新華社評(píng)股市減持潮：對(duì)中小股民、實(shí)體經(jīng)濟(jì)都不是好事

新華社北京11月10日電 題：為何減持？傷害了誰？該不該管？——追問股市減持潮

新華社記者

上半年持續(xù)升溫的上市公司股東減持潮，進(jìn)入下半年后似乎愈加“瘋狂”。在減持家數(shù)和規(guī)模猛增的同時(shí)，“清倉式減持”頻頻出現(xiàn)。大股東紛紛套現(xiàn)離場令業(yè)界發(fā)出質(zhì)疑，為什么要減持？如此大幅的減持傷害了誰？監(jiān)管層又該不該出手？

減持理由五花八門

從為結(jié)婚到為孩子交學(xué)費(fèi)，再到理財(cái)、還債……股東減持理由可謂五花八門，掌趣科技控股股東姚文彬?yàn)?ldquo;支持公司發(fā)展”而減持，更讓小散們直呼“看不懂”。與這些奇葩理由相隨的，卻是過千億元的減持大潮。

股東減持理由奇葩，資產(chǎn)去向難明。今年1月18日，中文在線發(fā)布公告稱，公司股東王秋虎以“改善個(gè)人生活”為由，擬在6個(gè)月內(nèi)減持不超過201．27萬股公司股份，按照當(dāng)日收盤價(jià)估算套現(xiàn)金額近2．6億元，引起市場不少“吐槽”。

進(jìn)入下半年，減持理由被“個(gè)人資金需要”“企業(yè)發(fā)展需要”等籠統(tǒng)表述取代。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，的確有部分上市公司大股東因?yàn)楣景l(fā)展缺錢而減持，但估計(jì)僅占減持總規(guī)模的一半，還有巨額資金無法判斷真實(shí)去向。

統(tǒng)計(jì)顯示，2016年以來，A股遭遇不斷升溫的“減持潮”，除1月實(shí)現(xiàn)小幅凈增持外，2月至9月均出現(xiàn)凈減持。今年前九個(gè)月，滬深兩市上市公司大股東減持總規(guī)模超過1800億元。

截至10月18日的機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，下半年以來滬深兩市共有642家上市公司發(fā)布2557份減持公告，其中15家上市公司重要股東減持套現(xiàn)金額在10億元以上，減持過億的公司超過200家。

減持傷害了誰？

動(dòng)輒幾億元的減持規(guī)模，“一不小心”就是“清倉式減持”的套現(xiàn)，在短期內(nèi)可能形成股價(jià)的大幅波動(dòng)，長期來看則會(huì)給公司烙上“大減持”的印記，無論是對(duì)中小股民、上市公司，抑或是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都不是一件好事。

中小投資者權(quán)益受到的損害或許比想象中的大。即使股東通過大宗交易或是協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持，這些股票中很大一部分最終都流入了二級(jí)市場。中小投資者作為二級(jí)市場的重要參與主體，為股東減持套現(xiàn)的真金白銀部分“埋單”。

還有一些企業(yè)公布高送轉(zhuǎn)方案后，股東利用股價(jià)飆升機(jī)會(huì)高位減持，也被指傷害了中小投資者權(quán)益。

另一方面，股東減持對(duì)公司經(jīng)營特別是業(yè)績影響也不小。如，遭遇前控股股東呂氏家族減持完的永大集團(tuán)今年三季報(bào)凈利潤同比增長僅為6．88％，而去年年報(bào)凈利潤增幅卻超過90％，這意味著公司業(yè)績出現(xiàn)巨大波動(dòng)。

大幅減持也給公司的聲譽(yù)帶來很大影響。記者在永大集團(tuán)采訪時(shí)，面對(duì)呂氏家族已“不留一股”的現(xiàn)狀，公司里不少老員工都希望通過更名等方式，“洗”去前控股家族減持對(duì)永大集團(tuán)聲譽(yù)的影響。

更值得關(guān)注的是，減持股份所形成的現(xiàn)金流大多并未回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同濟(jì)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究所所長石建勛與多家上市公司高管接觸后發(fā)現(xiàn)，通過減持套現(xiàn)的大量資金，或用于個(gè)人消費(fèi)，或通過移民等方式轉(zhuǎn)移海外，或者進(jìn)入了“來錢更快”的虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和房地產(chǎn)市場。

“資本市場為眾多民營企業(yè)提供了財(cái)富迅速增值的機(jī)會(huì)，但很多股東減持套現(xiàn)后不愿再從事實(shí)業(yè)，這無疑會(huì)讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨不斷‘失血’的風(fēng)險(xiǎn)。”石建勛說，減持套現(xiàn)的資金很少用于創(chuàng)辦新的企業(yè)或投資新的項(xiàng)目。

大幅減持該不該管？

相比上市公司IPO融資金額，近兩年的大股東減持金額要大得多。而且，不管是踩線、掐點(diǎn)，還是頂格減持，似乎都可以在現(xiàn)行的法規(guī)框架內(nèi)順利進(jìn)行。這令業(yè)界疑惑，大幅減持該不該管？

我國對(duì)大股東持股有相應(yīng)的限售安排，在證券法、《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》《上市公司收購管理辦法》等法規(guī)中都有提及。2016年1月7日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》對(duì)減持作了進(jìn)一步規(guī)定。

但事實(shí)上，大股東可以通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，輕松繞過“上市公司大股東在三個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一”等監(jiān)管規(guī)定，在短期內(nèi)大幅減持，甚至拋售到一股不剩。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授劉姝威說，要制止惡意減持套現(xiàn)行為，仍須完善相關(guān)的法律和制度。

還有一些帶有“陰謀”色彩的“精準(zhǔn)減持”行為，同樣值得監(jiān)管層高度關(guān)注。如剛剛發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案，股價(jià)迅速攀升后立即迎來一波大減持；機(jī)構(gòu)受讓股票后，不出半年，又在高價(jià)位區(qū)間完成拋售等。

楊德龍等多位業(yè)界人士表示，減持行為本無可厚非，但若存在違規(guī)減持，則可能損害其他公眾股東合法權(quán)益。對(duì)于這種“違規(guī)也要賣”的行為，監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)厲查處、絕不姑息。（記者潘清、許晟、楊毅沉、劉慧）