老鄭說(shuō)匯:美元弱勢(shì)中小幅走強(qiáng) 9月加息預(yù)期仍偏小

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周匯市注定不會(huì)平靜，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)主席耶倫周五將登臺(tái)表演。近期美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度強(qiáng)硬，加上本周稍早時(shí)，美國(guó)公布的樓市數(shù)據(jù)大好，這使得匯市的投資者對(duì)耶倫的講話(huà)更感緊張了。就美元當(dāng)前相對(duì)低位的情況來(lái)看，本次耶倫發(fā)表略顯強(qiáng)硬講話(huà)的機(jī)會(huì)或稍大些，但這不必然代表美聯(lián)儲(chǔ)將于9月加息。

樓市數(shù)據(jù)助美元小幅走強(qiáng)

幾周前美國(guó)公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)極好，但其后公布的二季度GDP、物價(jià)、制造業(yè)等多數(shù)指標(biāo)表現(xiàn)不佳，所以市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的預(yù)期偏弱。然而近期美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)官員發(fā)表了強(qiáng)硬講話(huà)，所以原本弱勢(shì)的美元走勢(shì)也稍有企穩(wěn)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員語(yǔ)調(diào)上趨于強(qiáng)硬，這雖然略微支撐了美元，可市場(chǎng)仍不太敢相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月加息。然而，假如未來(lái)美國(guó)公布的多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，那么市場(chǎng)心態(tài)就不排除產(chǎn)生本質(zhì)變化的可能。

本周二美國(guó)公布的樓市數(shù)據(jù)就比較好。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月新屋銷(xiāo)售意外急增12.4%達(dá)65.4萬(wàn)套，觸及近九年以來(lái)的最高水平，也遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期的58萬(wàn)套。這份數(shù)據(jù)使得美國(guó)第三季度GDP提升的機(jī)會(huì)顯著上升。美國(guó)當(dāng)前新屋存量并不多，按上述速度也只夠銷(xiāo)售4~5個(gè)月，顯然樓市情況應(yīng)為美聯(lián)儲(chǔ)加息提供些理由。

然而同在本周二公布的另一項(xiàng)由Markit公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為52.1，不及7月的52.9。上述制造業(yè)數(shù)據(jù)不濟(jì)對(duì)樓市利好數(shù)據(jù)略構(gòu)成些侵蝕，所以美元也僅是小幅走強(qiáng)。

耶倫周五講話(huà)或偏強(qiáng)硬

本周五，耶倫將在美國(guó)懷俄明州杰克遜霍爾全球央行官員會(huì)議上發(fā)表講話(huà)，這造成國(guó)際金融市場(chǎng)緊張氣氛。

由于先前絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表了偏向強(qiáng)硬的講話(huà)，所以市場(chǎng)不得不擔(dān)心耶倫也會(huì)發(fā)表類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。通常來(lái)說(shuō)，當(dāng)美元強(qiáng)勢(shì)時(shí)，其傾向于發(fā)表偏軟言論；而當(dāng)美元弱勢(shì)時(shí)，又往往會(huì)發(fā)表偏強(qiáng)言論。

就目前形勢(shì)來(lái)看，美元應(yīng)處于弱勢(shì)之中，故投資者看到美聯(lián)儲(chǔ)官員釋出強(qiáng)硬言論當(dāng)可理解。同樣按此邏輯，這次耶倫講話(huà)偏向強(qiáng)硬的機(jī)會(huì)也是較大的。

假如耶倫確實(shí)如絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)委員一般釋放出強(qiáng)硬言論，這種情況下美元雖容易走強(qiáng)，但一般也不會(huì)走得太遠(yuǎn)，因?yàn)榧词顾l(fā)表了講話(huà)，也只是增加了9月利率會(huì)議的不確定性。由當(dāng)前美國(guó)整體情況來(lái)看，除非耶倫載釘截鐵地提示加息，否則投資者通常是不應(yīng)該期待美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)于9月加息的。

假如耶倫講話(huà)中性或意外偏軟，美元免不了下跌一陣，只是并不會(huì)下跌很多。以美元情況來(lái)說(shuō)，即使9月甚至年內(nèi)都不加息，但升息工作總歸是“還在路上”的，這就決定了其與主要對(duì)手貨幣有著本質(zhì)區(qū)別。

歐元震蕩格局難改變

歐元最近幾周整體上較強(qiáng)，一直維持在上升通道，但上周五起震蕩回落。周四同上時(shí)間，歐元暫報(bào)1.1290美元，較上周高點(diǎn)的1.1365美元低了0.66%。

本周央行年會(huì)上歐央行官員態(tài)度也極為關(guān)鍵，就歐央行當(dāng)前傾向看，其整體上應(yīng)贊成寬松，只是短期內(nèi)不太可能有明確行動(dòng)，故只要?dú)W央行官員發(fā)表中性言論，歐元最近數(shù)周的這種震蕩偏強(qiáng)的格局當(dāng)可維持。

就一些大型機(jī)構(gòu)調(diào)查來(lái)看，目前市場(chǎng)中多數(shù)機(jī)構(gòu)相信歐央行會(huì)于明年3月加碼寬松政策，如果這一觀(guān)點(diǎn)成立，那么至少在數(shù)月之內(nèi)歐元強(qiáng)勢(shì)格局應(yīng)有理由維持。

本周稍早歐央行執(zhí)行委員科爾表示，歐元區(qū)改革不力，這可能迫使歐央行采取更多行動(dòng)。這樣的言論看似偏軟，但實(shí)際上提供的信息有限。

目前歐元區(qū)民間企業(yè)投資活動(dòng)相關(guān)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但未來(lái)新訂單增長(zhǎng)情況不太好，故雖然即期數(shù)據(jù)還可以，但未來(lái)情況卻可能趨差。本周歐元區(qū)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)參差不齊，但大多數(shù)據(jù)離預(yù)期不遠(yuǎn)，所以也未能提供太多指引。

歐元已維持了一年多的低位寬幅震蕩，由當(dāng)前情況看，除非美國(guó)情況有異常變化，歐元震蕩格局恐難以改變，因此就歐元操作來(lái)說(shuō)，可能仍適合波段性操作，過(guò)度做空或做多均不可取。

雖然當(dāng)前歐央行仍有比較明顯的寬松意圖，但只要這種意圖不太強(qiáng)烈，那么在全球央行中其實(shí)也不算很特殊，故也沒(méi)理由過(guò)度下跌。同樣，就上漲空間來(lái)說(shuō)，因其貨幣政策與美聯(lián)儲(chǔ)背離明顯，所以也缺少單邊上升的動(dòng)能。