延長募集、跌破面值…… 尷尬境遇“刺痛”滬港深基金！

每經(jīng)編輯 陸慧婧    

每經(jīng)記者 陸慧婧

自誕生日起，滬港深基金這類新品種無論發(fā)行規(guī)模還是凈值表現(xiàn)，均遭遇“戲劇般”變動(dòng)——從首只基金熱賣百億元，到近期前海開源滬港深創(chuàng)新成長、長盛滬港深優(yōu)勢精選等新品批量延長募集期，同時(shí)出海時(shí)點(diǎn)不利致使多只基金跌破面值。

理財(cái)不二牛（微信號：buerniu5188）調(diào)查發(fā)現(xiàn)，運(yùn)作接近一年的滬港深基金已出現(xiàn)分化，部分產(chǎn)品已將資產(chǎn)分配至H股市場，另一部分則依舊專注于A股投資。

從熱賣到延募

資本市場低迷，即使有著“同時(shí)可投A股和H股市場”賣點(diǎn)的滬港深基金也無力擺脫延長募集的命運(yùn)。

近日，前海開源滬港深創(chuàng)新成長發(fā)布延長募集期的公告，決定將原定募集截止日2016年6月8日延長至6月17日；6月2日，長盛滬港深優(yōu)勢精選更是將2016年6月3日的原定募集截止日延長至7月1日，延長時(shí)間接近一個(gè)月。

理財(cái)不二牛（微信號：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，大型基金公司發(fā)行的滬港深基金也同樣遇冷，2月底發(fā)行的嘉實(shí)滬港深精選股票，在用足3個(gè)月募集期之后，宣布延長募集，最終成立規(guī)模僅2.3億元。

事實(shí)上，在一年前，受市場行情帶動(dòng)，首批滬港深基金是備受熱捧的。以首只滬港深基金為例，2015年4月底成立的景順長城滬港深精選股票，首募規(guī)模為110億元；一個(gè)月后成立的博時(shí)滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)混合，首募規(guī)模也突破20億元。

但隨后，滬港深基金逐步遇冷，富國研究優(yōu)選滬港深混合、華安滬港深外延增長混合紛紛延長募集期，大摩滬港深新價(jià)值混合更是兩次延募。

盡管最近新基金發(fā)行不利，公司旗下首只滬港深基金——前海開源滬港深藍(lán)籌精選兩次延長募集，前海開源基金依舊熱衷布局滬港深基金。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，前海開源基金目前共有前海開源滬港深藍(lán)籌精選、前海開源滬港深智慧生活等4只滬港深基金。與此同時(shí)，前海開源滬港深龍頭精選、前海開源滬港深創(chuàng)新成長和前海開源滬港深新機(jī)遇，這3只滬港深基金也正在發(fā)行。

首批產(chǎn)品出師不利

“好賣的產(chǎn)品不好賺”這句基金銷售市場廣為流傳的俗語，也在滬港深基金身上得到驗(yàn)證。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，自2015年4月15日，景順長城推出基金行業(yè)首只滬港深基金——景順長城滬港深精選股票，加上由老基金轉(zhuǎn)型而來的富國天源滬港深平衡混合，截至記者發(fā)稿時(shí)，目前在運(yùn)作的滬港深基金已達(dá)22只（A/C份額分開計(jì)算）。

不過，首批成立的滬港深基金凈值深受資本市場下跌影響。理財(cái)不二牛（微信號：buerniu5188）據(jù)Choice數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，成立于2016年前的7只滬港深基金，截至6月13日的凈值已全部跌破1元面值。

截至6月13日，成立于2015年5月的博時(shí)滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)混合，累計(jì)凈值只有0.6390元。觀察該基金凈值變動(dòng)可知，該基金在結(jié)束封閉期后就開始接近滿倉運(yùn)作。成立不到兩個(gè)月，該基金單日跌幅就已達(dá)6%，飽受高位建倉之苦。盡管2015年四季度該基金凈值一度反彈，但今年再度下跌29.63%。今年5月底，該基金發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，由張溪岡、周志超接任基金經(jīng)理職務(wù)。

其余6只老滬港深基金中，景順長城滬港深精選股票、創(chuàng)金合信滬港深研究精選和寶盈醫(yī)療健康滬港深股票的基金凈值在0.8~0.9元；前海開源滬港深藍(lán)籌精選、富國滬港深價(jià)值精選、南方滬港深價(jià)值的基金凈值則維持在0.9~1元。

而今年成立的滬港深基金，建倉普遍謹(jǐn)慎得多。除工銀滬港深股票累計(jì)凈值在0.999元外，其余13只基金累計(jì)凈值均高于1元。今年1月底成立的寶盈國家安全股票，6月13日下跌幅度超過2%。4月20日，此前市場下跌時(shí)，這只基金跌幅僅為1%出頭。

值得注意的是，次新滬港深基金中，華安滬港深外延增長是凈值反彈比較明顯的一只。6月13日，該基金下跌4.67%，可見其基本滿倉運(yùn)作。最近一個(gè)月該基金上漲6.78%，漲勢也明顯。

投資風(fēng)格需仔細(xì)辨別

盡管均以滬港深基金命名，但理財(cái)不二牛（微信號：buerniu5188）從部分基金招募說明書約定的投資范圍發(fā)現(xiàn)，這些基金運(yùn)作的投資風(fēng)格存在不小差異。

在滬港深基金的投資范圍內(nèi)，對于投資港股的比例限制各有不同。

例如，博時(shí)滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)在招募說明書中規(guī)定，股票投資比例為該基金資產(chǎn)的0%~95%，其中對H股上市股票的投資比例不超過40%。相比之下，多數(shù)滬港深基金對港股與A股的投資范圍相當(dāng)，如景順長城滬港深精選股票規(guī)定，該基金資產(chǎn)的80%~95%投資于股票資產(chǎn)。

除了基金的投資范圍之外，投資者還需注意滬港深基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)。

多數(shù)滬港深基金采用的是“滬深300指數(shù)+恒生指數(shù)”的模式。例如，景順長城滬港深精選股票采取“滬深300指數(shù)×45%+恒生指數(shù)×45%+中證全債指數(shù)×10%”。也有部分基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)只參考A股市場，如國富滬港深成長精選股票的業(yè)績比較基準(zhǔn)為“85%×滬深300指數(shù)收益率+15%×中債國債總指數(shù)收益率（全價(jià)）”，華安滬港深外延增長采用“50%×中證800指數(shù)收益率+50%×中國債券總指數(shù)收益率”。

此外，作為主動(dòng)管理類基金，辨別滬港深基金最重要的當(dāng)屬基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。就以已運(yùn)作的滬港深基金進(jìn)行比較，基金經(jīng)理的風(fēng)格差異明顯。

例如，2015年轉(zhuǎn)型而來的富國天源滬港深平衡混合，其基金經(jīng)理曹晉是A股投資市場出身，投資風(fēng)格依舊延續(xù)原來的思路。該基金今年一季報(bào)的前十大重倉股均無港股身影。2015年報(bào)全部基金持股中，35只個(gè)股均為滬深兩市股票。而2015年5月成立的景順長城滬港深精選股票，一季度末的滬港通投資股票投資組合占該基金資產(chǎn)凈值18.29%，且在其前十大重倉股中，也有騰訊控股、長和這兩只港股。

另外，即使是同一家基金公司發(fā)行的滬港深基金也千差萬別。

前海開源基金積極布局滬港深基金，其已在運(yùn)作的滬港深基金風(fēng)格存在明顯不同。前海開源滬港深藍(lán)籌精選的基金經(jīng)理為曲揚(yáng)，該基金經(jīng)理歷任南方基金研究員、基金經(jīng)理助理、南方全球精選基金經(jīng)理，2009年11月~2013年1月?lián)文戏交鹣愀圩庸就顿Y經(jīng)理助理、投資經(jīng)理，現(xiàn)任前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)，可謂熟知香港市場。今年一季報(bào)顯示，他管理的這只基金，在權(quán)益投資中通過滬港通交易機(jī)制投資港股占資產(chǎn)凈值的比例為85.66%，且該基金前十大重倉股清一色為港股。

另外一只前海開源滬港深智慧生活，則更偏向A股運(yùn)作，基金經(jīng)理趙雪芹、欒菲并無境外投資經(jīng)驗(yàn)。該基金今年一季度末也未通過滬港通機(jī)制投資港股。

除了基金經(jīng)理之外，基金公司是否在港股市場具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，也可以當(dāng)作選購滬港深基金的重要參考。

今年5月才成立的廣發(fā)滬港深股票是廣發(fā)基金第一只滬港深基金，基金經(jīng)理丁靚。其還管理廣發(fā)基金旗下的QDII明星基金——廣發(fā)全球精選QDII，該基金由廣發(fā)亞太（除日本）精選股票轉(zhuǎn)型而來。

據(jù)理財(cái)不二牛了解，丁靚為廣發(fā)國際資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理，一直深諳香港市場投資，廣發(fā)全球精選QDII的投資也以香港市場為主。從歷史業(yè)績上看，該基金最近3年漲幅38.03%，名列所有QDII基金第七，僅次于部分投資美股市場的指數(shù)基金。

其次，工銀瑞信基金旗下QDII的歷史業(yè)績也比較優(yōu)秀。如工銀全球精選QDII，最近三年上漲47.97%，位列所有QDII基金第4。不過，從該基金投資風(fēng)格上看，該基金以美股投資為主，H股市場占比不大。工銀瑞信今年除了發(fā)行工銀滬港深股票外，還發(fā)行了一只工銀香港中小盤（QDII）。

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