(shù)占比18%，地級城市占比31%，四五線城市門店數(shù)占比51%。上海某私募人士就提到，2017年A股市場會出現(xiàn)兩大重要特征，其中之一就是以索菲亞為代表的一些消費(fèi)穩(wěn)定個(gè)股，市場會給予他們更高的估值。

近日，索菲亞披露的年報(bào)中顯示，前10大流通股東中，4只社?；鸨F(tuán)持有，其中2只為四季度新進(jìn)，1只增持100萬股，一直不變。這4只社?；鸷嫌?jì)持有約1932.83萬股，占流通股比例達(dá)6.69%。除了社?；穑琖ind數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月末還有62只基金持有索菲亞，其中有9只基金達(dá)到超配，凈值比在9%及以上。