Sell in May 不是吹的——道達早評（5月20日）

每經(jīng)編輯 杜宇

SellinMay不是吹的

今天，5月20日了，進入這個月的下旬，5月以來，除了第一個交易日有較強反彈外，基本就是一個跌勢。5月這么一跌，2月以來形成的階段性反彈趨勢也被打破。海外股市上有種說法：“SellinMay”，意思是指“賣在五月”，每年的五月就是賣票的時間了。如今的A股市場，是不是真的也被傳染了？

今天，海通證券發(fā)布了一份策略報告，也對“SellinMay”這件事做了分析。

A股有沒有"SellinMay"效應？海通證券的結論是——有！

由于1997年之前我國股票市場尚未設置漲跌停板，我們將1997年以來上證綜指按牛熊期間劃分為97-02年、03-08年、09-13年和14年至今，觀察每階段指數(shù)月度平均收益率，發(fā)現(xiàn)每年5-9月上證綜指收益率表現(xiàn)普遍弱于年內(nèi)其余時間，另外觀察1997年至今四段震蕩市區(qū)間（97-98年、02-03年、10年、12-13年）上證指數(shù)月度平均收益率，發(fā)現(xiàn)震蕩市中"SellinMay"效應同樣存在。

那么，為什么會有“SellinMay”這樣的神奇效應？海通證券認為，每年年初，政策亮點多、資金整體充裕、經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗，易出現(xiàn)春季躁動行情。而隨著4、5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)明朗、年報和一季報公布，市場進入驗證期，因之前市場已躁動，只有數(shù)據(jù)持續(xù)改善且好于預期，市場才有繼續(xù)上漲動力。從風險偏好看，5-9月整體是政策淡季，對市場情緒的刺激不如其他月份。每年1-2月地方召開“兩會”、部委召開年度工作會議，3月召開全國“兩會”，10-11月召開中共*屆*中全會、12月召開中央經(jīng)濟工作會議。相比而言，5-9月份是政策淡季，主要是政策執(zhí)行落實期，這是影響風險偏好的因素之一。

以上，是海通證券的研究觀點，達哥在此跟大家進行一個分享。對于這個問題，達哥認為，但是也說明股市的歷史雖然會重現(xiàn)，但是在形式上不完全一樣，在概率上不會是百分百，只是概率大小，多以史為鑒，還是有一定作用。

另外，說到股市歷史重現(xiàn)的概率大小，達哥對比了一下今年4月20號~5月3號的圖形，以及5月9日到昨天的日K線圖走勢，這里有相當大的相似性（見上圖），所以今天行情就算出現(xiàn)反彈，打出高點，大家也千萬不要沖動，也不要意外，歷史不會簡單的重復但是驚人的相似。