德勤華北區(qū)財務咨詢領導合伙人陳尚禮:中企對海外高科技企業(yè)并購將增加

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威    

◎每經(jīng)記者 張喜威

隨著“走出去”戰(zhàn)略的持續(xù)推進，近年來我國對外投資總額顯著增長，而海外并購是企業(yè)拓展業(yè)務并進軍國際市場的有效途徑之一。

11月24日~26日，由每日經(jīng)濟新聞主辦的“2016 第五屆中國上市公司領袖峰會”在成都舉行。在此期間，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就中國企業(yè)海外并購的熱點話題，對德勤華北區(qū)財務咨詢領導合伙人陳尚禮進行了獨家專訪。

陳尚禮認為，中國高額的外匯儲備、過剩產(chǎn)能的消化需求，以及企業(yè)自身轉(zhuǎn)型的需要，都是支持企業(yè)進行海外并購的因素。預計中國企業(yè)海外并購的趨勢不會改變，未來在高科技領域的海外并購將會增加。

企業(yè)海外并購有估值優(yōu)勢

NBD：如何解釋近年來中國企業(yè)對外投資的顯著增長？

陳尚禮：中國企業(yè)對外投資的顯著增長，是由多種因素促成的。比如，中國高企的外匯儲備以及過剩行業(yè)的去產(chǎn)能需求等。此外，中國的企業(yè)自身也需要轉(zhuǎn)型升級。而在資本市場方面，中國企業(yè)有估值方面的優(yōu)勢。

NBD：中國投資者目前更青睞哪些國家和地區(qū)？主要投資形式是什么？

陳尚禮：目前集中在歐美等發(fā)達國家，也有一些投資在發(fā)展中國家。

在歐美國家，企業(yè)可能會收購一些比較成熟的公司；但在發(fā)展中國家，則會更多地投資于資源類，尤其是一些基建類的項目。

對于一般的公司，尤其是對于上市公司而言，歐美企業(yè)的吸引力較大。如果能夠收購一家歐美地區(qū)的公司，將他們的產(chǎn)品銷售到中國，所起到的協(xié)同效應會很明顯。一般來說，中國企業(yè)的海外投資還是以收購為主，并且很多都是要獲得控股權。

資金主要來源于國內(nèi)資本

NBD：中國企業(yè)當前的海外投資有哪些新趨勢嗎？融資有哪些特點？

陳尚禮：中國企業(yè)早期的海外投資主要集中在資源類方面。這兩年，則更多地開始投資相對成熟的，產(chǎn)品、科技處于更高水平的企業(yè)。

在融資方面，開展海外并購的企業(yè)還是比較依賴國內(nèi)的資本市場、金融機構。因很多企業(yè)還沒有在海外建立很好的關系，尤其是長遠的關系。

NBD：當前，中國企業(yè)海外投資尤其是海外并購的主要目的是什么？

陳尚禮：一般來說，企業(yè)開展海外并購主要是針對技術和產(chǎn)品，但保險公司這些可能更偏向于投資房地產(chǎn)。

NBD：國有企業(yè)和民營企業(yè)在進行海外并購時，各面臨什么樣的挑戰(zhàn)。

陳尚禮：國有企業(yè)和民營企業(yè)開展海外并購，各有優(yōu)勢和劣勢。

一般情況下，國企一般都會花很長的時間做前期可行性報告，市場分析的流程比較長、比較完整。但在海外并購市場，賣家有自己的時間表，不一定能一直等下去。相對而言，民營企業(yè)老板的決策流程就可以很快，但有沒有專業(yè)的顧問團隊來幫助他們做決策就是另一回事了。此外，民營企業(yè)并購資金沒有那么容易獲得，增發(fā)股票融資的過程比較慢。

德勤目前是全球最大的咨詢機構，每年在全球大概有350多億美元的收入。而中國則是德勤在全球非常重要的市場，我們也非常重視中國企業(yè)的“走出去”，針對中國企業(yè)的海外并購業(yè)務成立了一個全球化的團隊。

并購前做足功課很重要

NBD：中國企業(yè)海外并購需要做哪些功課？

陳尚禮：第一，企業(yè)在進行海外并購之前，需要做很多前期準備，要考慮公司自身的戰(zhàn)略是怎么樣的。第二，企業(yè)要有一個專業(yè)的團隊去做這些事情。第三，整個并購流程中的經(jīng)濟調(diào)查，要做得足夠完整。此外，要考慮后續(xù)能否把標的業(yè)務整合起來。

NBD：人民幣匯率波動會對海外并購帶來什么影響？

陳尚禮：雖然人民幣匯率短期有明顯的波動，但這反而促進了中國企業(yè)走出去。未來，中國企業(yè)的海外并購還會持續(xù)下去。

未來，對海外金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)的投資可能會在外匯審批上有難度。但我認為，對于那些能夠提高中國行業(yè)科技水平的并購，接下來還會持續(xù)。