6000億險(xiǎn)資撤離不實(shí) A股還是被“嚇”跌了

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁園     

◎每經(jīng)記者 袁園

曾經(jīng)以高收益風(fēng)靡一時(shí)的萬能險(xiǎn)，如今又被推上了風(fēng)口浪尖。

昨日（8月25日），有媒體報(bào)道稱，“據(jù)中金公司測(cè)算，預(yù)計(jì)目前A股中約有5000億~6000億存量資金來自于高現(xiàn)價(jià)萬能險(xiǎn)。新規(guī)若實(shí)施，來自萬能險(xiǎn)的存量資金會(huì)逐步在5年內(nèi)被置換或取出。而由于新增產(chǎn)品進(jìn)一步收嚴(yán)，來自這一類保險(xiǎn)公司的增量資金恐受影響。”

由于今年以來，保監(jiān)會(huì)確實(shí)多次下發(fā)文件，加強(qiáng)對(duì)中短存續(xù)期產(chǎn)品的監(jiān)管力度，控制保險(xiǎn)公司高企的負(fù)債成本。因此，上述消息曝光后，引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)，股市開盤急跌。不過，當(dāng)日盤后，針對(duì)這一傳言，保監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)刊文指出，該報(bào)道不實(shí)。

但萬能險(xiǎn)問題仍為各方關(guān)注，比如，究竟有多少萬能險(xiǎn)資金流入了A股，萬能險(xiǎn)以至于險(xiǎn)資整體對(duì)A股市場(chǎng)究竟有多大影響等。為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了諸多業(yè)內(nèi)人士，他們均表示，隨著我國進(jìn)入利率下行通道，以非標(biāo)資產(chǎn)為主的另類投資才是險(xiǎn)資重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，險(xiǎn)資對(duì)投資股市是比較謹(jǐn)慎的。此外，萬能險(xiǎn)在險(xiǎn)資整體規(guī)模中占比較小，絕對(duì)沒有外界想象的那么多。

保監(jiān)會(huì)：傳言不實(shí)

近日，保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門組織召開座談會(huì)，就如何進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管制度征求了部分保險(xiǎn)公司的意見。這一行為引起業(yè)內(nèi)種種猜測(cè)，有報(bào)道稱，保監(jiān)會(huì)此舉是擬對(duì)中短存續(xù)期產(chǎn)品額度計(jì)算方法、保險(xiǎn)金額、萬能險(xiǎn)賬戶管理、退保費(fèi)設(shè)定、預(yù)定利率、年金保險(xiǎn)形態(tài)等多方面，作出重大調(diào)整。

一時(shí)激起千層浪，與之相關(guān)的消息開始不斷被“放出”。最受關(guān)注的莫過于“萬能險(xiǎn)撤離A股”的言論。有媒體報(bào)道稱，預(yù)計(jì)目前A股中約有5000億～6000億元存量資金來自于高現(xiàn)價(jià)萬能險(xiǎn)。新規(guī)若實(shí)施，來自萬能險(xiǎn)的存量資金會(huì)逐步在5年內(nèi)退出A股。

受此影響，昨日（8月25日）A股開盤急跌。截至收盤，上證綜指報(bào)3068.33點(diǎn)，下跌0.57%，其他股指跌幅相仿。對(duì)于市場(chǎng)傳言，保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人當(dāng)日盤后表示，上述傳言不實(shí)，相關(guān)文件尚在征求意見過程中，希望社會(huì)公眾以監(jiān)管部門正式發(fā)布的文件為準(zhǔn)。

同時(shí)，保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，為滿足消費(fèi)者日益增長的保險(xiǎn)保障需求，保監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步強(qiáng)化人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的保障功能，引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)保障和長期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品，集聚長期保險(xiǎn)資金，落實(shí)保險(xiǎn)姓“?！钡陌l(fā)展理念。這位負(fù)責(zé)人還指出，保險(xiǎn)資金是支持資本市場(chǎng)發(fā)展、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要力量，將進(jìn)一步發(fā)揮長期投資優(yōu)勢(shì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展提供長期穩(wěn)定資金。

業(yè)內(nèi)：“絕對(duì)沒有那么多”

雖然市場(chǎng)傳言已經(jīng)被保監(jiān)會(huì)辟謠，但是萬能險(xiǎn)在A股市場(chǎng)的存量究竟有多少，仍然是各方關(guān)注的焦點(diǎn)。尤其是在險(xiǎn)資不斷舉牌上市公司的背景下，大量萬能險(xiǎn)資金流入股市已不是新聞。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為125638.28億元，其中股票和證券投資基金17232.38億元，占比13.72%。

不過，需要注意的是，這些是整個(gè)行業(yè)的投資規(guī)模。作為保險(xiǎn)資金投資的一部分，萬能險(xiǎn)占比遠(yuǎn)低于大家的預(yù)期。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，出現(xiàn)在上市公司前十大流通股東名單中的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，其持股市值合計(jì)為1131億元。

“絕對(duì)沒有那么多(6000億元)，這個(gè)太夸張了。”某險(xiǎn)資從業(yè)人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前險(xiǎn)資在A股市場(chǎng)上的整體配置比例很低，絕非外界想象的那么多，而萬能險(xiǎn)在整個(gè)險(xiǎn)資配置規(guī)模中的占比很低。此外，險(xiǎn)資對(duì)于投資股市是很謹(jǐn)慎的。

以A股上市公司半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，截至8月24日，兩市共64只個(gè)股的股東中出現(xiàn)萬能險(xiǎn)資金賬戶，由萬能險(xiǎn)賬戶持有的股數(shù)共有41.77億股，持股市值為655.45億元。

另類投資才是險(xiǎn)企最愛

事實(shí)上，隨著利率進(jìn)入下行通道以及股市震蕩盤整，險(xiǎn)資在投資方面呈現(xiàn)出了新的特點(diǎn)。

2016年以來，險(xiǎn)資四大類資產(chǎn)配置中，有一個(gè)類別特別受關(guān)注，即其他投資。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，以另類投資為主的其他投資占比達(dá)到了35.10%，在各類投資中占比最高。而在今年初，這一占比僅為28.65%，7個(gè)月的時(shí)間上升6.45個(gè)百分點(diǎn)，是各類投資占比中上升最快的板塊。

“以壽險(xiǎn)為代表的保險(xiǎn)資金成本比較高，能配置非標(biāo)資產(chǎn)就會(huì)配置非標(biāo)資產(chǎn)?！蹦畴U(xiǎn)企資管公司高管向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，險(xiǎn)資尤其是一些壽險(xiǎn)公司，會(huì)盡可能地配置非標(biāo)資產(chǎn)，比如債權(quán)投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃或者信托投資計(jì)劃等。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，另類投資一方面在中短期內(nèi)可以幫助險(xiǎn)資獲取優(yōu)于傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的投資收益，另一方面也可以緩解資產(chǎn)、負(fù)債久期錯(cuò)配的問題，使保險(xiǎn)公司能夠更好管理其償付能力。特別是在壽險(xiǎn)行業(yè)，久期較長的私募股權(quán)、房地產(chǎn)和基建投資能夠很好地滿足保險(xiǎn)公司的投資需求。

同時(shí)，相比投資股市的期限性因素，包括基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃等另類投資與保險(xiǎn)資金的長期性、追求穩(wěn)定收益的訴求匹配度更高。中國平安首席投資官陳德賢亦指出，因?yàn)榉菢?biāo)資產(chǎn)尤其是債權(quán)類非標(biāo)資產(chǎn)投資規(guī)模大、期限長、收益穩(wěn)定，因此更符合壽險(xiǎn)資金的配置需求。

此外，在謀求低風(fēng)險(xiǎn)和高收益的同時(shí)，保險(xiǎn)公司也在逐步降低理財(cái)產(chǎn)品的收益率。

“有一些產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)利差倒掛現(xiàn)象，這給投資帶來很大壓力?！鄙鲜鲭U(xiǎn)企資管公司高管告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，資管機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也會(huì)對(duì)險(xiǎn)企銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品提意見，建議險(xiǎn)企降低相關(guān)產(chǎn)品的收益率，或者是減少高收益產(chǎn)品的銷售。