旅游國企改革不遑多讓，且看機(jī)構(gòu)重點(diǎn)調(diào)研了誰？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳晨    

今日滬指依然未能突破年線，隨著下午的回落，收盤依然在年線之下。不過“秋搶行情主要的機(jī)會還不在指數(shù)，而是個股”的言論也在市場內(nèi)響起。對于三季度，中歐基金價(jià)值投資策略組負(fù)責(zé)人曹名長日前在接受媒體采訪時(shí)表示，三季度持續(xù)看好A股表現(xiàn)，尤其是國企改革推進(jìn)過程中孕育的投資機(jī)會。

如何跟上機(jī)構(gòu)資金的步伐？機(jī)構(gòu)調(diào)研的個股不失為一個跟蹤機(jī)構(gòu)動向的窗口，通過近一周的機(jī)構(gòu)調(diào)研個股數(shù)據(jù)，再結(jié)合券商研報(bào)觀點(diǎn)，火山財(cái)富（微信號：huoshan5188）將在每周為大家整理出一份機(jī)構(gòu)調(diào)研股票池，以供各位讀者參考，本文不構(gòu)成買賣依據(jù)。

一、麗江旅游（002033）

進(jìn)入九月份，即將迎來中秋以及國慶兩大節(jié)假日，上海證券認(rèn)為旅游行業(yè)表現(xiàn)仍然值得期待。國泰君安也提出，旅游行業(yè)國企改革不遑多讓。旅游行業(yè)整體屬于市場化競爭行業(yè)，改革阻力相對較小，容易成為切入口；同時(shí)很多上市公司均為當(dāng)?shù)匚ㄒ簧鲜衅脚_，政府改革動力強(qiáng)、資源傾斜力度大。

8月30日，麗江旅游獲得了海通證券的單獨(dú)調(diào)研。調(diào)研中，公司主要介紹了索道、演藝、酒店、瀘沽湖項(xiàng)目。

1.索道：據(jù)介紹，大索道黃金周、旺季7、8月份日接待量都能達(dá)到11000人左右，團(tuán)客比例占75%以上；云杉坪索道每小時(shí)運(yùn)量1500人，目前達(dá)不到飽和狀態(tài)；牦牛坪索道今年景區(qū)管委會在修路，四季度可以通車，牦牛坪索道游客量少，故對利潤貢獻(xiàn)影響小。

2.演藝：目前麗江有5-6臺演藝節(jié)目，其中印象麗江團(tuán)客占比較大，占95%以上，場次根據(jù)團(tuán)隊(duì)接待量來定，上座率達(dá)到65%~70%。印象麗江的章節(jié)文化是固定的，創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)由王潮歌導(dǎo)演，一般一個季度或半年會來做一次節(jié)目質(zhì)量維護(hù)。

3.上半年酒店業(yè)績虧損，但是成本上升，公司解釋稱，主要是人工工資以及稅收，但是稅收的影響是短期的，不會持續(xù)。

4.瀘沽湖項(xiàng)目：瀘沽湖是麗江旅游的著名品牌資源。公司稱，目前公司還未拿到項(xiàng)目用地，項(xiàng)目尚未正式具體實(shí)施階段，但是公司會積極爭取項(xiàng)目的機(jī)會。公司認(rèn)為，7月1日二級路已經(jīng)試通車，麗江-瀘沽湖只要2.5h就可以達(dá)到，預(yù)計(jì)去往瀘沽湖游玩的游客會呈井噴式的增長，但是旅游接待能力不足，因此政府也會迫切希望加大瀘沽湖的投資開發(fā)力度，公司也會將投資瀘沽湖作為公司的第二主戰(zhàn)場。 

國泰君安在8月16日研究報(bào)告中指出，雖然公司上半年酒店及演藝業(yè)務(wù)疲軟拖累業(yè)績增速，但是公司將加碼全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望帶動未來業(yè)績增長，因此維持2016/17年EPS 為 0.50/0.54 元，考慮到板塊整體估值上升，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 17.47元（當(dāng)時(shí)價(jià)格為13.65元），維持增持評級。

二、電廣傳媒（000917）

中信證券日前表示，截至9月2日，傳媒指數(shù)整體下跌30.26%，估值水平回歸歷史中低位，行業(yè)的估值修復(fù)已經(jīng)接近尾聲，當(dāng)前板塊內(nèi)中高增速的優(yōu)質(zhì)成長股已經(jīng)逐步位于合理區(qū)間。

作為傳媒板塊的電廣傳媒在9月1日受到了淡水泉、宏道投資等知名私募的調(diào)研，此外還包括友邦保險(xiǎn)、前海開源基金、中信證券等6家，調(diào)研中，公司主要介紹了近期發(fā)展情況、與阿里巴巴的合作進(jìn)展等。

1.近況：目前公司業(yè)務(wù)涵蓋5個板塊。①有線電視網(wǎng)絡(luò)：正在實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型，有線網(wǎng)絡(luò)未來方向是向家庭互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)娛樂體系的綜合提升；②內(nèi)容業(yè)務(wù)：在進(jìn)行組織再造；③創(chuàng)投：達(dá)晨創(chuàng)投目前旗下管理16期基金，基金總規(guī)模170億元，已投資330多家企業(yè)，累計(jì)已有41家成功IPO掛牌上市，有4家公司已過會，等待發(fā)行。此外，達(dá)晨系所投資的企業(yè)有50家已在新三板掛牌。有26家已完成IPO預(yù)披露在等待證監(jiān)會審核。達(dá)晨的業(yè)務(wù)和管理模式都比較成熟，未來是朝“大資管”方向做大做強(qiáng)。④移動互聯(lián)網(wǎng)新媒體：公司通過外延并購的方式已初步搭建“平臺+內(nèi)容”生態(tài)架構(gòu)；⑤旅游酒店。

2.2015年控股子公司湖南有線集團(tuán)和天貓、印紀(jì)湘廣簽署三方合作協(xié)議，推出“家盒”智能終端。2016年上半年，湖南有線集團(tuán)在推廣“家盒”產(chǎn)品方面有實(shí)質(zhì)性突破。

海通證券在8月31日研報(bào)中表示，公司未來看點(diǎn)：1）全力打造移動廣告生態(tài)系統(tǒng)，提升原有業(yè)務(wù)的競爭力；2）以傳媒和泛娛樂為發(fā)展主線，穩(wěn)步推進(jìn)“傳媒+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)與互聯(lián)網(wǎng)新媒體深度融合；3）看好達(dá)晨創(chuàng)投為公司轉(zhuǎn)型和完善產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生的正效應(yīng)。根據(jù)去年收購的掌闊和久之潤做出的業(yè)績對賭情況（2016/2017/2018分別為1.96億、2.44億和2.96億），預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS分別為0.37元、0.42元、0.49元。參考同行業(yè)中信國安2016年P(guān)E一致預(yù)期為63.86 倍，給予公司55倍的PE（市盈率），對應(yīng)2016年目標(biāo)價(jià)為20.35元。給予買入評級。

三、常山藥業(yè)（300255）

醫(yī)藥股一直被視為穿越牛熊的不二良方，也一直作為機(jī)構(gòu)配置的重點(diǎn)板塊。中報(bào)已經(jīng)披露完畢醫(yī)藥個股業(yè)績分化顯著，增長最快的是血制品和維生素原料藥，方正證券預(yù)計(jì)，血制品在量價(jià)齊升的邏輯推動下高增長能夠持續(xù)。藥品板塊中，生物藥和化學(xué)藥整體業(yè)績增速優(yōu)于中藥，體現(xiàn)了在當(dāng)代醫(yī)改背景下，剛性需求的處方藥品種受影響相對較小，如常山藥業(yè)。

8月31日，常山藥業(yè)董事長和財(cái)務(wù)總監(jiān)接待了來自中郵基金、農(nóng)銀匯理、交銀施羅德、國金證券四家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，調(diào)研中，董事長主要就采購粗品、肝素制劑產(chǎn)能、血液透析中心情況作了簡單回答。

1.查看公司半年報(bào)顯示，上半年公司盈利6877.64萬元，較上年同期增長了15.01%。公司的主力品種低分子肝素鈣注射劑2016年上半年實(shí)現(xiàn)收入3.94億元，該產(chǎn)品占到整個公司毛利的92%，是公司的上半年業(yè)績的主要原因。

2.目前，國外肝素粗品采購占公司總采購的三分之一左右，公司計(jì)劃把從美國采購的肝素粗品加工成肝素原料藥、低分子肝素原料藥等產(chǎn)品，銷售到美國等海外市場。

3.公司肝素制劑新生產(chǎn)線已于5月份投產(chǎn)，目前滿足市場需求；艾本那肽一期臨床效果良好，目前正在做一期臨床的數(shù)據(jù)整理；血液透析中心目前已經(jīng)開始營業(yè)，正在辦理醫(yī)保手續(xù)。

中投證券8月30日研報(bào)中表示，短期來看，決定性因素為主力品種低分子肝素注射劑的增速，其他業(yè)績影響因素包括達(dá)肝素注射液的市場開拓速度，原料藥價(jià)格的恢復(fù)性增長與低分子肝素原料的出口。長期來看：公司目前正在與德國D.Med 公司和美國NantParma 公司合作，目標(biāo)直指歐美制劑出口。與NantParma 公司合作進(jìn)行藥品申報(bào)，未來由NantParma公司負(fù)責(zé)產(chǎn)品的銷售，進(jìn)行業(yè)務(wù)分成。歐美肝素制劑市場無論從市場空間和產(chǎn)品毛利上都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)，未來若能順利實(shí)現(xiàn)出口，將為公司帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益。若一旦完成，其市場可增長空間將再造幾個常山。

據(jù)此預(yù)測16/17/18 年EPS分別為0.20/0.25/0.32元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為43/34/28倍，考慮到公司主力品種穩(wěn)健增長，肝素原料藥行業(yè)回暖，以及多重利好對股價(jià)的推動作用，給予2016年50倍PE，對應(yīng)股價(jià)為10.00元，首次覆蓋，給予強(qiáng)烈推薦評級。

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