“殲擊機(jī)搖籃”沈飛集團(tuán)擬注入*ST黑豹 中航工業(yè)或掀新一輪資產(chǎn)證券化熱潮

已于11月29日復(fù)牌的中航機(jī)電，股價(jià)連日來并未出現(xiàn)大幅波動(dòng)。但這并不影響市場(chǎng)對(duì)公司于復(fù)牌前夕發(fā)布的一系列公告，給予高度關(guān)注。

根據(jù)相關(guān)公告，中航機(jī)電與另一家上市公司*ST黑豹（中航黑豹）已于11月28日簽署了附生效條件的《股份認(rèn)購協(xié)議》。中航機(jī)電擬以不超過3.336億元現(xiàn)金認(rèn)購*ST黑豹非公開發(fā)行的4000萬股，認(rèn)購價(jià)格為8.34元/股。

值得關(guān)注的是，公告稱，中航機(jī)電此番參與的*ST黑豹重大資產(chǎn)重組如若順利完成，則中國航空工業(yè)集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“中航工業(yè)”）航空防務(wù)領(lǐng)域資產(chǎn)將注入*ST黑豹。

眾所周知，中航機(jī)電與*ST黑豹均為中航工業(yè)下屬企業(yè)。這使市場(chǎng)很快聯(lián)想到了一直在醞釀上市的沈飛集團(tuán)。

果不其然，11月29日前后，中航機(jī)電、*ST黑豹發(fā)布的相關(guān)公告，終于使*ST黑豹此次重大資產(chǎn)重組的核心目標(biāo)——沈陽飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“沈飛集團(tuán)”）浮出了水面。

為了給沈飛集團(tuán)的并入鋪路，12月3日，*ST黑豹發(fā)布了“重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）”，公司擬向河北長(zhǎng)征出售本公司持有的上航特66.61%股權(quán)，公司控股子公司安徽開樂擬向開樂股份出售安徽開樂北廠區(qū)土地使用權(quán)及地 上建筑物，河北長(zhǎng)征、開樂股份以現(xiàn)金作為支付對(duì)價(jià)。 而在此之前（11月29日），*ST黑豹為規(guī)范中航工業(yè)及其控制的下屬企業(yè)與公司及其控股的下屬企業(yè)之間發(fā)生的商品采購、商品銷售、金融服務(wù)、后勤保障服務(wù)以及生產(chǎn)保障服務(wù)等相關(guān)交易，其還與中航工業(yè)擬簽訂了《商品供應(yīng)框架協(xié)議》和《綜合服務(wù)框架協(xié)議》。

對(duì)于參與其中的中航機(jī)電、*ST黑豹，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，作為航空防務(wù)的配套企業(yè)，中航機(jī)電參與*ST黑豹涉及航空防務(wù)資產(chǎn)的定增，將有助于雙方的合作發(fā)展。

沈飛集團(tuán)擬登陸資本市場(chǎng)

今年8月下旬，*ST黑豹發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告，直至11月22日，公司發(fā)布“關(guān)于重大資產(chǎn)重組獲國家國防科技工業(yè)局批復(fù)的公告”，市場(chǎng)才知曉，這一獲得了的國家國防科技工業(yè)局原則同意的重大資產(chǎn)重組中，存在涉軍事項(xiàng)。

近日（11月29日前后），*ST黑豹相關(guān)公告首度披露重大資產(chǎn)重組部分內(nèi)容，使得本次重大資產(chǎn)重組的核心——沈飛集團(tuán)浮出水面。

根據(jù)相關(guān)公告，*ST黑豹擬將截至2016 年8月31日（基準(zhǔn)日）除上海航空特種車輛有限責(zé)任公司66.61%股權(quán)外的全部資產(chǎn)及負(fù)債出售予金城集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金城集團(tuán)”）；同時(shí)，公司擬發(fā)行股份購買中航工業(yè)、中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華融公司”）合計(jì)持有的沈飛集團(tuán)100%股權(quán)并募集配套資金。

大名鼎鼎的沈飛集團(tuán)被譽(yù)為“中國重型殲擊機(jī)搖籃”。公開資料顯示，該公司是我國創(chuàng)建最早、規(guī)模最大的現(xiàn)代化殲擊機(jī)設(shè)計(jì)、制造基地之一（另一為成飛集團(tuán)）。主營業(yè)務(wù)包括軍品、航空民品轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)和非航空產(chǎn)品三大類。在軍品方面，目前沈飛主要生產(chǎn)的軍品型號(hào)是第三代重型殲擊機(jī)殲-11、雙發(fā)重型艦載殲擊機(jī)殲-15和重型多用途殲擊機(jī)殲-16、以及在研的第四代雙發(fā)中型隱身殲擊機(jī)FC-31，是目前我國列裝的主力戰(zhàn)機(jī)。

華創(chuàng)證券相關(guān)研報(bào)認(rèn)為，沈飛是我國最核心的軍品資產(chǎn)之一，具有很好的成長(zhǎng)性。華創(chuàng)證券相關(guān)研報(bào)介紹，沈飛集團(tuán)2014年、2015年?duì)I業(yè)收入分別為121.64億元、138.50億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.69億元、4.39億元。

不過，2016年1月份-8月份，沈飛集團(tuán)營業(yè)收入僅為5.23億元，歸母凈利潤(rùn)為-3.88億元。對(duì)此華創(chuàng)證券分析，軍工行業(yè)具有收入確認(rèn)集中于年底的特點(diǎn)，故沈飛集團(tuán)2016年1月份-8月份營業(yè)收入和利潤(rùn)不能代表其全年業(yè)績(jī)情況。而隨著殲-15和殲-16的陸續(xù)列裝及批量列裝，華創(chuàng)證券認(rèn)為沈飛集團(tuán)2016年、2017年業(yè)績(jī)將有望實(shí)現(xiàn)較快速增長(zhǎng)。

或啟動(dòng)新一輪資產(chǎn)證券化

沈飛集團(tuán)擬登陸資本市場(chǎng)的“傳說”由來已久。

早在2014年，成飛集成(36.370, 0.43, 1.20%)曾發(fā)布《發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，擬由成飛集成向中航工業(yè)、華融公司及洪都集團(tuán)三家資產(chǎn)注入方定向發(fā)行股份，購買沈飛集團(tuán)100%股權(quán)、成飛集團(tuán)100%股權(quán)及洪都科技100%股權(quán)，三家公司資產(chǎn)預(yù)估值158.472302億元。

不過，此后成飛集成公告稱，控股股東中航工業(yè)收到國防科工局就重組中涉及軍事項(xiàng)復(fù)函國務(wù)院國資委的抄送件，該抄送件認(rèn)為，重組方案符合國防科技工業(yè)全面深化改革、推動(dòng)軍民融合深度發(fā)展的總體要求，有利于促進(jìn)軍工企業(yè)建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，但按照該方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，形成行業(yè)壟斷，建議中止本次資產(chǎn)重組。為此，中航工業(yè)建議終止重組。成為集成因此也終止了重組。

如今，沈飛集團(tuán)登陸資本市場(chǎng)的計(jì)劃終于再度啟動(dòng)，市場(chǎng)分析，沈飛的注入意味著核心防務(wù)資產(chǎn)注入已經(jīng)不再存在問題。

同時(shí)，“這也意味著中航工業(yè)資產(chǎn)證券化再一次啟動(dòng)，并可能掀起新一輪熱潮。比如，目前成飛、中航技等仍未上市。” 華創(chuàng)證券相關(guān)研報(bào)分析稱。