恒大買買買 資本并購時代拿地新模式

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 魏瓊    

每經(jīng)實習(xí)記者 魏瓊

近日，恒大在A股市場一連串買買買，令人眼花繚亂。恒大通過大舉收購上市房企，不僅獲得了回歸A股最寶貴的殼資源，掌握了上市公司的話語權(quán)，也獲得了被收購方優(yōu)質(zhì)的土地資源，創(chuàng)新了資本并購時代的拿地模式。

據(jù)綠地金控副總裁耿靖在2016易居沃頓研修班上的演講，恒大收購的銀行+保險牌照，其實屬于資金端的牌照。那么，購入上市公司股份，對恒大地產(chǎn)到底有何作用？

開創(chuàng)拿地新模式

從并購?fù)恋氐浇召I入上市公司股權(quán)，恒大做了一次買買買的升級，并購的升級也帶來了收益的改善。恒大通過控股嘉凱城，不僅僅有了回歸A股重要的殼資源，同時獲得了嘉凱城長三角以及周邊區(qū)域優(yōu)質(zhì)的土地資源。通過入股廊坊發(fā)展，為恒大在京津冀地區(qū)的布局打開了局面。

通過買買買，恒大的拿地模式得以創(chuàng)新，目光從土地轉(zhuǎn)向資本市場，具備險資與銀行牌照的恒大已是資本市場高級玩家。

國泰君安分析師劉斐凡在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，通過買入地產(chǎn)股，獲得房企的資源及股份是未來大趨勢。目前地價的漲幅高于房價，房地產(chǎn)行業(yè)的利潤被侵蝕，房企要提高盈利能力必須提高運(yùn)營能力和效率，房企有動機(jī)去并購。

土拍市場競爭激烈，土地價格高，而并購門檻高，競爭者少，通過并購的方式獲得土地成本較低，房企利潤率較有保障。

明源地產(chǎn)研究院副院長劉策也認(rèn)為，這種模式是未來的主流，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展到了新的階段，資本并購時代到來，股權(quán)收購的深度和廣度，都有了質(zhì)的改變。

據(jù)克而瑞研究員傅一辰介紹，中國恒大估值長期被低估，去年積極回購也不見好轉(zhuǎn)，而在舉牌萬科后，股價出現(xiàn)明顯上漲，同時內(nèi)房股也有不錯表現(xiàn)。

助力地產(chǎn)主業(yè)

大舉并購讓恒大獲益頗多，尤其在今年土地市場“地王”頻出，拿地成本陡增的情況下，恒大在買買買中創(chuàng)新了拿地模式，表現(xiàn)出強(qiáng)大的資本角逐實力與野心。

這一系列的買買買對于地產(chǎn)主業(yè)的發(fā)展有什么好處呢？

劉策認(rèn)為，恒大人壽投資了包括金螳螂在內(nèi)的地產(chǎn)上下游建筑裝修公司，意在強(qiáng)化地產(chǎn)主業(yè)，并在轉(zhuǎn)型中尋找新的增長點(diǎn)；恒大未來極有可能成立集團(tuán)級別的產(chǎn)業(yè)投資基金，面向行業(yè)投資收購，獲取收益。在恒大的多元化戰(zhàn)略中，未來將堅持“地產(chǎn)＋金融”兩條腿走路的模式。

但同時需要警惕投資風(fēng)險，資深房地產(chǎn)與金融評論人黃立沖告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在借助險資買買買的同時，恒大也需要設(shè)計有效的風(fēng)控措施，防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

險資舉牌盛行，目前國家也加大了對險資的監(jiān)管，保監(jiān)會發(fā)聲警告部分企業(yè)，強(qiáng)調(diào)保險資金要姓“保”。保監(jiān)會發(fā)布的《通知》顯示，保險公司銷售高現(xiàn)金價值產(chǎn)品的，應(yīng)保持償付能力充足率不低于150%。

黃立沖補(bǔ)充稱，目前來看恒大在股市盈利可觀，但真正的盈利是得到持股公司的分紅或者股票拋售有下家接手，股價不跌。