發(fā)改委官員：非金融企業(yè)高債務(wù)率屬“成長中的煩惱”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張壽林    

◎每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張壽林

6月23日下午,國新辦舉行新聞發(fā)布會。國家發(fā)改委、財政部、人民銀行、銀監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹了中國債務(wù)率分析及對策有關(guān)情況。國家發(fā)改委財政金融司副司長孫學(xué)工表示，中國當(dāng)前總的債務(wù)規(guī)模和杠桿率并不算高，但同時也面臨杠桿率上升較快，分布不均衡的問題。

國家發(fā)改委財政金融司副司長孫學(xué)工表示，基于不同統(tǒng)計(jì)口徑，各方關(guān)于中國現(xiàn)在的總體債務(wù)規(guī)模、杠桿率有不同的估計(jì)，范圍基本在200%~ 300%之間，“但不管是200%還是300%，中國總的債務(wù)規(guī)模和杠桿率并不算高，主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體總債務(wù)規(guī)模和杠桿率都比中國要高?！?/p>

“從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上看，中國儲蓄率為50%左右，明顯高于國際平均水平。高儲蓄率必然會帶來融資結(jié)構(gòu)的不同。從金融結(jié)構(gòu)來看，中國資本市場不夠發(fā)達(dá)，股權(quán)融資規(guī)模遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，非金融企業(yè)融資仍以間接融資為主，這就導(dǎo)致了非金融企業(yè)的債務(wù)率較高。”孫學(xué)功指出，中國非金融企業(yè)杠桿率較高有自己的特殊國情和影響因素，屬于成長中的煩惱。

對于如何去杠桿，孫學(xué)功認(rèn)為，首先要在宏觀上保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，“如果宏觀大局不穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營狀況繼續(xù)惡化，杠桿率還會上升。要循序漸進(jìn)地去杠桿，因?yàn)楦軛U上升過快會帶來風(fēng)險，去得過快也會產(chǎn)生另外的風(fēng)險。”

他認(rèn)為，去杠桿治本之策在于加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。一是要綜合采用簡政放權(quán)、國企改革、兼并重組、僵尸企業(yè)出清、化解過剩產(chǎn)能、清費(fèi)降稅等多項(xiàng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施。二是深化資本市場改革，完善多層次股權(quán)融資市場，規(guī)范債券市場規(guī)范，提高企業(yè)直接融資比重，繼續(xù)深化利率、匯率監(jiān)管等相關(guān)改革，提高金融市場配置資金的效率。

雖然中國債務(wù)水平持續(xù)居高不下，但銀行業(yè)不良貸款率并未因此水漲船高。對此，銀監(jiān)會審慎規(guī)制局副局長王勝邦認(rèn)為這主要在于：一、不良率上升是在非常低的基數(shù)下上升的，“在過去幾年經(jīng)過新一輪國有銀行改革，當(dāng)時商業(yè)銀行不良率最低下降到0.9%，現(xiàn)在的水平大概是1.75%，幾乎翻了一倍?！倍⑦^去三年商業(yè)銀行用撥備核銷等手段處置了約2萬億元不良貸款，并且全部是市場化手段。

他指出，根據(jù)《貸款損失準(zhǔn)備金管理辦法》，“我們提了大量撥備，在經(jīng)濟(jì)下行期用已經(jīng)計(jì)提的撥備核銷了大量貸款，這也是我們不良貸款上升比較緩慢的原因之一?！蓖鮿侔畋硎荆虡I(yè)銀行的撥備覆蓋率達(dá)到175%，這意味著撥備水平不僅能夠覆蓋現(xiàn)在已經(jīng)形成的不良，而且還能應(yīng)對目前正常資產(chǎn)的劣變。

他指出，官方所指的不良貸款，和第三方所測算的潛在風(fēng)險貸款是兩個概念。按照國際規(guī)則，有客觀證據(jù)表明已經(jīng)減值，或很大幾率不能全額收回的貸款為不良貸款。

“其他機(jī)構(gòu)可能更關(guān)注潛在的風(fēng)險，所以根據(jù)財務(wù)指標(biāo)，就是一個企業(yè)的息稅前利潤是不是能夠抵上利息支出，這個利息保障倍數(shù)來倒推我們的潛在風(fēng)險率。有些機(jī)構(gòu)是根據(jù)股價來倒推我們的不良率，也有一些機(jī)構(gòu)根據(jù)上市銀行公布的關(guān)注類貸款，或者是行業(yè)貸款的結(jié)構(gòu)來倒推不良率，”王勝邦說，這些分析有一定參考價值，但不良率是有嚴(yán)格定義、嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格流程來確定的。