“資產(chǎn)配置荒”背景下的舉牌潮：潮退之后誰(shuí)在“裸泳”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胥帥 楊建    

◎每經(jīng)記者 胥帥 楊建

如果要評(píng)出A股市場(chǎng)這兩年最熱門(mén)的詞匯，“舉牌”可以位列前三。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）注意到，2015年，A股市場(chǎng)爆發(fā)了兩輪舉牌潮。第一輪發(fā)生在去年6月股市大跌之后，以中科招商為主的股權(quán)PE頻頻舉牌祥龍電業(yè)、鼎泰新材等個(gè)股。第二輪則是發(fā)生在去年底，以前海人壽、安邦為主的險(xiǎn)資密集舉牌萬(wàn)科A等地產(chǎn)藍(lán)籌股。有意思的是，在經(jīng)歷今年以來(lái)的新一輪下跌后，部分被舉牌的股票遭遇被套的尷尬。

險(xiǎn)資和PE掀起“舉牌潮”

2015年7月至8月，滬指暴跌25.05%，直接從4000點(diǎn)一線(xiàn)掉落至最低的2850.71點(diǎn)。在投資者信心瀕臨破碎之際，此前并不為人熟知的中科招商卻在資本市場(chǎng)上掀起一股“抄底潮”，并且以舉牌方式抄底。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）注意到，中科招商在2015年7月和8月，通過(guò)子公司中科匯通大舉購(gòu)入上市公司股票，舉牌了16家上市公司，共計(jì)耗資約35億元。除此之外，包括國(guó)華人壽等險(xiǎn)資也加入了舉牌大軍，開(kāi)始掃貨A股上市公司。

值得一提的是，在這波舉牌潮中，中科招商更偏重于股本偏小、市值較低的公司。此外，中科招商青睞的公司還有一個(gè)共同特點(diǎn)，就是股權(quán)較為分散，絕大多數(shù)公司大股東持股比低于30%，殼股特性顯露無(wú)遺。

如果說(shuō)中科招商為主的股權(quán)PE帶動(dòng)了第一輪小盤(pán)股的“舉牌潮”，那么以前海人壽、安邦為主的險(xiǎn)資則掀起了第二輪關(guān)于藍(lán)籌股的“舉牌潮”。在去年12月，萬(wàn)科A、承德露露、中青旅、京投銀泰、浦發(fā)銀行、中青旅、金風(fēng)科技、金融街、大商股份以及歐亞集團(tuán)等先后發(fā)布公告稱(chēng)被險(xiǎn)資舉牌。短短10余天時(shí)間，包括安邦、富德生命等險(xiǎn)資就動(dòng)用超過(guò)百億資金舉牌約10家上市公司。

從舉牌的個(gè)股類(lèi)型來(lái)講，除歐亞集團(tuán)這一中小盤(pán)股之外，多數(shù)個(gè)股均為來(lái)自地產(chǎn)、休閑服務(wù)等行業(yè)的藍(lán)籌股。事實(shí)上，在安邦等險(xiǎn)資的資金攻勢(shì)下，彼時(shí)的金風(fēng)科技、萬(wàn)科A等大藍(lán)籌也迎來(lái)了一波不錯(cuò)的行情。

安邦舉牌股多數(shù)回本

不過(guò)，股市行情瞬息萬(wàn)變。進(jìn)入2016年，A股市場(chǎng)再度遭遇重挫，上述私募PE和險(xiǎn)資的舉牌股，特別是安邦、富德生命等險(xiǎn)資新舉牌的個(gè)股更是遭遇市場(chǎng)殺跌。有意思的是，如果橫向?qū)Ρ壬鲜鰝€(gè)股的走勢(shì)來(lái)看，安邦、富德生命等險(xiǎn)資更像是在股價(jià)相對(duì)高位舉牌。

例如，截至2015年12月7日，安邦分別通過(guò)旗下三款保險(xiǎn)產(chǎn)品買(mǎi)入了金風(fēng)科技1.37億股，構(gòu)成首次舉牌。事實(shí)上，在12月7日前后，金風(fēng)科技的股價(jià)一直穩(wěn)定在16元左右，這意味著安邦的持倉(cāng)成本大致位于16元附近，耗資約21億元。盡管金風(fēng)科技一度上漲至最高的26.72元，但在2016年卻將漲幅盡數(shù)吐出。由于A股市場(chǎng)巨震，金風(fēng)科技股價(jià)一度跌至最低的13.58元，較安邦買(mǎi)入價(jià)16元已跌去了15%。而這意味著當(dāng)時(shí)在金風(fēng)科技上，安邦曾浮虧3.12億元。而安邦舉牌的中小盤(pán)股歐亞集團(tuán)，其股價(jià)更是接近“腰斬”。

每經(jīng)投資寶（微信公眾號(hào)：mjtzb2）粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，安邦保險(xiǎn)去年12月以來(lái)共舉牌10次、涉及7家公司，涉資超過(guò)200億元。除開(kāi)萬(wàn)科A停牌，像安邦舉牌的金風(fēng)科技、大商股份等多只個(gè)股，在今年初遭遇了10%以上的跌幅。

伴隨A股市場(chǎng)行情的好轉(zhuǎn)，安邦舉牌的個(gè)股均迎來(lái)復(fù)蘇，多數(shù)回本。

有私募舉牌“挨悶棍”

記者注意到，前期這些舉牌的資本中，除了財(cái)大氣粗的險(xiǎn)資之外，重量級(jí)私募頻頻舉牌上市公司，也成為市場(chǎng)一道靚麗的風(fēng)景線(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，鼎泰新材曾被兩度舉牌，但如今舉牌方已經(jīng)大舉撤離，粗略估算，若按照持股成本30元/股計(jì)算，中科匯通所持鼎泰新材股份浮盈超6億元。對(duì)此有私募人士表示，目前私募舉牌上市公司，主要目的是在舉牌后進(jìn)行資本運(yùn)作，搭乘并購(gòu)重組熱點(diǎn)，同時(shí)賺取價(jià)差。

但是并非所有的舉牌方都有中科匯通這樣的“運(yùn)氣”，也有舉牌的私募遭遇“悶棍”，其中，在*欣泰被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查存退市風(fēng)險(xiǎn)的情況下，創(chuàng)勢(shì)翔逆勢(shì)斥資2.34億元，兩次增持*欣泰股票。然而*欣泰因欺詐發(fā)行被強(qiáng)制退市，創(chuàng)勢(shì)翔在*欣泰復(fù)牌之后賬面浮虧超80%；更為糟糕的是，按照規(guī)則，創(chuàng)勢(shì)翔舉牌買(mǎi)入的股票因不滿(mǎn)6個(gè)月而不得出售，其目前持有的1715萬(wàn)股公司股份或?qū)⒃庥觥皭灇ⅰ薄?/p>

記者注意到，在2015年以來(lái)，新價(jià)值投資已通過(guò)陽(yáng)光舉牌基金潛入十余家上市公司股東榜。同時(shí)，在不到半個(gè)月的時(shí)間里，羅偉廣共舉牌了4家上市公司。此前，大東海、科恒股份于2015年11月7日同步公告被新價(jià)值舉牌；11月9日，新價(jià)值通過(guò)旗下產(chǎn)品累計(jì)買(mǎi)入科斯伍德達(dá)到5%以上；11月13日，天興儀表公告稱(chēng)，新價(jià)值旗下的產(chǎn)品累計(jì)買(mǎi)入占公司總股本的5.06%。但是隨著監(jiān)管部門(mén)對(duì)重大資產(chǎn)重組及借殼事項(xiàng)的審核越來(lái)越嚴(yán)格，私募大佬羅偉廣遭遇“滑鐵盧”，其主導(dǎo)的金剛玻璃重大資產(chǎn)重組被證監(jiān)會(huì)否決。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，“盡管舉牌已經(jīng)成了最吸引眼球的概念，但市場(chǎng)上不少舉牌缺乏參考價(jià)值，部分舉牌本身就帶有投機(jī)性。不過(guò)，目前很多參與舉牌的產(chǎn)業(yè)資本意在長(zhǎng)遠(yuǎn)，其長(zhǎng)線(xiàn)布局，可能會(huì)改變二級(jí)市場(chǎng)的投資者預(yù)期?！?/p>